#termmax @TermMax لقد بدأت أنظر إلى 1.5 مليون محفظة مسجلة لدى TermMax بطريقة مختلفة قليلاً.
من حيث الوضع، تبدو 1.5 مليون محفظة علامة قوية جدًا على التبنّي. لكن عندما تقارن ذلك بـ TVL المُبلّغ عنه البالغ 90 مليون دولار، فهذا يعادل تقريبًا 60 دولارًا في TVL لكل محفظة مسجلة، وهو رقم ضخم. ويبدو أن التحدي الحقيقي هنا أقل ارتباطًا باكتساب المستخدمين وأكثر ارتباطًا بتنشيطهم والاحتفاظ بهم.
المؤشر الأكثر دلالة هو عدد المحافظ التي تموّل صفقة، وتبقى حتى الاستحقاق، وتتلقى TMX الخاص بها، ثم تعود برأس مال إضافي.
الطلب الحقيقي يُقاس بشكل أفضل من خلال نشاط المستخدم المستدام أكثر من قصة عرض ثابت بحد 1 مليار. عدم وجود تضخم يخلق ندرة قابلة للقياس — لكن الندرة لا تهم إلا عندما يستمر الطلب في النمو.
ينطبق المبدأ نفسه على التوسع متعدد السلاسل. قد تبدو عشر سلاسل EVM مثيرة للإعجاب، لكن مع TVL بقيمة 90 مليون دولار، فهذا يعني في المتوسط 9 ملايين دولار فقط لكل سلسلة. يمكن للتوسع أن يحسن إمكانية الوصول، وبعض التجزؤ أمر لا مفر منه. لكن بالنسبة للأسواق ذات المعدل الثابت، فإن الأولوية الحقيقية هي السيولة وعمق المقترضين — وليس مجرد وجود المزيد من عناوين النشر.
هناك مؤشر آخر سأراقبه عن كثب وهو رأس المال غير المستخدم. إذا كان جزء كبير من أصول الخزنة جالسًا في Aave أو Morpho أو Venus بدلًا من أن يُنشر في أسواق TermMax محددة الأجل، فهل هذا توجيه ذكي لرأس المال — أم إشارة إلى أن الطلب الأصلي من المقترضين لا يزال محدودًا؟
خلال الأيام التسعين القادمة، سأتابع أيضًا مدى تكرار تفوق الأسعار المقفلة لدى TermMax فعليًا على الأسعار المتغيرة المحققة.
عرض TMX سهل العد.
أما إعادة ضخ رأس المال بعد الاستحقاق فهي النقطة التي يبدأ فيها البروتوكول في قول الحقيقة الحقيقية.
من حيث الوضع، تبدو 1.5 مليون محفظة علامة قوية جدًا على التبنّي. لكن عندما تقارن ذلك بـ TVL المُبلّغ عنه البالغ 90 مليون دولار، فهذا يعادل تقريبًا 60 دولارًا في TVL لكل محفظة مسجلة، وهو رقم ضخم. ويبدو أن التحدي الحقيقي هنا أقل ارتباطًا باكتساب المستخدمين وأكثر ارتباطًا بتنشيطهم والاحتفاظ بهم.
المؤشر الأكثر دلالة هو عدد المحافظ التي تموّل صفقة، وتبقى حتى الاستحقاق، وتتلقى TMX الخاص بها، ثم تعود برأس مال إضافي.
الطلب الحقيقي يُقاس بشكل أفضل من خلال نشاط المستخدم المستدام أكثر من قصة عرض ثابت بحد 1 مليار. عدم وجود تضخم يخلق ندرة قابلة للقياس — لكن الندرة لا تهم إلا عندما يستمر الطلب في النمو.
ينطبق المبدأ نفسه على التوسع متعدد السلاسل. قد تبدو عشر سلاسل EVM مثيرة للإعجاب، لكن مع TVL بقيمة 90 مليون دولار، فهذا يعني في المتوسط 9 ملايين دولار فقط لكل سلسلة. يمكن للتوسع أن يحسن إمكانية الوصول، وبعض التجزؤ أمر لا مفر منه. لكن بالنسبة للأسواق ذات المعدل الثابت، فإن الأولوية الحقيقية هي السيولة وعمق المقترضين — وليس مجرد وجود المزيد من عناوين النشر.
هناك مؤشر آخر سأراقبه عن كثب وهو رأس المال غير المستخدم. إذا كان جزء كبير من أصول الخزنة جالسًا في Aave أو Morpho أو Venus بدلًا من أن يُنشر في أسواق TermMax محددة الأجل، فهل هذا توجيه ذكي لرأس المال — أم إشارة إلى أن الطلب الأصلي من المقترضين لا يزال محدودًا؟
خلال الأيام التسعين القادمة، سأتابع أيضًا مدى تكرار تفوق الأسعار المقفلة لدى TermMax فعليًا على الأسعار المتغيرة المحققة.
عرض TMX سهل العد.
أما إعادة ضخ رأس المال بعد الاستحقاق فهي النقطة التي يبدأ فيها البروتوكول في قول الحقيقة الحقيقية.