#termmax 如果你不是套利者，也不是机构，只想把 TermMax 当固收工具用，最重要的是先承认一个事实：你看得懂的时间价值才属于你。FT 适合拿到期，吃折价收敛；XT 适合表达利率方向，但需要判断；GT 属于杠杆敞口，波动不是普通用户能轻松接住的。入门顺序上，先走通一次 FT 的完整流程，比研究复杂策略有用得多。
仓位层面，建议先设定几个硬标准。第一，看对应到期市场的挂单深度。如果买卖价差已经超过你可能拿到的固定收益，进场意义就不大。第二，看 FT 折价是否和剩余天数匹配。折价突然拉大却没有对应利空，可能是流动性问题，而不是机会。第三，关注 V2 底息，因为它决定你等待成本的高低。底息高时可以多等，底息低时就要更挑剔价格。
临近到期，别临时做决定。最后一两天是流动性最不稳定的阶段，冲击成本可能吃掉前期积累。可以提前减仓、移仓到下一个到期周，或者只在深度充足时做最后一程。把时间窗口拉开，才有机会吃到折价收敛的利润，而不是每次都和套利资金抢最后一点价差。$SNDKB
本质上，TermMax 更适合逐步观察、小仓位试错，而不是看 TVL 或 TGE 热点就冲进去。市场越早被当成工具，你越不容易被短期叙事裹挟。你赚的每一分钱，应该能说清来自哪个环节：底息、折价、还是时间价值。说不清的收益，往往也留不住。 #TermMax @TermMax $SPCXB