🔥 19 أغسطس: تحليل دورات تدفّق الأموال في سوق العملات المشفّرة: استقرار البيتكوين لا يعني بداية موسم الألتكوينات

حتى مساء 19 أغسطس بتوقيت بكين، تحوّل جوهر التناقض في السوق من «هل يبرد التضخم؟» إلى «هل عادت السيولة فعليًا لتدفقات الأصول عالية المخاطر؟». حاليًا يتداول البيتكوين قرب 64 ألف دولار، وما زال تحت ضغط منطقة 65 ألف دولار تقريبًا. كما أن السيولة الفورية على مستوى السوق ووتيرة النشاط على السلسلة (البلوك تشين) ما تزال ضعيفة، لذلك فإن أي انتعاش قريب الأجل يُفضَّل تعريفه كتجربة جديدة من الأموال لاختبار الاتجاه، وليس عودة كاملة لتفضيل المخاطر. (XTB.de)

أولًا، سلوك تدفّق الأموال على مستوى التداول

إن ردّ الفعل الأول بعد صدور الأخبار لا يعكس بالضرورة اتجاه الأموال الحقيقي. في الفترة الأخيرة، عادت صناديق بيتكوين الفورية في الولايات المتحدة إلى تسجيل نحو 298 مليون دولار أمريكي كتدفق صافي للداخل، ما أنهى تدفقات الخارج المتواصلة لعدة أيام. وفي الوقت نفسه، سجّلت صناديق الإيثيريوم أيضًا نحو 71.5 مليون دولار كتدفق صافي للداخل، ما يشير إلى أن أموال المؤسسات لم تغادر سوق العملات المشفّرة بشكل كامل. (FinanceFeeds)

لكن الأهم هو أن الأموال لم تنتشر بسرعة إلى كامل سوق العملات البديلة. ما يزال البيتكوين يتحمل الدور الرئيسي في استقبال السيولة. ويحصل الإيثريوم على اهتمام بالطبقة الثانية من السيولة، لكن استمرار نمو أصول منتصف وصغار الرسملة لا يزال غير كافٍ. وهذا يعني أن الوضع الحالي أقرب إلى تدوير السيولة داخل الأصول الأساسية، وليس إلى موسم انتشار شامل للعملات البديلة.

ثانياً، تختلف الأداءات بين المستويات والفئات المختلفة

بالنسبة للبيتكوين، تظل الفكرة الأساسية هي أموال المؤسسات والسيولة الكلية على مستوى الاقتصاد الكلي. حالياً يجري تداول البيتكوين ضمن نطاق يقارب 64,000 دولار (حوالي 6.4)، لكن اختراق منطقة 65,000 دولار (حوالي 6.5) لا يزال يتطلب تأكيداً من حجم التداول وطلبات الشراء في السوق الفوري. إذا ارتفع السعر بينما يواصل حجم التداول التراجع، فمن المرجح أن يكون ذلك مدفوعاً بسيولة قصيرة الأجل.

الإيثريوم، هو أقوى نسبياً من البيتكوين. في الآونة الأخيرة، حصلت صناديق الإيثريوم الفورية على دعم متواصل من تدفقات رأس المال، ما يشير إلى أن المؤسسات بدأت بزيادة وزنها في تخصيص ثاني أكبر أصل. الشيء الحقيقي الذي يستحق المراقبة هو ما إذا كان التفوق النسبي للإيثريوم على البيتكوين سيواصل الاتساع. إذا استمر الإيثريوم في التفوق على البيتكوين، فقد تمتد السيولة أكثر إلى أصول أعلى بيتا. (FinanceFeeds)

العملات البديلة الكبيرة، تتركز الأموال أساساً في الأصول الأكثر سيولة، وليس في انتشار شامل. ما يزال سولانا مساراً عالي بيتا يستحق المراقبة. فصناديقها الفورية سجلت تدفقات صافية إجمالية داخلة تقارب 1.17 مليار دولار، ما يدل على وجود اهتمام هيكلي من أموال المؤسسات. لكن التدفقات اليومية في الفترة الأخيرة ليست متواصلة، لذلك لا يمكن ببساطة تفسير ذلك على أنه بدء مباشر لجولة سوق شاملة جديدة. (SolanaFloor)

العملات ذات الرسملة المتوسطة والصغيرة والعملات الميمية، تمتلك أكبر مرونة لكن استمرارها هو الأضعف. حالياً، إذا لم تتوسع أحجام تداول البيتكوين، وتحسّنت قوة الإيثريوم نسبياً مع تحسن متزامن في سيولة العملات المستقرة، فإن صعود أصول منتصف وصغار الرسملة سيكون أكثر قابلية لأن يظهر على شكل نشاط موضعي وليس كنشاط على مستوى المنظومة.

بالإضافة إلى ذلك، هناك تغيير آخر جدير بالانتباه، وهو أن أحجام تداول الأصول المالية التقليدية على منصات التداول المشفرة ارتفعت بوضوح. تظهر بيانات 19 أغسطس أن عشرة من أعلى خمسة عشر عقداً دائماً من حيث حجم التداول لدى منصة تداول كبيرة تنتمي إلى أصول مالية تقليدية مثل الأسهم وصناديق الاستثمار والسلع، ما يوضح أن الأموال في السوق تبحث عبر أدوات التداول على مدار 24 ساعة عن فرص عائد مقابل المخاطر بشكل أكبر. (The Cryptonomist)

ثالثاً، منطق المراكز الطويلة والقصيرة

من ناحية الإيجابيات، أولاً: بيانات أسعار المنتجين في الولايات المتحدة مؤخراً ما تزال معتدلة، وتراجع قلق السوق بشأن المزيد من رفع الفائدة في سبتمبر. ثانياً: عادت تدفقات الأموال إلى صناديق البيتكوين والإيثريوم الفورية. ثالثاً: إطار الرقابة على التشفير في الولايات المتحدة يتضح تدريجياً، ومن المقرر أن يتم دفع مشروع قانون الهيكلة (Market Structure) إلى الأمام في سبتمبر، ما يفيد دخول الأموال المؤسسية على المدى الطويل. (Reuters)

أما المخاطر الجوهرية، فأولاً: عوائد سندات الخزانة الأمريكية ما تزال مرتفعة نسبياً، ولم تدخل السيولة الفعلية مرحلة تخفيف واضحة. ثانياً: ما تزال حيوية السلسلة على شبكة البيتكوين والسيولة الفورية ضعيفة، مع مواجهة عدة مرات عند منطقة 65,000 دولار. ثالثاً: في الآونة الأخيرة، ظهرت صناديق البيتكوين في السابق بتدفق صافي سلبي أسبوعي بلغ نحو 390 مليون دولار، ما يشير إلى أن الطلب لدى المؤسسات لا يزال يتسم بتقلبات واضحة. (TechFlow)

وعلى مستوى الاقتصاد الكلي، لا يمكن استخلاص استنتاجات مبكرة. بقي مؤشر أسعار المنتجين في الولايات المتحدة لشهر يوليو على أساس شهري دون تغيير، ما يقلل من قلق السوق بشأن زيادات الفائدة قصيرة الأجل، لكن التضخم الأساسي لا يزال أعلى بوضوح من هدف مجلس الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. الليلة، سيتابع السوق محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي، وكذلك جلسة جاكسون هول لاحقاً، إذ قد تعيد كليهما تغيير توقعات الفائدة. (Reuters)

رابعاً، استعراض ثلاثة سيناريوهات

أولاً، سيناريو محايد. يستمر البيتكوين في التذبذب قرب نطاق 62,000 إلى 65,000 دولار. يحافظ الإيثريوم على قوة نسبية، لكن الأموال لا تنتشر بشكل واضح إلى أصول منتصف وصغار الرسملة. شروط التأكيد هي أن يحافظ حجم التداول على مستوى منخفض، وأن تستمر التدفقات إلى الصناديق دون أن تتضخم بشكل مستمر، وأن يستمر السوق في انتظار إشارات سياسة الاحتياطي الفيدرالي.

ثانياً، سيناريو متفائل. إذا حدث اختراق فعّال للبيتكوين فوق 65,000 دولار مع زيادة متزامنة في أحجام التداول الفورية، وواصل الإيثريوم التفوق على البيتكوين، ثم ظهرت تدفقات أموال مستمرة إلى أصول عالية بيتا مثل سولانا. إذا كانت تدفقات صناديق البيتكوين صافية داخلة على مدى عدة أيام متتالية، وفي الوقت نفسه توسع نطاق السوق بشكل واضح، عندها نقترب أكثر من “توسع” حقيقي في شهية المخاطرة.

ثالثاً، سيناريو متشائم. إذا عاد البيتكوين إلى كسر 62,000 دولار نزولاً، وظهرت مرة أخرى تدفقات صافية متتالية خارج صناديق الفوري، واستمرت عوائد سندات الخزانة في الارتفاع، فإن الأموال ستعود مجدداً إلى الأصول المقومة بالدولار والأصول النقدية. في هذه الحالة، عادةً ما تتحمل العملات ذات الرسملة المتوسطة والصغيرة والعملات الميمية أولاً ضغط انكماش السيولة.

خامساً، أهم خمس إشارات للمراقبة في المرحلة المقبلة

أولاً: ما إذا كان البيتكوين سيخترق 65,000 دولار بحجم تداول أكبر.

ثانياً: ما إذا كانت قوة الإيثريوم النسبية مقارنة بالبيتكوين ستواصل التحسن.

ثالثاً: ما إذا كانت صناديق البيتكوين والإيثريوم الفورية في الولايات المتحدة ستتمكن من الحفاظ على تدفقات صافية متواصلة داخلة.

رابعاً: ما إذا كان المعروض من العملات المستقرة وحجم تداولات الأصول الفورية في البورصات سيتوسعان بشكل متزامن.

خامساً: ما إذا كانت مذكرات اجتماع الاحتياطي الفيدرالي وجلسة جاكسون هول ستغيران توقعات الفائدة بشكل إضافي.

حالياً، ما يستحق المراقبة أكثر من أي عملة بديلة بعينها ترتفع فجأة هو ما إذا كانت الأموال قد أنجزت سلسلة تدوير متواصلة من البيتكوين إلى الإيثريوم، ثم إلى مسار الأصول عالية بيتا. لا يمكن الحكم على أن السوق انتقل فعلاً من مرحلة الدفاع إلى مرحلة توسع المخاطر إلا إذا تم تأكيد السعر وحجم التداول واتجاه التدفقات إلى الصناديق واتساع السوق في الوقت ذاته.

$SNDKB $BTC $ETH #ToyotaFinanceLaunchesTokenizedBondForRetail #UAESaysItDetectedTwoIranianBallisticMissiles #FOMCWatch