بدلًا من مناقشة كم مرة لا يزال DUSK يملك مساحة صعود، أود أن أطرح سؤالًا عميقًا عن الروح: هل هذه العمق السوقي الهزيل فعلًا يتحمل الاحتكاك المتكرر من قبل كبار المستثمرين؟@Dusk
في الآونة الأخيرة، كانت الجهات الرسمية تروّج باستمرار لـ“تمويل امتثال على السلسلة”. ومن الإشارة التي صدرت في 15 أغسطس، يتضح أن المحور الأساسي يتمحور حول ترميز الأصول المملوكة للقطاع الخاص على السلسلة. السردية تزداد عظمة يومًا بعد يوم، لكن من زاوية صانع السوق الكمي، أشعر بأن الأمر غير منسجم تمامًا: يصرّون كل يوم على خدمة المؤسسات الكبيرة، ومع ذلك فإن دفتر الأوامر المجهري لتوكناتهم نفسها ضعيف جدًا.
انظر فقط إلى أداء السوق في 20 أغسطس وستفهم. سعر العملة بالكاد حافظ على 0.0656 دولار، وحجم التداول خلال 24 ساعة لم يتجاوز 3.84 مليون دولار، والقيمة السوقية لا تزال عند 39.28 مليون دولار فقط؛ طوال اليوم كانت تتحرك بين 0.0621 و0.0666 بخطّة إدخال وإخراج، بمدى تقلب 7%.$BTC
في مثل هذا النوع من الأسواق، ما يجعل اليأس أكثر من سيناريو التصفية القسرية هو“العمق الورقي”. الكلام ينفع فقط مع تحركات صغيرة؛ لكن إذا كانت استراتيجيتك تتطلب ابتلاع صفقات كبيرة، وبعد أن تلتهم عدة مستويات من الأسعار المتاحة، فإن متوسط سعر التنفيذ المبالغ فيه بالتأكيد سيجعلك تشك في كل شيء في حياتك.
والأكثر إثارة للاهتمام هو اختلاف الرسوم بين ساحات المشتقات لدى كل جهة. إذا سوّينا نسب التمويل بين الجميع عند منظور 8 ساعات، فإن أدنى قيمة لا تتجاوز 0.01%، بينما أعلى قيمة تصل إلى 0.06%. لنفس الأصل، مشاعر الرافعة في دفاتر مختلفة يمكن أن تختلف بعدة مرات—فماذا يعني ذلك؟ يعني أن السيولة شديدة التجزئة، ولا يوجد صانع سوق كبير يقوم بتسوية الفروقات في السعر.
لذا، أنا لا أهتم كثيرًا بكيف تتحرك شموع K. ما يهمني فعلًا هو: عندما تتدفق أوامر الذعر إلى الخارج، هل يمكن استقبال أوامر كبيرة من نوع السوق $DUSK بثبات؟ وهل سيظهر تأخير في الإلغاء على طريقة سحب الشبكة؟ مع رفع راية “التمويل الامتثالي”، لكن الأساس في السيولة هو مجرد سيولة عملات مقلدة—هذا التناقض البنيوي، هو عائق يتعذر على الجهة المشروع الالتفاف حوله.#dusk
في الآونة الأخيرة، كانت الجهات الرسمية تروّج باستمرار لـ“تمويل امتثال على السلسلة”. ومن الإشارة التي صدرت في 15 أغسطس، يتضح أن المحور الأساسي يتمحور حول ترميز الأصول المملوكة للقطاع الخاص على السلسلة. السردية تزداد عظمة يومًا بعد يوم، لكن من زاوية صانع السوق الكمي، أشعر بأن الأمر غير منسجم تمامًا: يصرّون كل يوم على خدمة المؤسسات الكبيرة، ومع ذلك فإن دفتر الأوامر المجهري لتوكناتهم نفسها ضعيف جدًا.
انظر فقط إلى أداء السوق في 20 أغسطس وستفهم. سعر العملة بالكاد حافظ على 0.0656 دولار، وحجم التداول خلال 24 ساعة لم يتجاوز 3.84 مليون دولار، والقيمة السوقية لا تزال عند 39.28 مليون دولار فقط؛ طوال اليوم كانت تتحرك بين 0.0621 و0.0666 بخطّة إدخال وإخراج، بمدى تقلب 7%.$BTC
في مثل هذا النوع من الأسواق، ما يجعل اليأس أكثر من سيناريو التصفية القسرية هو“العمق الورقي”. الكلام ينفع فقط مع تحركات صغيرة؛ لكن إذا كانت استراتيجيتك تتطلب ابتلاع صفقات كبيرة، وبعد أن تلتهم عدة مستويات من الأسعار المتاحة، فإن متوسط سعر التنفيذ المبالغ فيه بالتأكيد سيجعلك تشك في كل شيء في حياتك.
والأكثر إثارة للاهتمام هو اختلاف الرسوم بين ساحات المشتقات لدى كل جهة. إذا سوّينا نسب التمويل بين الجميع عند منظور 8 ساعات، فإن أدنى قيمة لا تتجاوز 0.01%، بينما أعلى قيمة تصل إلى 0.06%. لنفس الأصل، مشاعر الرافعة في دفاتر مختلفة يمكن أن تختلف بعدة مرات—فماذا يعني ذلك؟ يعني أن السيولة شديدة التجزئة، ولا يوجد صانع سوق كبير يقوم بتسوية الفروقات في السعر.
لذا، أنا لا أهتم كثيرًا بكيف تتحرك شموع K. ما يهمني فعلًا هو: عندما تتدفق أوامر الذعر إلى الخارج، هل يمكن استقبال أوامر كبيرة من نوع السوق $DUSK بثبات؟ وهل سيظهر تأخير في الإلغاء على طريقة سحب الشبكة؟ مع رفع راية “التمويل الامتثالي”، لكن الأساس في السيولة هو مجرد سيولة عملات مقلدة—هذا التناقض البنيوي، هو عائق يتعذر على الجهة المشروع الالتفاف حوله.#dusk