和群里一个做策展人的老哥吵完,挂了电话越想越不对味。他说的原话是"我们的资金利用率接近100%,一分钱都不会闲着"。当时没接话,现在越想越觉得这句话经不起拆。
@TermMax 这套原子订单机制,确实做到了很多协议做不到的事。策展人设定的目标APR区间,虚拟流动性可以同时挂在多个订单上,资金没被借走之前不会碎片化在某一个价位死等,这个设计比传统AMM的固定价格曲线灵活太多。我翻过几个市场的历史数据,借出效率确实比同类协议高一截,这个不是吹的。
但"闲置资本自动部署到Aave、Morpho、Venus赚收益"这句话,细想一下藏着一个没人提的窟窿。
没被借出的资金 → 自动扔进第三方协议赚利息 → 这笔钱的安全性从此不再只由TermMax自己的审计和清算机制兜底 → 而是叠加了Aave、Morpho、Venus各自的智能合约风险、预言机风险、清算参数 → 一旦你存的这笔资金恰好撞上某个下游协议出问题的窗口期,你作为TermMax的储户,却在承受一个你压根没主动选择过的协议的尾部风险。
说白了,你以为自己只在一个协议里,风险敞口其实是好几个协议叠加出来的,而这层叠加对用户是隐身的,页面上只会显示一个综合收益率,不会告诉你这笔收益里有多少来自哪个下游协议、对应着多大的风险敞口。策展人嘴里"资金利用率100%",翻译过来其实是"风险敞口也接近100%地铺开了"。
我现在的处理方式是,存入前会先问一嘴这个市场的策展人具体把闲置资金放进了哪几个协议,不给明确答案的市场,仓位压到最低。主力资金还在场外看着,等看到哪个市场因为下游协议出过一次风险事件、TermMax怎么处理赔付的先例出来,再决定加不加。这套判断的短板是,大部分策展人根本不会主动公开这个分配细节,我也只能靠问,问不出来就只能猜。评论区说说你的判断标准。#termmax @TermMax
@TermMax 这套原子订单机制,确实做到了很多协议做不到的事。策展人设定的目标APR区间,虚拟流动性可以同时挂在多个订单上,资金没被借走之前不会碎片化在某一个价位死等,这个设计比传统AMM的固定价格曲线灵活太多。我翻过几个市场的历史数据,借出效率确实比同类协议高一截,这个不是吹的。
但"闲置资本自动部署到Aave、Morpho、Venus赚收益"这句话,细想一下藏着一个没人提的窟窿。
没被借出的资金 → 自动扔进第三方协议赚利息 → 这笔钱的安全性从此不再只由TermMax自己的审计和清算机制兜底 → 而是叠加了Aave、Morpho、Venus各自的智能合约风险、预言机风险、清算参数 → 一旦你存的这笔资金恰好撞上某个下游协议出问题的窗口期,你作为TermMax的储户,却在承受一个你压根没主动选择过的协议的尾部风险。
说白了,你以为自己只在一个协议里,风险敞口其实是好几个协议叠加出来的,而这层叠加对用户是隐身的,页面上只会显示一个综合收益率,不会告诉你这笔收益里有多少来自哪个下游协议、对应着多大的风险敞口。策展人嘴里"资金利用率100%",翻译过来其实是"风险敞口也接近100%地铺开了"。
我现在的处理方式是,存入前会先问一嘴这个市场的策展人具体把闲置资金放进了哪几个协议,不给明确答案的市场,仓位压到最低。主力资金还在场外看着,等看到哪个市场因为下游协议出过一次风险事件、TermMax怎么处理赔付的先例出来,再决定加不加。这套判断的短板是,大部分策展人根本不会主动公开这个分配细节,我也只能靠问,问不出来就只能猜。评论区说说你的判断标准。#termmax @TermMax