بدأت بيتكوين الأسبوع بتعافٍ متواضع، لكن الأموال المتدفقة عبر صناديق العملات المشفرة المتداولة في الولايات المتحدة (ETFs) تُرسل رسالة أقل راحة. شهدت صناديق بيتكوين الفورية عمليات سحب صافية بنحو 390 مليون دولار خلال أسبوع التداول من 10 أغسطس إلى 14 أغسطس، في حين عكست هذه الأرقام التدفقات القوية الداخلة من الأسبوع السابق. وفي الوقت نفسه، اجتذبت صناديق سولانا أموالاً جديدة وسجلت أقوى تدفق أسبوعي لها منذ منتصف مايو.

هذا الانقسام أكثر إثارة للاهتمام من يوم آخر تتحرك فيه بيتكوين بنسبة واحد أو اثنين بالمئة. أصبحت تدفقات الصناديق (ETFs) واحدة من أوضح النوافذ العامة على طلب المستثمرين الذين يريدون التعرض للعملات المشفرة عبر حسابات الوساطة التقليدية وحسابات التقاعد والمحافظ المؤسسية. لا تخبرنا هذه التدفقات بما يفعله كل مستثمر كبير، لكن عندما تعكس مئات الملايين من الدولارات اتجاهها خلال أسبوع واحد، فمن الجدير الانتباه.

تحول بقيمة 1.2 مليار دولار في الطلب على صناديق بيتكوين المتداولة

كان الانعكاس حادًا. فقد جذبت صناديق بيتكوين الفورية المتداولة في الولايات المتحدة نحو 853.5 مليون دولار خلال الأسبوع السابق، في أفضل أداء أسبوعي لها منذ أبريل. وبعد أسبوع واحد، أنهت الفئة نفسها الأسبوع بصافي تدفقات خارجية بلغ نحو 390 مليون دولار. وهذا يعني تحولًا يتجاوز 1.2 مليار دولار في صافي التدفقات الأسبوعية.

تُظهر الأرقام اليومية أن الأمر لم يكن عملية استرداد ضخمة واحدة شوّهت أسبوعًا طبيعيًا في ما عداه. ووفقًا لبيانات التدفقات من Farside Investors، سجلت الصناديق صافي تدفقات خارجية في أربعة أيام من أصل خمسة أيام تداول. فقدت نحو 145 مليون دولار يوم الاثنين، ونحو 61 مليونًا يوم الأربعاء، و131 مليونًا يوم الخميس، و56 مليونًا أخرى يوم الجمعة. وكان يوم الثلاثاء الجلسة الإيجابية الوحيدة.

سجل صندوق FBTC التابع لـFidelity أكبر خسارة أسبوعية في جدول Farside، إذ فقد نحو 153 مليون دولار. وخسر صندوق GBTC التابع لـGrayscale نحو 88 مليون دولار، وصندوق IBIT التابع لـBlackRock نحو 79 مليونًا، وصندوق ARKB التابع لـARK 21Shares نحو 70 مليونًا. وفي المقابل، استقطب صندوق Bitcoin Mini Trust التابع لـGrayscale، الأقل رسومًا، نحو 76 مليون دولار خلال الأسبوع، ما خفف من إجمالي الخسائر.

ثمة تمييز مهم هنا. فاسترداد وحدات صناديق المؤشرات المتداولة لا يعني تلقائيًا أن موجة من المؤسسات قررت فجأة أن بيتكوين محكوم عليها بالفشل. فبعض التدفقات يرتبط بتمركزات قصيرة الأجل، وصفقات فروق الأسعار، وإعادة موازنة المحافظ، وانتقال المستثمرين بين المنتجات. ومع ذلك، يظل النمط العام مهمًا، لأن بيتكوين أمضت جزءًا كبيرًا من الصيف وهي تكافح لبناء زخم مستدام. وبالطبع، يمكن للسوق أن يرتفع من دون تدفقات داخلة إلى الصناديق. لكن ذلك يكون أسهل عندما تكون إحدى أكبر قنوات الطلب المنظمة تشتري بدلًا من استرداد الوحدات.

سولانا سلكت الاتجاه المعاكس

سوق صناديق سولانا المتداولة في البورصة أصغر بكثير، ما يجعل المقارنات المباشرة بالدولار مع بيتكوين مضللة. لكن اتجاه الحركة يظل لافتًا. فقد استقطبت صناديق سولانا الفورية المتداولة نحو 10.26 ملايين دولار خلال الأسبوع، في أقوى تدفق أسبوعي إليها منذ مايو.

استحوذ صندوق BSOL التابع لـBitwise على معظم عمليات الشراء، مع تدفقات داخلة أسبوعية بلغت نحو 8.83 ملايين دولار. وأضاف صندوق MSOL التابع لـMorgan Stanley نحو 1.43 مليون دولار. وأظهرت بيانات SoSoValue أن إجمالي أصول صناديق سولانا المتداولة في البورصة بلغ نحو 894 مليون دولار في نهاية الفترة، مع تدفقات صافية تراكمية تقارب 1.16 مليار دولار. ويمكن الاطلاع أيضًا على القائمة التفصيلية للصناديق في جدول سولانا لدى Farside.

هذه الأرقام ليست ضخمة بمقاييس بيتكوين، وهذا تحديدًا ما قد يجعل المتداولين يراقبون الاتجاه بدلًا من المبلغ المطلق. فمنتجات بيتكوين ضخمة بالفعل، أما سوق صناديق سولانا المتداولة في البورصة والمنظمة فما يزال حديثًا نسبيًا، لذا قد يصبح استمرار تفوق التدفقات ذا أهمية أسرع إذا تواصل.

بيتكوين ما تزال تتداول كأصل اقتصادي كلي

كان سعر بيتكوين يتجاوز بقليل مستوى 63,000 دولار في وقت مبكر من يوم الاثنين، ويتعافى بالتوازي مع العقود الآجلة للأسهم الأمريكية. كما ارتفعت العقود الآجلة لمؤشر Nasdaq 100، ما عزز نمطًا مألوفًا خلال العام الماضي: عندما لا يوجد محفز كبير خاص بالعملات المشفرة، كثيرًا ما تتصرف بيتكوين كأصل اقتصادي كلي عالي الحساسية، مع جدول تداول يمتد على مدار 24 ساعة.

وهذا يترك المتداولين أمام إشارات متباينة. فأسواق الأسهم تقدم بعض الدعم، والطلب على صناديق بيتكوين المتداولة تراجع بشدة، بينما تحسن الطلب على صناديق سولانا المتداولة. ولا تعكس مراكز المشتقات قناعة قوية في أي من الاتجاهين، فيما لا يزال مشروع قانون هيكلة سوق العملات المشفرة الأوسع في الولايات المتحدة عالقًا في واشنطن.

لا يعني أي من ذلك وجود صفقة واضحة من نوع «بيتكوين تهبط وسولانا تصعد». فالأسواق نادرًا ما تكون متساهلة إلى هذا الحد. لكنه يُظهر أن الطلب على صناديق العملات المشفرة المتداولة في البورصة أصبح أكثر انتقائية. ولم يعد المستثمرون يتعاملون مع فئة الأصول بأكملها كصفقة واحدة.

بالنسبة إلى بيتكوين، تتمثل الإشارة المفيدة التالية في معرفة ما إذا كانت التدفقات الخارجة من الصناديق ستتلاشى بالسرعة التي ظهرت بها، أم ستتحول إلى موجة أخرى تمتد لأسابيع عدة. أما بالنسبة إلى سولانا، فالسؤال هو ما إذا كان أقوى أسبوع لها منذ مايو سيشكل بداية لطلب مستدام أم مجرد أسبوع جيد في سوق صغيرة. في الوقت الراهن، تمنح حركة الأموال المتداولين سببًا لمراقبة كليهما. الكاتب: رين ناكامورا، غرفة أخبار آسيا، أخبار العملات المشفرة العاجلة

اشترك في GCP عبر قارئ أخبار