A queda que ocorreu nas últimas semanas não é apenas uma reação a um balanço ruim: ontem, 17 de agosto de 2026, a companhia confirmou o pedido de recuperação judicial.
🔴 O que aconteceu
A Casas Bahia divulgou o resultado do 2T26 e, pouco depois, entrou com pedido de recuperação judicial envolvendo R$ 17,3 bilhões em passivos. O processo envolve a Casas Bahia, Ponto Frio, Extra.com e outras empresas do grupo.
O mercado reagiu de forma extremamente negativa:
BHIA3 caiu 33,33% somente em 17/08, fechando a R$ 0,44.
Até o fechamento de sexta-feira, antes do anúncio da RJ, a ação já acumulava queda de aproximadamente 80% em 2026.
Com a queda de ontem, a deterioração da ação tornou-se ainda mais severa.
📉 O balanço do 2T26 foi muito ruim
O número que mais chamou atenção foi o prejuízo líquido de R$ 10,1 bilhões.
Mas existe uma ressalva importante: aproximadamente R$ 9,1 bilhões desse prejuízo tiveram natureza não recorrente/não caixa, relacionados principalmente a baixas contábeis, reestruturação e efeitos tributários. Portanto, não significa que a Casas Bahia tenha queimado R$ 10 bilhões em dinheiro no trimestre.
Mesmo retirando esses efeitos extraordinários, porém, a situação continua bastante problemática:
Indicador 2T26
Resultado:
Receita líquida › R$ 6,97 bi
Crescimento da receita › +1,6%
EBITDA ajustado › R$ 518 mi
EBITDA ajustado › -9,4%
Prejuízo líquido › R$ 10,1 bi
Prejuízo ajustado › R$ 978 mi
Patrimônio líquido › -R$ 8,1 bi
Passivos envolvidos na RJ › R$ 17,3 bi
⚠️ O problema principal não é simplesmente "a dívida"
Esse é um ponto muito importante.
A questão mais preocupante atualmente é liquidez.
A empresa precisa de dinheiro e crédito para comprar mercadorias, manter estoques, pagar fornecedores e continuar funcionando. A auditoria da EY chegou a apontar uma incerteza relevante relacionada à continuidade operacional.
A recuperação judicial funciona justamente como uma proteção para impedir que credores individualmente executem a empresa e para permitir uma negociação coletiva.
Ou seja:
RJ não significa falência.
Mas significa que a situação financeira chegou a um ponto em que a administração entende que não consegue resolver os compromissos apenas através da operação normal.
🏪 E a empresa está cortando lojas
Outro fato bastante relevante é o anúncio do fechamento de 298 lojas.
A Casas Bahia tinha 1.033 lojas ao final do segundo trimestre. Portanto, estamos falando de aproximadamente 29% da rede sendo fechada.
Também foram anunciadas cerca de 1.900 a 3.000 demissões, dependendo da etapa/estimativa considerada nas notícias recentes.
Isso mostra que a administração está tentando transformar a empresa em uma operação muito menor e mais eficiente.
A lógica é:
menos lojas → menos aluguel → menos funcionários → menor necessidade de capital → menor queima de caixa.
O problema é que existe um efeito colateral:
menos lojas também significa menor faturamento potencial.
💰 Por que BHIA3 caiu tanto?
Eu vejo cinco grandes motivos.
1. Endividamento elevado
R$ 17,3 bilhões de passivos é uma cifra gigantesca para uma empresa cuja operação está produzindo EBITDA ajustado de apenas R$ 518 milhões no trimestre.
2. Patrimônio líquido negativo
O patrimônio líquido terminou o trimestre em aproximadamente -R$ 8,1 bilhões.
Isso é particularmente preocupante para o acionista.
3. Recuperação judicial
Esse talvez seja o maior divisor de águas.
Os credores passam a negociar dentro de um processo judicial e os acionistas ficam atrás dos credores na estrutura de capital.
Em uma reestruturação, pode ocorrer, por exemplo:
• alongamento das dívidas
• descontos
• conversão de dívida em ações
• emissão de novas ações
• diluição dos acionistas atuais
Esse último ponto é particularmente importante para quem pensa em comprar BHIA3 simplesmente porque "está barata".
4. Juros elevados
A própria Casas Bahia argumenta que a elevação da Selic teve impacto particularmente forte porque seu negócio é historicamente dependente do crediário.
A carteira de crediário estava em aproximadamente R$ 6,3 bilhões no 2T26.
Além disso, juros altos encarecem o financiamento do estoque e as operações financeiras envolvendo fornecedores.
5. Concorrência
A companhia também enfrenta concorrência muito forte de plataformas digitais, especialmente Mercado Livre e Amazon, além da transformação estrutural do varejo.