#termmax معظم بروتوكولات الإقراض في التمويل اللامركزي (DeFi) لديها سرّ قذر: عندما تجف السيولة ويحتاج مركز ما إلى التصفية، فإن البروتوكول ببساطة يتحمل الخسارة ويسميها "ديوناً معدومة". يتعامل TermMax مع ذلك بطريقة مختلفة وبصراحة لم أتوقع أن يفكر بروتوكول إقراض بهذا العمق مسبقاً.
يُسمّى ذلك التسليم المادي. إذا لم تكن هناك سيولة كافية لتصفية ضمان المقترض فعلياً، فلن يترك المُقرض حاملاً فقط لوعد بالدفع (IOU). بل يحصل على الضمان نفسه مباشرةً، دون بيع قسري في سوق رقيقة. تؤدي هذه المفاضلة التصميمية الواحدة إلى إزالة أحد أسوأ أنماط الأعطال في إقراض DeFi: دوامة الموت التي لا تستطيع فيها التصفّيات أن تُصفّي، ويتحمل الجميع الخسارة معاً.
ومن الداخل، بُني على Gearing Tokens التي تقفل الضمان، وFixed-Rate Tokens التي تتصرف مثل سندات صفرية القسيمة (zero-coupon bonds)، تُباع بخصم الآن وتُسترد بقيمتها الكاملة عند انتهاء الأجل. لذلك يعرف الطرفان أرقامهماً في اليوم الأول بدل التخمين بناءً على مزاج السوق في ذلك الأسبوع.
لكنني لست مقتنعاً بالكامل بعد. تسليم المُقرضين ضماناً خاماً بدل العملات المستقرة يبدو أكثر أماناً على الورق، لكن الآن سيصبحون عالقين في إدارة أصل لم يختاروا أصلاً الاحتفاظ به. هل هذا فعلاً تقليل للمخاطر، أم مجرد نقل للمخاطر مع إلباسها ثوب ميزة؟
أتساءل كيف يتوقع @TermMax من المُقرضين التعامل مع ذلك عملياً. #TermMax
$TERMINUS