大多数人刷到 $DUSK 的第一反应都是："哦，又一条隐私链。"
我以前也差不多这么归类。但最近把它的进展翻了一遍，觉得这个标签挺误导人的。
Dusk 不像 Monero、Zcash 那样主打"谁都看不见"。它的目标用户压根不是想藏钱的个人，而是那些得在链上做证券结算、但又不能把交易细节摊给全世界看的机构。这俩群体的需求，几乎是反着来的。
它到底在解决什么
传统金融上链一直卡在两个地方。
أولًا: دفتر الأستاذ العام يعني كشف الأسرار التجارية. إذا اشترت مؤسسة أسهمًا/أوراقًا مالية وتداولتها على السلسلة، فسيُرى الجميع الحصص والسعر والطرف المقابل، ولن تفعل المؤسسات هذا أصلًا.
ثانيًا: الخصوصية الكاملة لا يمكنها تجاوز بوابة التنظيم. لا تحتاج الجهات التنظيمية إلى معرفة التفاصيل الدقيقة لكل عملية، لكن يجب أن يكون لديها القدرة على التحقق من أن هذه المعاملة متوافقة. لذا يجب أن تُحسب قواعد مكافحة غسل الأموال، وMiFID II، وMiCA وغيرها.
طريقة Dusk تُسمى "الإفصاح الانتقائي". تكون المعاملة افتراضيًا غير مرئية على الشبكة بالكامل، ويُستخدم إثبات المعرفة الصفرية مع التشفير المتماثل. لكن يمكن لحامل الرمز إنشاء مفتاح لعرض البيانات، وتتم فقط منحه للجهة التنظيمية أو للطرف المقابل كي يطلعوا على الجزء الذي يجب أن يطلعوا عليه، ولا تكشف عملية التحقق بحد ذاتها البيانات الأصلية.
بصراحة، هذه ليست مجرد رقعة تُضاف لاحقًا إلى ميزات الخصوصية؛ بل منطق مُضمَّن في تصميم البروتوكول من البداية. تقنيًا، يعمل على طبقة Layer 1 مستقلة خاصة به، ويستخدم إثباتات ZK مع معيار رموز سرية ذاتية التطوير باسم Zedger، كما يعتمد على توافق DuskEVM مع أدوات إيثيريوم، بحيث يمكن استخدام Solidity وHardhat.
لماذا أذكره الآن فقط
في 10 أغسطس، تم إطلاق شبكة اختبار DuskEVM.
أعتقد أن هذه الخطوة هي الأكثر واقعية من Dusk حتى الآن. كانت أدواتها السابقة لسلسلة التطوير غريبة/متخصصة نسبيًا، وكان من الصعب على مطوري EVM البدء بها. الآن يمكنك مباشرة النشر على الشبكة باستخدام Solidity وHardhat. كما أن قدرات الخصوصية مُدمجة أصلًا في طبقة EVM، ولا يحتاج المطورون إلى “التلاعب” بأنفسهم ببناء بدائيات التشفير. تم فتح شبكة الاختبار، وهذا يعني أن هناك فعلًا من يمكنه البدء في بناء أشياء عليها.
بالنسبة إلى $DUSK ، إذا وُجد لاحقًا مطورون يطوّرون عليها تطبيقات DeFi وRWA، فإن احتياجها إلى رموز الرسوم (gas) ورموز التسوية سيكون طلبًا ملموسًا سيزداد فعليًا. صحيح أن من شبكة الاختبار إلى الشبكة الرئيسية، ومن الشبكة الرئيسية إلى وجود مستخدمين حقيقيين وتطبيقات على أرض الواقع—ما زال هناك طريق بعيد. لكن على الأقل تم خفض العتبة.
ما يثير فضولي فعلًا هو خط NPEX
التحدث تقنيًا ليس مثيرًا جدًا، لكن أكثر ما يميز Dusk هو علاقة التنظيم.
مؤسس Dusk هو أيضًا المدير التنفيذي (CTO) للبورصة الهولندية المرخصة NPEX. لدى NPEX تراخيص MTF وترخيص الوسطاء، وقد تم ترميز أصول أوراق مالية بقيمة مئات الملايين من اليورو داخل إطار امتثال تنظيمي بالفعل.
معنى هذه العبارة واضح جدًا: Dusk ليست "تأمل" أن تأتي المؤسسات يومًا لاستخدام البلوك تشين، بل هناك بالفعل بورصة مرخصة تستخدمه فعليًا. وفقًا لخطةهم، سيتم نقل أكثر من 200 مليون يورو من الأصول الحقيقية إلى سلسلة Dusk عبر dApp الخاصة بـ NPEX. ومع وجود Chainlink CCIP الذي تم ربطه بالفعل لدعم تسوية الأوراق المالية عبر السلاسل، يكتمل السيناريو.
في هذا التوقيت مع تطبيق MiCA في أوروبا، فإن أسلوب "أمسك الورقة أولًا ثم أنفذ" أكثر موثوقية من رفع الشعار فقط لدى كثير من مشاريع RWA. في بيانات Santiment، تحتل Dusk المرتبة الثامنة عالميًا من حيث نشاط التطوير في مسار RWA. وحتى ضمن مشروع قيمته السوقية لا تتجاوز 30 مليون دولار، فإن هذا المستوى من الاستثمار ما زال يحمل معنى.
الرمز والرهان
دعنا نضع بعض الأرقام: السعر الآن تقريبًا بين 0.064 و0.071 دولار، والقيمة السوقية حوالي 32 إلى 35 مليون دولار، والكمية المتداولة نحو 500 مليون، والإجمالي 1 مليار. أعلى مستوى تاريخي كان 1.17 دولار في ديسمبر 2021، والآن السعر في الأساس متشبث بالقاع.
مسار الرهن يمر عبر Hyperstaking الخاصة بهم. وباختصار، هذا رهن قابل للبرمجة يدعم تفويض الشرط والعوائد المركبة. APY الحالي حوالي 12%، وهو ضمن المستوى المتوسط إلى الجيد في طبقة L1. لكن يلزم التنبيه إلى أن هذا العائد سيتغير تبعًا لعدد المشاركين؛ فالعائد المرتفع في البداية لا يعني أنه سيظل مرتفعًا دائمًا.
لكنني لن أتظاهر بأنه بلا مخاطر
كتابة هذه الأشياء ليست لتدفعك إلى الاندفاع للدخول. حفرة DUSK واضحة أيضًا.
منصة التداول هناك في حالة انكماش هذا العام. في يونيو، أدرجت Binance زوج DUSK/BTC. وفي يوليو، قامت Bitget أيضًا بإدراج عدة أزواج فورية. الأماكن التي يمكن الشراء منها أصبحت أقل، وبالتالي يصبح الطلب أرقّ، وستكون التقلبات أكبر.
بيانات السلسلة تبدو محرجة بعض الشيء. ما زال TVL أقل من مليون دولار، لكن ما يقال للآخرين هو أن أصولًا بقيمة مئات الملايين من اليورو تم ترميزها. هذا يعني أن جزءًا كبيرًا من نشاط المؤسسات ربما لا يجري أصلًا على السلسلة العامة، وأن عمق السيولة المتاحة لمستخدمي DeFi العاديين ليس كبيرًا.
لا ينقص المجال خصومًا أيضًا. في قطاع RWA هناك لاعبين بحجوم سوق أكبر بكثير مثل Hedera وChainlink وMantra، ومن ناحية الخصوصية هناك Midnight (التي نفذها فريق Cardano) وSecret Network. Dusk ليست رائدة في أي من الاتجاهين.
متى ستطرح NPEX dApp، وكيف ستسير عملية تصويت الخزانة في OpenDusk، وفي أي يوم سيتم ترتيب إطلاق الشبكة الرئيسية لـ DuskEVM—كل ذلك ما زال مجهولًا.
رأيي
منطق Dusk يمكن تلخيصه في جملة واحدة: إذا كانت "الخصوصية المتوافقة" فعلًا شرطًا مسبقًا لربط المؤسسات بالسلسلة، فإن Dusk هو مشروع نادر صُمم من طبقة البروتوكول لهذا الغرض منذ البداية.
خفضت شبكة اختبار DuskEVM عتبة التطوير، وأعطت NPEX بوابة تنظيمية حقيقية، كما أن تحديدها المتوافق مع MiCA جاء بالضبط في نافذة السياسات في أوروبا. لكن بالمقابل، ضعف السيولة، وبرودة النظام البيئي، ووجود خصوم أقوياء—كلها حقائق ملموسة.
أعتقد أنه من نوع الأصول ذات العائدات المرتفعة واحتمال الربح الكبير، والتي تحتاج إلى صبر. مناسب لمن يؤمن بخط RWA مع الخصوصية المتوافقة، ويريد الانتظار حتى تنمو البنية التحتية تدريجيًا. أما من يريد كسب المال بسرعة، فغالبًا لن ينتظر حتى يتحقق ذلك.
وجود السعر حاليًا في هذا النطاق يعني أن السوق لا يزال في وضع الترقب. عندما يتم إطلاق الشبكة الرئيسية لـ DuskEVM فعلًا، وعندما تبدأ NPEX فعلًا في نقل الأصول إلى السلسلة، عندها سنرى ما إذا كان هذا السعر سيصمد.
(المحتوى أعلاه هو مجرد تجميع لمعلوماتي الشخصية وآرائي، وليس نصيحة استثمارية. هذه الأمور في عالم التشفير عالية المخاطر جدًا، فقيّم الأمر بنفسك.)