في 14 أغسطس، أغلقت أسهم SpaceX (SPCX.US) عند 140 دولارًا، لتبلغ قيمة الشركة السوقية نحو 1.85 تريليون دولار. ويعني هذا أن السعر ارتد بحوالي 35% من أدنى نقطة خلال جلسة 5 أغسطس عند 104.83 دولارًا، ليعود إلى ما فوق سعر الإصدار في عملية الاكتتاب عند 135 دولارًا.
ومع ذلك، لا تزال أسهم الشركة عند 140 دولارًا أقل بنحو 18% من 170.86 دولارًا في نهاية يونيو، كما أنها تراجعت أيضًا بنحو 38% مقارنةً بأعلى مستوى تاريخي بلغ 225 دولارًا في اليوم الثالث من إدراجها.
📈 من “أكبر IPO في التاريخ” إلى لعبة الأفعوانية
استحوذت شركة SpaceX على اهتمام الأسواق عندما هبطت في بورصة ناسداك في 12 يونيو بسعر 135 دولارًا للسهم، لتجمع 75 مليار دولار، محطمًة بذلك الرقم القياسي السابق لشركة أرامكو السعودية لعام 2019 البالغ 29.4 مليار دولار، لتصبح أكبر عملية طرح عام أولي (IPO) في تاريخ البشرية.
في أول يوم تداول افتتح السهم عند 150 دولارًا، وقفز في اليوم الثالث إلى 225 دولارًا. ثم تضافرت عوامل مثل التشكيك في القدرة على تحقيق الأرباح وتوقعات انتهاء فترة حظر بيع أسهم الموظفين، ما دفع السهم إلى الهبوط المستمر، حتى لامس في أوائل أغسطس أدنى مستوى له عند 104 دولارات منذ الإدراج.
📊 المحفّز الرئيسي: الكشف الأول عن حيازة Nvidia
في 14 أغسطس، أظهرت وثيقة تنظيمية قدمتها Nvidia إلى هيئة SEC أنه حتى نهاية الربع الثاني كانت الشركة تمتلك نحو 122.8 مليون سهم من الفئة A في SpaceX، بقيمة تقارب 21 مليار دولار، لتصبح بذلك سادس أكبر مستثمر في SpaceX. وهذه هي المرة الأولى التي تكشف فيها Nvidia عن هذه الحيازة علنًا.
لم تكن حيازة Nvidia شراءً مباشرًا، بل جاءت نتيجة استثمار بقيمة 10 مليارات دولار في يناير هذا العام في شركة xAI التابعة لماسك. وفي فبراير، استحوذت SpaceX على xAI عبر صفقة تبادل أسهم، وبذلك بلغت قيمة الكيان المدمج 1.25 تريليون دولار، وتحولت حصة Nvidia في xAI إلى حصة في SpaceX.
وبسبب التراجع الأخير في سعر السهم، انخفضت قيمة حيازة Nvidia إلى نحو 17.2 مليار دولار. أما أكبر مساهم في SpaceX فهو ماسك نفسه، وتُقدّر القيمة الدفترية لحصته بنحو 850 مليار دولار وفق سعر السهم في نهاية الربع الثاني.
🔍 انقسام حاد في وول ستريت: 140 مقابل 450
· Piper Sandler: في 5 أغسطس خفّضت السعر المستهدف من 156 دولارًا إلى 140 دولارًا، مع تصنيف «محايد»
· مورغان ستانلي: الإبقاء على السعر المستهدف الأساسي عند 300 دولار، مع سيناريو متفائل يصل إلى 600 دولار — أي ما يعادل ارتفاعًا محتملًا بنسبة 350% مقارنة بالسعر الحالي
· Arete: حددت هذا الأسبوع سعرًا مستهدفًا عند 450 دولارًا
· Evercore: بدأت التغطية في يوليو، مع تصنيف «أداء متفوق على السوق» وسعر مستهدف 230 دولارًا
ترى مورغان ستانلي أن السوق يقدّر أعمال SpaceX في الذكاء الاصطناعي «بتحفظ مفرط للغاية» — فإذا جرى تقييم أعمال الفضاء والاتصالات كلٌ على حدة بحوالي 127 دولارًا للسهم، فإن التسعير الضمني لأعمال الذكاء الاصطناعي لا يبقى سوى 12 دولارًا للسهم.
📊 نتائج الربع الثاني: أصبح الذكاء الاصطناعي أكبر محرك للنمو
· أعمال الفضاء: إيرادات 962 مليون دولار، بزيادة سنوية 29%
· أعمال الاتصالات (Starlink): إيرادات 4.291 مليار دولار، بزيادة سنوية 66%
· أعمال الذكاء الاصطناعي: إيرادات 2.561 مليار دولار، بزيادة سنوية 247%، وتمثل ثلث إجمالي إيرادات الربع
· الخسارة التشغيلية: تقلصت إلى 143 مليون دولار، مقابل 970 مليون دولار في الفترة نفسها من العام الماضي
· EBITDA المعدّل: 3.5 مليار دولار، مقابل 1.2 مليار دولار في الفترة نفسها من العام الماضي
قال ماسك في اجتماع عام للموظفين إن إيرادات الذكاء الاصطناعي ستتجاوز جميع الأعمال الأخرى مجتمعة في الشهر المقبل.
⚠️ الجدل والمخاطر
حذّر مدير صندوق التحوط ديفيد أينهورن، الذي نجح في الرهان على هبوط ليمان براذرز قبل الأزمة المالية عام 2008، في رسالة إلى المستثمرين من أن الطرح العام الأولي المثير لـ SpaceX «قد يُذكره السوق مستقبلًا باعتباره علامة تحذير على اقتراب سوق الأسهم من قمة مضاربية». وقال صراحة: «أما بالنسبة لتقييم 1.75 تريليون دولار وقت الطرح، فلا نعرف هل نصفه بأنه تجسيد موسّع لظاهرة ‘ميم’ السوقية، أم إهانة أخرى لاستثمار القيمة».
إضافةً إلى ذلك، تم في 11 أغسطس الإفراج عن أول دفعة من أسهم الموظفين، ويتوقع المحللون أن يشهد ذلك عمليات بيع واسعة النطاق.
🔗 الارتباط المحتمل بسوق العملات المشفّرة:
· ترابط سردية الذكاء الاصطناعي: نمو أعمال SpaceX في مجال الذكاء الاصطناعي (الربع الثاني +247% على أساس سنوي) يؤكد من جديد المنطق طويل الأجل لبنية الذكاء الاصطناعي التحتية. إذا واصل السوق الحفاظ على الثقة في الشركات الرائدة في الذكاء الاصطناعي، فقد تستفيد أصول المخاطرة مثل BTC وETH بشكل غير مباشر من بقاء شهية المخاطرة العامة.
· «تأثير ماسك»: يرتبط ماسك شخصيًا ارتباطًا وثيقًا بسوق العملات المشفّرة (Dogecoin، مدفوعات بيتكوين، إلخ). وقد تؤثر حركة سعر SpaceX، باعتبارها أحد أصوله الأساسية، بشكل غير مباشر في المزاج العام للسوق تجاه «قصة ماسك».
· تحويل التدفقات: تبلغ القيمة السوقية لـ SpaceX نحو 1.85 تريليون دولار، وقد جذبت منذ إدراجها كمية كبيرة من الأموال المضاربية. وإذا واصل السهم التعافي، فقد يفرض ذلك بعض الضغط عبر تحويل السيولة بعيدًا عن سوق العملات المشفّرة.
· التأثير قصير الأجل محدود: باعتبار SpaceX سهمًا منفردًا، فإن تأثيره المباشر على سوق العملات المشفّرة محدود، والارتباط الأرجح يكون غير مباشر عبر شهية المخاطرة الكلية.
💡 كيف نقرأ ذلك؟
140 دولارًا — وهو بالضبط السعر المستهدف لدى Piper Sandler، وهو أيضًا السعر الذي تراه مورغان ستانلي وكأن أعمال الذكاء الاصطناعي «ممنوحة تقريبًا مجانًا». تقف SpaceX الآن عند مفترق طرق دقيق: فالمتشائمون يرون قيمة سوقية تبلغ 1.85 تريليون، وخسائر ضخمة، وضغوط بيع بعد انتهاء الحظر؛ أما المتفائلون فيرون نموًا في إيرادات الذكاء الاصطناعي بنسبة 247%، ونموًا في Starlink بنسبة 66%، وسردية تتجه من «شركة تصنع الصواريخ» إلى عملاق تقني ثلاثي الأبعاد يجمع «الذكاء الاصطناعي + الاتصالات + الفضاء».
هذه المعركة بين الثيران والدببة لم تنتهِ بعد.
الاستثمار ينطوي على مخاطر، ويجب توخي الحذر عند اتخاذ القرار. هذه المقالة لأغراض مشاركة المعلومات فقط، ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
---
#SpaceX #SPCX #马斯克 #AI #Starlink #英伟达 #IPO #BTC #ETH #تحليل_السوق
