有时候一个协议数据越好看，我反而越想去看那些没被放大的东西。
@TermMax 现在就是这种感觉。8 月 25 日 TGE 已经定了，外面最容易看到的是 TVL、活跃用户、产品数量这些增长指标。但站在交易者角度，我更关心的是另一件事：这些流动性到底有多少是真的“能成交”。
项目对外提过 TVL 超 9000 万美元，而 DefiLlama 目前统计大约 3100 万美元，活跃借款约 2700 万美元。统计口径不同很正常，我也不是拿这个挑刺。真正让我在意的是，TermMax 这种固定期限产品，流动性天然会被拆到不同资产、不同期限里。
所以总 TVL 再大，也不代表你手里的那个池子真的深。
5 万、10 万美元进去，rate impact 有多大？行情波动的时候，滑点会不会突然拉开？大额撤出需要吃掉多少深度？不同期限之间会不会出现流动性断层？
尤其现在 TermMax 还在继续推 Dual Investment、Call/Put，产品越来越复杂，但我反而觉得，执行层的数据披露没有产品扩张得那么快。
固定利率解决的是利率不确定性，可如果退出价格、盘口深度和极端行情执行本身不稳定，那风险只是换了个地方藏着。
所以 TGE 前，我更想看到的不是又一张增长海报，而是一套真实仓位下的滑点、深度、退出成本数据。
这才是我判断 @TermMax 能不能真正接大资金的东西。
#TermMax $TermMax @TermMax
@TermMax 现在就是这种感觉。8 月 25 日 TGE 已经定了，外面最容易看到的是 TVL、活跃用户、产品数量这些增长指标。但站在交易者角度，我更关心的是另一件事：这些流动性到底有多少是真的“能成交”。
项目对外提过 TVL 超 9000 万美元，而 DefiLlama 目前统计大约 3100 万美元，活跃借款约 2700 万美元。统计口径不同很正常，我也不是拿这个挑刺。真正让我在意的是，TermMax 这种固定期限产品，流动性天然会被拆到不同资产、不同期限里。
所以总 TVL 再大，也不代表你手里的那个池子真的深。
5 万、10 万美元进去，rate impact 有多大？行情波动的时候，滑点会不会突然拉开？大额撤出需要吃掉多少深度？不同期限之间会不会出现流动性断层？
尤其现在 TermMax 还在继续推 Dual Investment、Call/Put，产品越来越复杂，但我反而觉得，执行层的数据披露没有产品扩张得那么快。
固定利率解决的是利率不确定性，可如果退出价格、盘口深度和极端行情执行本身不稳定，那风险只是换了个地方藏着。
所以 TGE 前，我更想看到的不是又一张增长海报，而是一套真实仓位下的滑点、深度、退出成本数据。
这才是我判断 @TermMax 能不能真正接大资金的东西。
#TermMax $TermMax @TermMax