يسر أبحاث Binance أن تصدر تقريرنا السنوي الكامل لعام 2025!
استكشف أهم التطورات في العام الماضي وتحقق مما نحن متحمسون له لعام 2026.
اقرأ التقرير الكامل هنا.
استنتاجات رئيسية:
كان عام 2025 عامًا من الإنجازات البارزة مع أداء سوق مختلف للعملات المشفرة. تجاوزت القيمة السوقية الإجمالية 4 تريليون دولار أمريكي للمرة الأولى وبلغت عملة البيتكوين (BTC) أعلى مستوى لها على الإطلاق، مما يعكس استمرار اعتماد المؤسسات، والتقدم التنظيمي - خاصة حول العملات المستقرة - وتوسع المنتجات الاستثمارية المنظمة. في الوقت نفسه، هيمنت حالة عدم اليقين الاقتصادي الكلي المتزايد المدفوعة بالسياسة النقدية، والتوترات التجارية، والمخاطر الجيوسياسية على سلوك السوق، مما أدى إلى تقلبات حادة في الأسعار وتكرار حالات التراجع عن المخاطر. وهذا أدى إلى نطاق تداول واسع خلال العام يبلغ حوالي 76٪، مع تقلب القيمة السوقية الإجمالية بين حوالي 2.4 تريليون دولار أمريكي و 4.2 تريليون دولار أمريكي. على الرغم من التقدم الهيكلي في الوصول إلى السوق والبنية التحتية، أنهت أسواق العملات المشفرة العام بانخفاض حوالي 7.9٪، مما يبرز أن تشكيل الأسعار في عام 2025 كان يتشكل بشكل متزايد بواسطة الظروف الكلية والدورات المالية التقليدية بدلاً من الاعتماد على العملات المشفرة وحدها.
منظورٌ من زاويةٍ ماكروية، تم تحديد السنة بواسطة "ضباب البيانات" والتقلبات، بينما تنقّلَت الأسواق عبر إدارة أمريكية جديدة، وصدمة تعريفية يوم "يوم التحرير"، وإغلاق حكومي غطّى إشارات الاقتصاد. ومع أن المضاربة المتعلقة بالذكاء الاصطناعي (AI) وصيغة مشروع قانون مالي OBBBA دفعت البيتكوين (BTC) إلى مستوياتٍ قياسية جديدة في مطلع النصف الثاني، إلا أن السوق أنهى عام 2025 مع انفصال العملات المشفّرة عن تعافي الأصول التقليدية بسبب تأخرات تنظيمية. غير أن النظرة لعام 2026 تُشير إلى "إعادة ضبط مخاطر" حاسمة مدفوعة بـ"ثلاثية سياسات": تيسير نقدي عالمي متزامن، وتحفيزٌ مالي كبير عبر استردادات نقدية/ضريبية، وموجة من خفض القيود التنظيمية. يعد هذا التحول باستبدال المضاربة التي يقودها الأفراد بتدفقات المؤسسات، بما يضع العملات المشفّرة في مسار توسعٍ يغذّيه السيولة مدعومٌ بإمكانية إنشاء "احتياطي استراتيجي للـ BTC" أمريكي.
أظهر البيتكوين تباينًا واضحًا بين قوةٍ هيكلية على مستوى السوق وبين نشاط الاقتصاد في الطبقة الأساسية. وصل BTC إلى قممٍ تاريخية جديدة خلال العام، لكنه أنهى العام بانخفاضٍ متواضع، متخلفًا عن الذهب ومعظم مؤشرات الأسهم الرئيسية، مع الحفاظ على قيمة سوقية قرب ~1.8 تريليون دولار أمريكي واستمرار ~58–60% من هيمنة السوق. تكثفت تركّزات رأس المال في BTC رغم ضعف الأداء السعري: فقد جمعت صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للـ BTC في الولايات المتحدة أكثر من 21 مليار دولار أمريكي صافي تدفقات للداخل، وتجاوزت حيازات الشركات 1.1 مليون BTC، بما يعادل ~5.5% من إجمالي المعروض. استمر تعزيز أمن الشبكة، مع تجاوز معدل الهاش لـ 1 ZH/s وارتفاع صعوبة التعدين بنحو ~36% على أساس سنوي (YoY)، بما يشير إلى استمرار استثمار المُعدّنين. في المقابل، خفَّ نشاط الطبقة الأساسية: انخفضت العناوين النشطة بنحو ~16% على أساس سنوي، وبقيت أعداد المعاملات دون قمم الدورة السابقة، وظهرت نشاطات الرموز المضاربية فقط على شكل دفعات قصيرة وغير مستمرة. الإشارة المجمعة هي أن سيولة البيتكوين وتشكيل السعر والطلب تتدفق بشكل متزايد عبر قنوات مالية خارج السلسلة وسلوك الاحتفاظ، بينما تؤدي الطبقة الأساسية دورًا ثانويًا، مما يعزز موقع البيتكوين كأصل ماكرو-مالي أكثر منه شبكة يقودها تنفيذ المعاملات.
عبر طبقات L1، أظهر العام أن النشاط وحده لم يكن مؤشرًا موثوقًا على الأهمية الاقتصادية، إذ فشلت كثير من الشبكات في تحويل الاستخدام إلى رسوم، أو التقاط قيمة، أو أداء رمزي مستدام. وعلى نحوٍ منفصل، استمر مشهد L1 في التكتل حول عدد صغير من الشبكات الرائدة. ظلّت الإيثيريوم مهيمنةً من حيث نشاط المطورين وسيولة التمويل اللامركزي (DeFi) والقيمة الإجمالية، لكن بصمتها التنفيذية في الطبقة الأساسية وضغط الرسوم الناتج عن rollups أثقلا أداء ETH مقارنةً بـ BTC. في المقابل، حافظت سولانا على أحجام معاملات مرتفعة ومستخدمين نشطين يوميًا، ووسّعت عرض العملات المستقرة بشكل ملموس، وولّدت إيرادات بروتوكولية ذات معنى حتى بعد أن استقرت الأنشطة المضاربية، وحصلت على موافقة صناديق الاستثمار المتداولة الفورية في الولايات المتحدة، ما عزز إمكانية الوصول المؤسسي. استفادت سلسلة BNB Chain من سرديات السوق السائدة ومن قاعدة المعاملات القوية التي يقودها الأفراد لدفع نشاطٍ مرتفع على السلسلة في الصفقات الفورية والمشتقات، وتدفقات تسوية كبيرة للعملات المستقرة، ونشر أصول العالم الحقيقي (RWA)، حيث برزت BNB كأفضل أصل تشفير رئيسي أداءً. تتمثل إحدى إشارات 2025 في أن تمايز L1 بات يعتمد بشكل متزايد على القدرة على تحقيق إيراد من التدفقات المتكررة – مثل التداول أو المدفوعات أو التسوية المؤسسية – بدلًا من مجرد تعظيم أعداد المعاملات الخام.
مثّل نظام Ethereum للطبقة الثانية (L2) أكثر من 90% من تنفيذ المعاملات المرتبطة بإيثيريوم في 2025، مدعومًا بترقيات بروتوكول وسّعت سعة blobs وخفّضت تكاليف توفر البيانات (DA). ومع انتقال التنفيذ بعيدًا عن السلسلة، كان التركيز الأساسي هو ما إذا كان هذا الحجم يمكن أن يتحول إلى استخدامٍ مستدام، وتوليد رسوم، ومواءمة اقتصادية مع الطبقة الأساسية. وضمن هذا الإطار، تباينت النتائج بشكل حاد: تركز النشاط والسيولة وتوليد الرسوم في عدد صغير من rollups تفاؤلية (optimistic)، ولا سيما Base وArbitrum، وكذلك في سلاسل تطبيقية مختارة ذات حالات استخدام واضحة وتجربة مستخدم (UX) قوية، بينما شهدت شبكات أخرى هبوطًا حادًا في الاستخدام بمجرد زوال الحوافز. استمرت rollups المعرفة بالصفرية (ZK) في إحراز تقدم بشأن كفاءة المُثبِتات (prover) ومعالم اللامركزية، لكنها بقيت متأخرة بدرجة ترتيب واحد على الأقل خلف rollups التفاؤلية في القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) وتوليد الرسوم. ما تزال التجزئة عبر أكثر من 100 rollup، وتراجع فعالية الحوافز، وعدم تساوي لا مركزية المُرتّبات (sequencer) من بين القيود الحاسمة.
في 2025، خطا التمويل اللامركزي خطوة إضافية نحو "التأسيس المؤسسي البنيوي"، مع التركيز على كفاءة رأس المال والامتثال. استقر TVL عند 124.4 مليار دولار أمريكي، مع تحوّلٍ كبير في تركيب رأس المال نحو العملات المستقرة والأصول المولِّدة للعائد بدلًا من الرموز التضخمية. حدث إنجاز تاريخي حين تجاوز RWA TVL (17 مليار دولار أمريكي) منصات DEXs، مدفوعًا باعتماد سندات الخزانة والأسهم المُرمّزة (tokenized). بالتزامن، وفرّ قانون GENIUS الأمريكي وضوحًا تنظيميًا للعملات المستقرة، ما دفع القيمة السوقية إلى أكثر من 307 مليارات دولار أمريكي، وترسيخها كجزء أساسي من البنية التحتية العالمية للتسوية. وظيفيًا، نضج DeFi ليصبح "قوةً جبّارة" لتوليد التدفقات النقدية. قفزت إيرادات البروتوكول إلى 16.2 مليار دولار أمريكي، وهو مستوى مماثل لمؤسسات TradFi الكبرى، وحوّل رموز الحوكمة إلى أصول "blue chip" منتجة. كما اكتسب التنفيذ على السلسلة هيمنةً أيضًا، إذ بلغ ذروة نسب التداول الفوري في DEX إلى CEX نحو 20%.
تميّز 2025 بعام الاختراق حين خرجت العملات المستقرة إلى التيار السائد. قفزت القيمة السوقية الإجمالية بنحو 50% لتتجاوز 305 مليارات دولار أمريكي، مدفوعةً بوضوح تنظيمي بارز من قانون GENIUS ودخول مؤسسي. ارتفعت أحجام التداول اليومية 26% إلى متوسط 3.54 تريليون دولار أمريكي – متجاوزةً بكثير 1.34 تريليون دولار أمريكي الخاصة بـ Visa، مُثبتةً تفوق العملات المستقرة للمدفوعات السريعة عبر الحدود دون عوائق. جاءت الزخم من موجة من الوافدين الكبار: إذ تجاوزت ست عملات مستقرة جديدة (BUIDL وPYUSD وRLUSD وUSD1 وUSDf وUSDtB) كلٌ منها عتبة القيمة السوقية البالغة 1 مليار دولار أمريكي، لتطرح منافسةً جديدة وفائدة عملية في العالم الحقيقي. معًا، وضعت هذه التطورات الأساس لتوسعٍ مستدام في استخدام العملات المستقرة عبر المدفوعات والادخار وحالات استخدام fintech.
دخلت العملات المشفرة للمستهلكين حقبةً حاسمة: نضجت بنية البلوك تشين التحتية، وانتقل التركيز بشكل حاسم نحو التطبيقات في العالم الحقيقي والتنفيذ السلس. قاد هذا التحول بنوكٌ رقمية ناشئة ومنصات fintech – كلٌ من عمالقة Web2 وأبناء Web3 – التي تتطور بسرعة إلى خدمات كاملة على نمط الخدمات المصرفية، مبنية على قضبان بلوك تشين. ورغم أن الحماس لألعاب الكريبتو وتطبيقات التواصل تباطأ خلال العام، فإن التكامل الأعمق للبلوك تشين في المدفوعات العالمية وفي مجال الـ fintech وضع الأساس الضروري لموجة جديدة من شبكات "أصيلة" حقًا في هذه القطاعات، صُممت من الصفر حول الشفافية وقابلية التحقق. ومع انتقال الصناعة من بناء البنية التحتية إلى نموٍ تقوده التطبيقات، تتطور مهمتها الأساسية: الانتقال من اللامركزية كغايةٍ بحد ذاتها إلى التصميم المتعمد لأنظمة موثوقة وقابلة للتحقق تُلهم الثقة لدى المستهلكين والمؤسسات على حد سواء.
ركّزت التقنية الحدودية في 2025 على تقاطع وكلاء الذكاء الاصطناعي والمدفوعات على السلسلة والتنسيق اللامركزي للبنية التحتية الواقعية. كان أكثر تقدم ملموس هو أن المدفوعات الوكلائية أصبحت قابلة للاستخدام على نطاق الإنترنت عبر معيار تسوية أصيل لـ HTTP (بما يحيي مسار 402 "Payment Required")، ما يتيح التحصيل بالدفع لكل استدعاء (pay-per-call) لواجهات API والبيانات وسير العمل المؤتمتة؛ وبحلول نهاية العام، كانت هذه البنية قد عالجت 100 مليون+ عملية دفع، وتجاوزت ~30 مليون دولار أمريكي في الحجم التراكمي، واستمرت >1M معاملة يومية، وشهدت أن الوكلاء قادوا أكثر من 90% من التدفقات. بالتوازي، اكتسب الذكاء الاصطناعي الفيزيائي اللامركزي (DePAI) زخمًا باعتباره امتدادًا لـ DePIN لتنسيق آلات مستقلة، لكن التقدم في 2025 كان محدودًا بدرجة أقل بتصميم الرمز وأكثر بجودة البيانات، وفجوات sim-to-real، وكثافة رأس المال، ومتطلبات السلامة والتنظيم. بالمقارنة، ظلّ DeFAI وDeSci تجريبيين، مع أدلة محدودة على مخرجات اقتصادية متينة مقارنةً بالمدفوعات التي يقودها الوكيل وحالات الاستخدام المبكرة لاقتصاد الآلات.
تحدد التبني المؤسسي بأن الكريبتو أصبح مُدمجًا في التدفقات الأساسية للأعمال المالية بدلًا من الوصول إليه عبر التعرض للسعر فقط. اقتربت البنوك من الإقراض المؤسَّس على الكريبتو، ما يشير إلى قبول أكبر لـ BTC (وبشكل انتقائي ETH) كضمان بدرجة تمويل داخل أطر الحفظ والامتثال، بينما توسعت صناديق الكريبتو المنظمة المتداولة عبر البورصة من حيث النطاق والبنية، ما عزز الصناديق باعتبارها مسار الوصول المؤسسي المفضل. ظهرت أيضًا صناديق أسواق نقدية مُرمّزة كحالة استخدام RWA واقعية وموثوقة، لتكتسب زخمًا بوصفها مكافئات نقدية على السلسلة بسبب تسوية أسرع، وتنقل الضمانات، وقابلية التدقيق. وفي الوقت نفسه، توسعت الخزائن الرقمية للأصول لدى الشركات (DATs) بسرعة في حجمها، لكن 2025 أظهر ضغط استدامة متزايدًا: إذ حققت مركبات الخزينة المُرافَعة أداءً أقل من بدائل صناديق الاستثمار المتداولة الأبسط والأكثر توليدًا للعائد – مما يؤكد تحولًا نحو تبنٍ تقوده البنية التحتية والعائد، بدلًا من مجرد تراكم الأصول.
تبلورت تنظيمات الكريبتو عالميًا عبر مسارات متباينة لكنها متكاملة: في الولايات المتحدة، تقدمت الابتكار عبر قانون GENIUS (يوليو)، مع تأسيس أول إطار اتحادي للعملات المستقرة؛ وفي أوروبا، تم تطبيق MiCA مع ترخيص صارم؛ وفي هونغ كونغ، تم ترسيخ مكانتها كمركز (hub) عبر مرسوم العملات المستقرة وحوافز ضريبية داعمة؛ وفي سنغافورة، جرى تشديد المعايير عبر امتثال وترخيص أكثر صرامة (يونيو). دوليًا، تسارعت الالتزامات المتعلقة بإطار الإبلاغ عن الأصول المشفرة لدى منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية (OECD) (CARF)، ما يمهد لتوحيد شفافية الضرائب وتبادل المعلومات عبر الحدود.
مع دخول 2026، ثمة عدة محاور رئيسية تثير حماسنا بشكل خاص، ونتوقع تقدمًا ملموسًا في هذه المجالات خلال العام. تمتد هذه المحاور عبر سرديات وقطاعات متنوعة، مثل تلك المرتبطة بالبيئة الكلية والبيتكوين، والتبني المؤسسي، والسياسة والتنظيم، والعملات المستقرة، والترميز، والتداول اللامركزي، وأسواق التنبؤ وغيرها.