#termmax @TermMax
تعمل TermMax على تشغيل منتجين جنبًا إلى جنب — إقراض بسعر ثابت عبر FTs وGTs، وTermMax Alpha، وهو سوق خيارات لرهانات اتجاهية مدعومة بالرافعة. كنت أظن سابقًا أن كليهما يحملان نفس شكل المخاطر الأساسي، فقط بتوجيه مختلف.
إليك الجزء الذي ظلّ عالقًا في ذهني عندما قارنت الأرقام الفعلية.
عائد الإقراض محدَّد بالكامل مسبقًا. تقدم الوثائق مثالًا واضحًا: يسترد 110 FT-USDC مقابل 110 USDC عند الاستحقاق، لذا فإن شرائه مقابل 100 USDC يثبت عائدًا سنويًا قدره 10% لحظة تسوية الصفقة. المخاطر الوحيدة تحت هذا الرقم الثابت تقع في GT — إذا تجاوزت قيمة الضمان حد LLTV في السوق، يحدث التصفية بغض النظر عن العائد الموعود من FT.
يعمل TermMax Alpha على فرضية مختلفة. يعني الدخول Long شراء Call، وShort يعني شراء Put، وذلك في مواجهة طرف مقابل تسميه الوثائق Dual Investment — أي بائع الخيار على الجانب الآخر من كل مركز. يتم تعريف الخسارة القصوى على أنها القسط المدفوع، ويسمى Max Cost في الوثائق، وهو الحد الأعلى للجانب السلبي مهما تحرك السعر بعيدًا ضد المركز.
هذا أعاد صياغة المقارنة بالنسبة لي. عائد FT مثبت بنسبة 10% حقيقي، لكنه مُرفق بمخاطر الضمان الموجودة في مكان آخر داخل النظام نفسه. رهانات Alpha المدعومة بالرافعة لا تتضمن هذا الربط — المفاضلة مقابل خسارة محدودة ومعروفة هي أن تنفيذ المركز يعتمد بالكامل على وجود Dual Investment كطرف مقابل.
أين أستقر فعليًا: أحد المنتجات يثبت العائد ويعرّضك لصحة الضمان، والآخر يثبت الخسارة ويعرّضك لوجود الطرف المقابل. #TermMax
ما نموذج المخاطر الذي تفضّله؟
تعمل TermMax على تشغيل منتجين جنبًا إلى جنب — إقراض بسعر ثابت عبر FTs وGTs، وTermMax Alpha، وهو سوق خيارات لرهانات اتجاهية مدعومة بالرافعة. كنت أظن سابقًا أن كليهما يحملان نفس شكل المخاطر الأساسي، فقط بتوجيه مختلف.
إليك الجزء الذي ظلّ عالقًا في ذهني عندما قارنت الأرقام الفعلية.
عائد الإقراض محدَّد بالكامل مسبقًا. تقدم الوثائق مثالًا واضحًا: يسترد 110 FT-USDC مقابل 110 USDC عند الاستحقاق، لذا فإن شرائه مقابل 100 USDC يثبت عائدًا سنويًا قدره 10% لحظة تسوية الصفقة. المخاطر الوحيدة تحت هذا الرقم الثابت تقع في GT — إذا تجاوزت قيمة الضمان حد LLTV في السوق، يحدث التصفية بغض النظر عن العائد الموعود من FT.
يعمل TermMax Alpha على فرضية مختلفة. يعني الدخول Long شراء Call، وShort يعني شراء Put، وذلك في مواجهة طرف مقابل تسميه الوثائق Dual Investment — أي بائع الخيار على الجانب الآخر من كل مركز. يتم تعريف الخسارة القصوى على أنها القسط المدفوع، ويسمى Max Cost في الوثائق، وهو الحد الأعلى للجانب السلبي مهما تحرك السعر بعيدًا ضد المركز.
هذا أعاد صياغة المقارنة بالنسبة لي. عائد FT مثبت بنسبة 10% حقيقي، لكنه مُرفق بمخاطر الضمان الموجودة في مكان آخر داخل النظام نفسه. رهانات Alpha المدعومة بالرافعة لا تتضمن هذا الربط — المفاضلة مقابل خسارة محدودة ومعروفة هي أن تنفيذ المركز يعتمد بالكامل على وجود Dual Investment كطرف مقابل.
أين أستقر فعليًا: أحد المنتجات يثبت العائد ويعرّضك لصحة الضمان، والآخر يثبت الخسارة ويعرّضك لوجود الطرف المقابل. #TermMax
ما نموذج المخاطر الذي تفضّله؟
Collateral-based (lending)
50%
Premium-capped (Alpha)
0%
Depends on strategy
50%
2 الأصوات • تمّ إغلاق التصويت