#termmax أمسحاولت على TermMax إبرام قرض بأقل معدل فائدة مقبول، وفجأة شعرت أن منطق الاقتراض والاقراض لم يعد كما كان من قبل. سابقًا، في بركة السيولة، كان يتم حساب الفائدة تلقائيًا حسب معدل الاستخدام، وكان المقترض يقتصر على القبول السلبي لـ APR واحد؛ أما الآن، يمكن للمقرض وضع حد أدنى، ويمكن للمقترض وضع حد أقصى، وكلا الطرفين يعبر مسبقًا عن السعر النفسي الذي يناسب تكلفة رأس المال لديه. لم تعد الفائدة نتيجة تظهر بعد إتمام الصفقة فحسب، بل صارت مثل ورقة عرض يمكن تعليقها في انتظار المطابقة.$SNDKB
لا يمكن فصل هذا التغيير عن تفكيك FT وXT. كل وحدة من الدين تقابلها FT وXT معًا؛ FT أشبه بسند صفري القسيمة يستحق السداد عند الاستحقاق، بينما تتكفل XT بالجزء المتبقي من القيمة وبالتقلبات. لذلك لم يعد الدين مجرد سجل واحد في دفتر الحسابات، بل صار أصلًا يمكن تسعيره بشكل مستقل وتحويله. ومع إضافة أوامر التحديد بسعر حد أدنى/أقصى، لم يعد المستخدم مجرد يقترض أو يقرض، بل صار يعرض سعرًا لأسعار السيولة في المستقبل. عندما تتراكب عروض الأسعار عبر مدد مختلفة ومواقع مختلفة، يبدأ ذلك في إعطاء ملامح دفتر أوامر.$SPCXB
لكنني أذكر نفسي أيضًا أن هذا الهيكل يعتمد إلى حد كبير على سماكة/عمق أوامر التعليق. فإذا كان هناك أجل معين يشارك فيه قدر قليل من السيولة فقط، فإن بضع صفقات كبيرة يمكن أن تدفع السعر بعيدًا. عندها، قد تكون الفائدة الثابتة التي تراها مجرد أرقام رسمتها كمية صغيرة من السيولة مؤقتًا، ولا تعكس بالضرورة التكلفة الحقيقية لرأس المال. الفائدة الثابتة تقفل الأرقام لك، لكنها لا تثبت أن الرقم عادل.
لذلك، ما أريد مراقبته أكثر هو: هل يمكن أن يظهر تنافس مستمر بين أوامر تحديد السعر؟ وهل يمكن أن تتشكل فروق ثابتة ومستقرة في الفارق بين مدد مختلفة؟ فقط عند ظهور هذه الظواهر سأعتبر أن TermMax لا يكتفي بتحويل الفائدة من متغيرة إلى ثابتة، بل إنه يحاول بناء طبقة عروض لتكلفة رأس المال على السلسلة. #الخطوة التالية لـ TermMax @TermMax قد تكون في هذا الأمر تحديدًا.