#dusk $DUSK قلبت الأمر بخصوص اختيار الرهان على إطار تنظيم الأصول المشفرة في أوروبا وفق MiCA، وقمت بتسجيل مقارنة مع بعض مشاريع RWA التي تراهن على مسارات امتثال في سنغافورة أو الولايات المتحدة. تُعد MiCA حاليًا أكثر أطر تنظيم الأصول المشفرة نَظْمًا واتساقًا على مستوى العالم، وبدأ تطبيقها تدريجيًا منذ عام 2024، مع تصنيفات واضحة لكل من العملات المستقرة وتوريق/ترميز الأصول. قام Dusk بمحاذاة تصميمه للخصوصية المتوافقة مع MiFID II وMiCA فعليًا؛ ومن حيث الجوهر فهو رهانه على أن أوروبا ستكون من أوائل المناطق التي تشهد تطبيقًا واسع النطاق فعليًا لأصول مؤسسية على السلسلة. يتمتع هذا الاختيار بميزة السبق: فالمؤسسات المالية الأوروبية التقليدية لديها متطلبات عالية من حيث اليقين التنظيمي؛ فكلما كان الإطار أكثر وضوحًا، كان أسهل لإقناع قسم إدارة المخاطر بالموافقة.
لكن من المعروف أن تطبيق التنظيم في أوروبا يتسم بالبطء والصرامة. فحتى إذا حصل NPEX على تراخيص الوسيط مع MTF مثل هذه المؤشرات الصلبة، فإن المسافة بين الحصول على الترخيص وبين التشغيل الفعلي على الإنترنت لزيادة الحجم، وبين «يمكن القيام بذلك» و«بالاستطاعة والرغبة في القيام بذلك على نطاق واسع»، تكون عادة مليئة بإجراءات داخلية للمؤسسات المالية التقليدية وتعديل شهية المخاطر؛ وغالبًا ما يكون هذا أبطأ بكثير من وتيرة التطوير التقني. بالمقابل، بعض المشاريع التي تراهن على نموذج Sandbox في سنغافورة عبر MAS أو على تراخيص على مستوى الولايات في الولايات المتحدة قد تكون مسارات التواصل التنظيمي فيها أكثر مرونة. لكن من ناحية أخرى، فإن اليقين طويل الأمد للإطار وتوحيده عبر الحدود لا يكونان بنفس قوة MiCA. وكل خيار له مقايضاته، ولا يوجد بالضرورة أيهما أفضل بشكل مطلق.$SPCXB
برأيي، فإن الرهان على أوروبا هو مسار أكثر ثباتًا نسبيًا لكنه أيضًا بطيء في الاشتعال؛ من غير المرجح أن يحدث منحنى اعتماد انفجاري، بل أشبه بطهي على نار هادئة. وفي النهاية، هل يمكن أن يتحول ذلك إلى حجم تسويات حقيقي أم لا، يعتمد على إيقاع تنفيذ أوروبا لتفاصيلها التنظيمية لاحقًا؛ وهذا المتغير لا يمكن لـ Dusk التحكم فيه، ولا يمكن سوى الانتظار. السرد المتعلق بالامتثال والخصوصية بحد ذاته لا مشكلة فيه؛ المشكلة هي ما إذا كانت سرعة تنفيذ إطار الامتثال ستواكب صبر السوق تجاه تحقق هذا السرد. برأيكم، هل ستأتي سرعة تطبيق مسار التنظيم في أوروبا أسرع أم أبطأ من مناطق أخرى؟
#dusk @Dusk $SNDKB