在券商卖过期权的人，看到三位数年化第一反应不是兴奋，是查标的和期限。
因为年化高低几乎跟风险无关，只跟你把多长时间换算成一年有关。三天的权利金折成年化，数字天然就大。
@TermMax 官推 8/18 那条我盯了一会儿。BNB Chain 上的 Alpha 双币投资，标的是代币化美股——MU.on 存款年化 55.18%，NVDA.on 121.44%，AAPL.on 60.20%，剩 3 天，最高档标 300%。
拆一下这数字为什么能这么高，三层，每层都是真实定价因子。
第一层是期限。三天折成年化，乘数一百多倍。同样权利金摆成 90 天期就变个位数。
第二层是标的波动率。半导体和科技股本来就高波动，NVDA 财报季前后的隐含波动率，传统期权市场也要付高权利金。121% 和 55% 那个差，基本对得上两个标的的波动率差。
第三层最有意思——美股休市。链上期权 24/7 跑，标的一周有两天半不报价。卖方承担的是开盘跳空这一段，权利金里必须含进去。
所以高年化不是补贴堆的，是三个因子乘出来的。
机制上，权利金付给双币投资的存款人，闲置那部分还会自动进 Gauntlet 管的 Morpho 金库吃底息。8/13 那个 AERO put vault 就是 13% 权利金加约 4% 底息叠起来。
数据参照 8/14 官方 TGE 文章：TVL 九千万以上、注册钱包 150 万、日活 9 万，10 条 EVM 链。
我下手前的功课很简单：把年化按实际天数折回单期收益，再对照标的历史波动率。折回来大部分数字会瞬间正常，剩下依然偏高的才值得研究。
各位怎么看——会休市的代币化美股做链上期权标的，是多了一层可定价的机会，还是给卖方加了一道功课？
@TermMax #TermMax
因为年化高低几乎跟风险无关，只跟你把多长时间换算成一年有关。三天的权利金折成年化，数字天然就大。
@TermMax 官推 8/18 那条我盯了一会儿。BNB Chain 上的 Alpha 双币投资，标的是代币化美股——MU.on 存款年化 55.18%，NVDA.on 121.44%，AAPL.on 60.20%，剩 3 天，最高档标 300%。
拆一下这数字为什么能这么高，三层，每层都是真实定价因子。
第一层是期限。三天折成年化，乘数一百多倍。同样权利金摆成 90 天期就变个位数。
第二层是标的波动率。半导体和科技股本来就高波动，NVDA 财报季前后的隐含波动率，传统期权市场也要付高权利金。121% 和 55% 那个差，基本对得上两个标的的波动率差。
第三层最有意思——美股休市。链上期权 24/7 跑，标的一周有两天半不报价。卖方承担的是开盘跳空这一段，权利金里必须含进去。
所以高年化不是补贴堆的，是三个因子乘出来的。
机制上，权利金付给双币投资的存款人，闲置那部分还会自动进 Gauntlet 管的 Morpho 金库吃底息。8/13 那个 AERO put vault 就是 13% 权利金加约 4% 底息叠起来。
数据参照 8/14 官方 TGE 文章：TVL 九千万以上、注册钱包 150 万、日活 9 万，10 条 EVM 链。
我下手前的功课很简单：把年化按实际天数折回单期收益，再对照标的历史波动率。折回来大部分数字会瞬间正常，剩下依然偏高的才值得研究。
各位怎么看——会休市的代币化美股做链上期权标的，是多了一层可定价的机会，还是给卖方加了一道功课？
@TermMax #TermMax