#termmax التغيّر الثاني الذي تسبّبه منطق الخصم في هذه الصفقة هو أن المطالبة (الدَين نفسه) يمكن تداولها. لم تعد بحاجة إلى الانتظار حتى تاريخ الاستحقاق؛ يمكنك في أي وقت بيع الورقة التي لديك في السوق. لكن السعر سيتحدد بمستوى الفائدة السائد آنذاك. إذا ارتفعت فائدة السوق فستُخصم ورقتك أكثر، وستكون عملية البيع بخسارةٍ بسيطة؛ وإذا انخفضت فائدة السوق فستربح بدلًا من ذلك مكسبًا رأسماليًا. بعبارة أخرى، تمّت إعادة مخاطر المدة (الدِّيورَيت/المدّة) من جهة العقد إلى المستخدم نفسه. هذه بديهة في سوق السندات منذ مئات السنين، لكنها في الإقراض على السلسلة أمر جديد. في الماضي كان الجميع يتحمّل مخاطر الائتمان فقط، دون مخاطر السعر.$SPCXB
والأكثر إثارة للاهتمام هو أنه بعد أن يتم تعليق عدة تواريخ استحقاق في وقت واحد. عندما تتكدس “مُعدلات عائد سنوية ضمنية” لشهر، وثلاثة أشهر، وستة أشهر جنبًا إلى جنب، فإن ذلك يُشكّل منحنى عائد فطريًا على السلسلة. فهو يخبرك بما يراه السوق في أسعار التمويل المستقبلية: كلما كان المنحنى حادًا دلّ ذلك على أن الجميع يتوقعون ارتفاع الفائدة، أما إذا كان هناك انعكاس (تخلف/تدلّي) فهذا يعني أن التمويل قصير الأجل يُقتنص الآن. في السابق، كان الحكم على أوضاع سيولة DeFi لا يتم إلا من خلال نسب استخدام بضعة مسابح إقراض؛ أما الآن فلدينا على الأقل أداة ملاحظة جديرة بالذكر. وهذه الأداة لا يمكن توفيرها إلا عبر بروتوكولات بفترات ثابتة مثل TermMax.$SNDKB
والثمن أيضًا واضح جدًا. ما إن تُقسَّم المدة، تُقسَّم السيولة أيضًا. غالبًا ما تكون دفتر الطلبات القريب من الاستحقاق جيدًا، لكن دفتر الطلبات لأبعد آجال يكون رقيقًا جدًا. قد ترغب في شراء أجل ستة أشهر، لكنك قد لا تحصل أصلًا على سعرٍ مثالي. إضافةً إلى أن الاستحقاق يحتاج إلى معالجة التجديد (التمديد)، فإن العمليات الدوّارة بحد ذاتها تُشكّل تكلفة احتكاك، وهذا غير مناسب تمامًا للكسالى. وهذه أيضًا هي الأسباب وراء أن قطاع الفائدة الثابتة الذي تمّ الصراخ عليه طوال ثلاث سنوات ظل صغيرًا دون نمو كبير؛ ليس لأن النموذج غير صحيح، بل لأن البشر يخافون من المتاعب.
لذلك أنا الآن عند النظر إلى TermMax لا أهتم بكم يساوي APY في اليوم داخل أي حوض بعينه، بل أتابع ما إذا كانت البنية الزمنية/هيكل المدد مكتملة، وهل يوجد مزايدون أو عطاءات على الأجل البعيد. إذا تمكن المنحنى من أن يتكوّن، فهذا يعني أن هنا بالفعل يتم تشكيل سوق للفائدة؛ وإذا كان المنحنى نقطة واحدة فقط، فهو عندئذٍ مجرد منتج ادخار مرتبط بتاريخ استحقاق.
#TermMax @TermMax
والأكثر إثارة للاهتمام هو أنه بعد أن يتم تعليق عدة تواريخ استحقاق في وقت واحد. عندما تتكدس “مُعدلات عائد سنوية ضمنية” لشهر، وثلاثة أشهر، وستة أشهر جنبًا إلى جنب، فإن ذلك يُشكّل منحنى عائد فطريًا على السلسلة. فهو يخبرك بما يراه السوق في أسعار التمويل المستقبلية: كلما كان المنحنى حادًا دلّ ذلك على أن الجميع يتوقعون ارتفاع الفائدة، أما إذا كان هناك انعكاس (تخلف/تدلّي) فهذا يعني أن التمويل قصير الأجل يُقتنص الآن. في السابق، كان الحكم على أوضاع سيولة DeFi لا يتم إلا من خلال نسب استخدام بضعة مسابح إقراض؛ أما الآن فلدينا على الأقل أداة ملاحظة جديرة بالذكر. وهذه الأداة لا يمكن توفيرها إلا عبر بروتوكولات بفترات ثابتة مثل TermMax.$SNDKB
والثمن أيضًا واضح جدًا. ما إن تُقسَّم المدة، تُقسَّم السيولة أيضًا. غالبًا ما تكون دفتر الطلبات القريب من الاستحقاق جيدًا، لكن دفتر الطلبات لأبعد آجال يكون رقيقًا جدًا. قد ترغب في شراء أجل ستة أشهر، لكنك قد لا تحصل أصلًا على سعرٍ مثالي. إضافةً إلى أن الاستحقاق يحتاج إلى معالجة التجديد (التمديد)، فإن العمليات الدوّارة بحد ذاتها تُشكّل تكلفة احتكاك، وهذا غير مناسب تمامًا للكسالى. وهذه أيضًا هي الأسباب وراء أن قطاع الفائدة الثابتة الذي تمّ الصراخ عليه طوال ثلاث سنوات ظل صغيرًا دون نمو كبير؛ ليس لأن النموذج غير صحيح، بل لأن البشر يخافون من المتاعب.
لذلك أنا الآن عند النظر إلى TermMax لا أهتم بكم يساوي APY في اليوم داخل أي حوض بعينه، بل أتابع ما إذا كانت البنية الزمنية/هيكل المدد مكتملة، وهل يوجد مزايدون أو عطاءات على الأجل البعيد. إذا تمكن المنحنى من أن يتكوّن، فهذا يعني أن هنا بالفعل يتم تشكيل سوق للفائدة؛ وإذا كان المنحنى نقطة واحدة فقط، فهو عندئذٍ مجرد منتج ادخار مرتبط بتاريخ استحقاق.
#TermMax @TermMax
固定利率我更安心
50%
浮动池其实更省事
0%
看远月盘口有多薄
50%
2 الأصوات • تمّ إغلاق التصويت