لم يبدأ TermMax بالنظام الدقيق الذي يعمل به اليوم. كانت الإصدارات الأقدم من هذا النوع من المطابقة بسعر ثابت تعتمد على نهج دفتر الأوامر، حيث ينتظر المقرضون والمقترضون فعليًا طرفًا مقابلًا على الجانب الآخر من سعر وفترة محددين قبل أن يمكن تنفيذ صفقة. يقوم تصميم TermMax الحالي بتبديل ذلك بما يسميه «أوامر نطاقية»، ويأتي فوق أساس مبني على AMM. وأعتقد أن المنطق وراء هذا التحول يقول الكثير عن سبب تعطل دفتر الأوامر الخالص فعليًا.
يعمل دفتر الأوامر بشكل رائع عندما يكون هناك تدفق مستمر من طرفين. نادرًا ما يتوفر ذلك في التمويل اللامركزي (DeFi) بسعر ثابت، لأن أي سوق معين يجزئ السيولة عبر آجال استحقاق متعددة وأصول متعددة، ما يؤدي إلى ترقيق دفتر الأوامر لأي تركيبة واحدة بسرعة. إن انتظار طرف مطابق عند السعر والفترة اللذين ترغب بهما بالضبط ليس مجرد إزعاج بسيط في هذا السياق؛ إذ قد يعني ذلك أن الصفقة لن تُستكمل.
تُعالج الأوامر النطاقية مشكلة قلة السيولة عبر السماح لصانعي السوق والـcurators بتحديد منحنى تسعير عبر نطاق من الأسعار بدلًا من عرض ثابت واحد. ثم يقوم AMM بتجميع كل أمر يتم وضعه في هذا السوق بحيث تُنفَّذ صفقة المتعامل (taker) فورًا مقابل السيولة المجمعة بدلًا من البحث عن طرف مقابل واحد. يحتفظ صانعو السوق بالاستقلال في التسعير لأنهم يختارون المنحنى، بينما يحصل المتعاملون على التنفيذ الفوري المعتاد المرتبط بـ AMMs المجمعة، دون بحث عن طرف مقابل كان يجعل نموذج دفتر الأوامر السابق بطيئًا في الاكتمال خلال فترات الهدوء.
ما يتم التنازل عنه هو جزء من الدقة التي يتيحها دفتر الأوامر لصانع السوق الذي يريد إصدار سعر محدد تمامًا دون أي منحنى على الإطلاق. وأصف هذا كتبادل معقول لسوق بسعر ثابت في هذه المرحلة المبكرة من تبنيه؛ حيث من المرجح أن تكون موثوقية التنفيذ أكثر أهمية لتوسيع قاعدة المستخدمين من كون الدقة في التسعير هامشية بالنسبة لعدد صغير من صانعي سوق ذوي خبرة.
@TermMax #TermMax
$TUT $PRL $BTW
يعمل دفتر الأوامر بشكل رائع عندما يكون هناك تدفق مستمر من طرفين. نادرًا ما يتوفر ذلك في التمويل اللامركزي (DeFi) بسعر ثابت، لأن أي سوق معين يجزئ السيولة عبر آجال استحقاق متعددة وأصول متعددة، ما يؤدي إلى ترقيق دفتر الأوامر لأي تركيبة واحدة بسرعة. إن انتظار طرف مطابق عند السعر والفترة اللذين ترغب بهما بالضبط ليس مجرد إزعاج بسيط في هذا السياق؛ إذ قد يعني ذلك أن الصفقة لن تُستكمل.
تُعالج الأوامر النطاقية مشكلة قلة السيولة عبر السماح لصانعي السوق والـcurators بتحديد منحنى تسعير عبر نطاق من الأسعار بدلًا من عرض ثابت واحد. ثم يقوم AMM بتجميع كل أمر يتم وضعه في هذا السوق بحيث تُنفَّذ صفقة المتعامل (taker) فورًا مقابل السيولة المجمعة بدلًا من البحث عن طرف مقابل واحد. يحتفظ صانعو السوق بالاستقلال في التسعير لأنهم يختارون المنحنى، بينما يحصل المتعاملون على التنفيذ الفوري المعتاد المرتبط بـ AMMs المجمعة، دون بحث عن طرف مقابل كان يجعل نموذج دفتر الأوامر السابق بطيئًا في الاكتمال خلال فترات الهدوء.
ما يتم التنازل عنه هو جزء من الدقة التي يتيحها دفتر الأوامر لصانع السوق الذي يريد إصدار سعر محدد تمامًا دون أي منحنى على الإطلاق. وأصف هذا كتبادل معقول لسوق بسعر ثابت في هذه المرحلة المبكرة من تبنيه؛ حيث من المرجح أن تكون موثوقية التنفيذ أكثر أهمية لتوسيع قاعدة المستخدمين من كون الدقة في التسعير هامشية بالنسبة لعدد صغير من صانعي سوق ذوي خبرة.
@TermMax #TermMax
$TUT $PRL $BTW