#dusk $DUSK @Dusk عندما أقارن بين أرجل الأصل وأرجل الدفع، أجد أن المسألة بسيطة: فالتحويل الفعلي للأصل لمدة ثانية واحدة لا يؤدي إلى سير عمل سوقي لمدة ثانية واحدة إذا كانت جهة الدفع ما زالت تستغرق 60 ثانية.

وهذا يجعل “التسوية خلال 10 ثوانٍ” مقياس DUSK أضعف مما يبدو للوهلة الأولى. وبالنسبة إلى التسليم مقابل الدفع، سأفصل على الأقل أربع نقاط: نهائية تسوية الأصل، ونهائية تسوية الدفع، والفجوة بينهما، ومعدل حالات التسوية الفاشلة أو غير المطابقة.

إن النتيجة السلوكية تهم أكثر من زمن الكتلة. لا يمكن لمؤسسة أن تعتبر الصفقة مكتملة اقتصاديًا بينما تكون جهة واحدة نهائية والأخرى لا تزال تحمل مخاطر الأصل. تساعد الكتل الأسرع، لكنها لا تجعل الأموال البطيئة تختفي.

قد تكون المعايير الأقوى لـ DUSK في النهاية هي قيمة يتم تسويتها في كل ثانية مع عدم وجود أصل غير مطابق أو غير مُسوّى، وليس مجرد سرعة المعاملات الخام. حتى السند الذي ينجز بشكل صحيح 20 دفعة كوبون لا يكون قد أثبت أصعب حدث بعد: سداد أصل المبلغ 100 مليون يورو عند الاستحقاق.

أستطيع أن أفهم لماذا تهم سرعة تسوية DUSK. لكن ما زلت لا أستطيع حسمه من رقم عنوان واحد هو مدى سرعة أن يصبح الطرفان غير قابلين للعكس معًا.

بالنسبة للأسواق المؤسسية، خط النهاية الحقيقي هو عندما لا يستطيع أي طرف بعد ذلك أن يخسر الأصل.

@Dusk #dusk $DUSK