#dusk $DUSK مشكلة غالبًا ما يتم تجاهلها: ماذا يحدث للسوق الثانوي بعد إصدار الأوراق المالية المُرمَّزة؟
الحل في الطرح الأولي هو نقل الأصول إلى السلسلة، لكن ما يحدد ما إذا كان لهذا السوق قيمة فعلية هو السيولة. فإذا كانت الرموز بعد إصدارها لا يمكن إلا الاحتفاظ بها حتى الاستحقاق بشكل سلبي، فلن يكون هناك فرق حقيقي بين التخزين على السلسلة والتخزين لدى جهة أمين خارج السلسلة. لا تصبح السوق “حقيقية” إلا عندما تكون قابلة للتداول وقابلة للتسعير، ويكون هناك صانعو سوق يقدّمون عروض أسعار.
تعتمد منطقية صُنّاع السوق في الأسواق التقليدية على الشفافية في المعلومات: فالعروض والأسعار المنفذة والعمق تكون كلها مكشوفة للجميع. يدير صانعو السوق المخاطر اعتمادًا على تدفق الأوامر. لكن نسخ هذه المنطقية كما هي إلى السلسلة يواجه مشكلة: إذا كانت مراكز المستثمرين المؤسسيين ونوايا تداولهم مرئية بالكامل على الشبكة، فسيتم فورًا استهدافهم ومحاصرتهم من قبل المتلاعبين الباحثين عن التحكيم. ولهذا السبب لم تُنقل عمليات التداول خارج البورصة الكبيرة إلى سلاسل عامة حتى الآن.
نهج DUSK هو إضافة طبقة “خصوصية اختيارية” إلى طبقة المعاملات. يمكن لصُنّاع السوق الحفاظ على إمكانية الرصد التنظيمي مع إخفاء تفاصيل حجم عروض الأسعار وتغيرات المراكز، بما يمنع خصائص استراتيجياتهم من أن يتم تحليلها عكسياً بواسطة روبوتات على السلسلة. وفي الوقت نفسه، تظل أسعار التنفيذ ووقائع التنفيذ قابلة للتحقق، بحيث يمكن للسوق أن يواصل تكوين آلية فعّالة لاكتشاف الأسعار.
هذا التصميم مهم للغاية لصُنّاع السوق من المؤسسات. فهم لا يخشون التقلب بقدر ما يخشون أن يرى الآخرون مراكزهم بكل وضوح. وجود “الحمّام المظلم” في التمويل التقليدي كان لحل هذه المشكلة، وبالمثل فإن DUSK يعادل وظيفة الحوض المظلم ضمن طبقة البروتوكول في السلسلة.
بصفتها بورصة مرخّصة، تتحمل NPEX في الأصل وظائف صانع السوق والتوفيق بين الأوامر. وبوضع أعمالها على DUSK، تتشكل سيولة السوق الثانوي من نقطة بداية طبيعية. وهذا أكثر موثوقية بكثير من السيولة “الوهمية” التي تُبنى عبر حوافز الإطلاق (airdrops).
ما يجب مراقبته هو ما إذا كان متوسط معدل دوران الأصول المُرمَّزة على السلسلة يوميًا يمكن أن يرتفع إلى نطاق معقول. هذه البيانات هي التي تحدد ما إذا كانت DUSK هي “سلسلة إيداع الأصول” أم “سلسلة تداول الأصول”، لأن منطق التقييم لكلا النوعين مختلف تمامًا.
#dusk @Dusk $DUSK
الحل في الطرح الأولي هو نقل الأصول إلى السلسلة، لكن ما يحدد ما إذا كان لهذا السوق قيمة فعلية هو السيولة. فإذا كانت الرموز بعد إصدارها لا يمكن إلا الاحتفاظ بها حتى الاستحقاق بشكل سلبي، فلن يكون هناك فرق حقيقي بين التخزين على السلسلة والتخزين لدى جهة أمين خارج السلسلة. لا تصبح السوق “حقيقية” إلا عندما تكون قابلة للتداول وقابلة للتسعير، ويكون هناك صانعو سوق يقدّمون عروض أسعار.
تعتمد منطقية صُنّاع السوق في الأسواق التقليدية على الشفافية في المعلومات: فالعروض والأسعار المنفذة والعمق تكون كلها مكشوفة للجميع. يدير صانعو السوق المخاطر اعتمادًا على تدفق الأوامر. لكن نسخ هذه المنطقية كما هي إلى السلسلة يواجه مشكلة: إذا كانت مراكز المستثمرين المؤسسيين ونوايا تداولهم مرئية بالكامل على الشبكة، فسيتم فورًا استهدافهم ومحاصرتهم من قبل المتلاعبين الباحثين عن التحكيم. ولهذا السبب لم تُنقل عمليات التداول خارج البورصة الكبيرة إلى سلاسل عامة حتى الآن.
نهج DUSK هو إضافة طبقة “خصوصية اختيارية” إلى طبقة المعاملات. يمكن لصُنّاع السوق الحفاظ على إمكانية الرصد التنظيمي مع إخفاء تفاصيل حجم عروض الأسعار وتغيرات المراكز، بما يمنع خصائص استراتيجياتهم من أن يتم تحليلها عكسياً بواسطة روبوتات على السلسلة. وفي الوقت نفسه، تظل أسعار التنفيذ ووقائع التنفيذ قابلة للتحقق، بحيث يمكن للسوق أن يواصل تكوين آلية فعّالة لاكتشاف الأسعار.
هذا التصميم مهم للغاية لصُنّاع السوق من المؤسسات. فهم لا يخشون التقلب بقدر ما يخشون أن يرى الآخرون مراكزهم بكل وضوح. وجود “الحمّام المظلم” في التمويل التقليدي كان لحل هذه المشكلة، وبالمثل فإن DUSK يعادل وظيفة الحوض المظلم ضمن طبقة البروتوكول في السلسلة.
بصفتها بورصة مرخّصة، تتحمل NPEX في الأصل وظائف صانع السوق والتوفيق بين الأوامر. وبوضع أعمالها على DUSK، تتشكل سيولة السوق الثانوي من نقطة بداية طبيعية. وهذا أكثر موثوقية بكثير من السيولة “الوهمية” التي تُبنى عبر حوافز الإطلاق (airdrops).
ما يجب مراقبته هو ما إذا كان متوسط معدل دوران الأصول المُرمَّزة على السلسلة يوميًا يمكن أن يرتفع إلى نطاق معقول. هذه البيانات هي التي تحدد ما إذا كانت DUSK هي “سلسلة إيداع الأصول” أم “سلسلة تداول الأصول”، لأن منطق التقييم لكلا النوعين مختلف تمامًا.
#dusk @Dusk $DUSK
链上暗池会取代传统暗池吗
0%
做市商为什么不愿意上公链
100%
证券代币化的换手率瓶颈在哪
0%
1 الأصوات • تمّ إغلاق التصويت