固定利率市场早期做订单簿，很像一场参数特别多的相亲
你要借什么、借多久、愿意付多少利率；对面又要贷什么、多久到期、最低接受多少。普通相亲只要三观别打架，这里还得期限、资产和价格同时对上。条件越细，合适的人越像限量款，挂单在屏幕上坐半天，茶都凉了，对手盘还没进门
TermMax 从早期的订单簿与拍卖思路，转向 Range Order 和自定义定价曲线，我觉得真正换掉的不是页面，而是等待方式
做市方可以为一个固定期限市场配置分段的利率曲线并放入相应资产，借贷用户则在已有曲线和可用深度内成交。它没有凭空制造流动性，却把一个个离散报价变成可以连续取用的报价区间
这有点像餐厅不再等顾客和厨师现场商量每道菜多少钱，而是先把不同份量对应的价格写在菜单上。用户来时能直接点，忙起来价格区间也会反映库存变化
但别误会，曲线不是许愿池。深度不足照样会有滑点，冷门抵押品和长期限市场也可能没人愿意持续供给。AMM 解决的是报价连续性与使用效率，不是把稀缺资产变成自来水
所以我看 TermMax 的这次技术转向，重点不在订单簿和 AMM 谁更高级，而在固定利率想从实验桌走进日常，就不能总让用户拿着号码牌等一个完美对手
@TermMax
#TermMax
你要借什么、借多久、愿意付多少利率；对面又要贷什么、多久到期、最低接受多少。普通相亲只要三观别打架，这里还得期限、资产和价格同时对上。条件越细，合适的人越像限量款，挂单在屏幕上坐半天，茶都凉了，对手盘还没进门
TermMax 从早期的订单簿与拍卖思路，转向 Range Order 和自定义定价曲线，我觉得真正换掉的不是页面，而是等待方式
做市方可以为一个固定期限市场配置分段的利率曲线并放入相应资产，借贷用户则在已有曲线和可用深度内成交。它没有凭空制造流动性，却把一个个离散报价变成可以连续取用的报价区间
这有点像餐厅不再等顾客和厨师现场商量每道菜多少钱，而是先把不同份量对应的价格写在菜单上。用户来时能直接点，忙起来价格区间也会反映库存变化
但别误会，曲线不是许愿池。深度不足照样会有滑点，冷门抵押品和长期限市场也可能没人愿意持续供给。AMM 解决的是报价连续性与使用效率，不是把稀缺资产变成自来水
所以我看 TermMax 的这次技术转向，重点不在订单簿和 AMM 谁更高级，而在固定利率想从实验桌走进日常，就不能总让用户拿着号码牌等一个完美对手
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