今天在 @TermMax 里看到 tokenized stock 的市场，我第一反应不是 Fixed Rate，而是：

如果股票资产都已经上链了，需要钱的时候为什么一定要先卖？

比如手里拿着 tokenized NVDA。

临时需要一笔 USDT，最简单当然是卖掉。

但卖掉之后，原来的股票价格敞口也跟着没了。

TermMax 给的另一条路是：

拿这类链上股票资产做抵押，先把稳定币流动性拿出来。

也就是说，原来的链上股票敞口还在，融资先完成。

这一下我反而更能理解为什么 TermMax 最近会往 RWA 方向走。

因为对这种准备持有几个月甚至更久的资产来说，能不能借到钱只是一半。

另一半是：

未来几个月，这笔钱到底会花掉多少融资成本？

Fixed Rate 放在这里就很顺。

当然，固定的是借款成本，不是资产价格。

股票该跌还是会跌，抵押风险也不会因为利率固定就消失。用了杠杆，风险一样会被放大。

但这个方向我觉得值得继续看。

以前大家聊 RWA，最常说的是怎么把股票、国债搬到链上。

现在我更关心下一步：

RWA 上链只是第一步。能交易之后，能不能像真正的资产一样被融资。

#TermMax