先做个反向假设，如果现在BTC见底，后边上涨无非2个因素：

1、 跌无可跌

2、宏观货币政策转向——降息。

BTC现在跌到位了吗？

我看未必。

随着BTC被上市公司和资管机构持有，流通越来越少，每轮周期的跌幅也会越来越低。

但是，目前无论从时间，还是从跌幅来看，显然还是没有到位的。

如果按照之前的递减规律，BTC本轮跌幅应该在62%-68%；对应价格40355-47921。

再看美联储利率政策。

美联储今年还有3次议息会议：9月16日、10月28日、12月9日。

今年11月，特朗普中期选举，一定会想各种办法阻止加息，从7月的CPI和PPI数据就可以看出。

但是降息的可能性也比较小，因为美国的通胀还依然顽固。对于新上任的美联储主席沃什来讲，按兵不动才是最稳妥的做法。

目前市场大多也是这么看——2026后边几次议息会议维持不变。

什么情况下才可能降息？

1、美伊冲突实质性解决，石油价格下跌，通胀回落。

2、就业严重下滑，失业严重

3、AI泡沫破灭，市场大跌。

这几种可能性都不高！

美伊冲突解决，石油价格下跌，对共和党的金主那些传统石油公司不利——通胀是美联储的事，又不是特朗普的事。

只要AI泡沫不破，没有引发市场大跌，大规模失业大概率不会发生。

AI的几个龙头公司前段时间都发生了30%-50%左右的跌幅，给市场讲了一次温；当前市场的叙事是看AI的实际营收，估值逻辑也开始变得冷静客观。

这种情况下，像2000年互联网泡沫破灭的那种大跌，大概率不会发生的。

但是，有2个因素需要关注：

1、日本央行9月份可能要加息，对全球资产是个利空；最重要的是看日本央行对未来加息路径的指引，如果是每个季度一次，那就是大大利空。

2、美伊冲突是否会加剧，带动石油价格继续上涨，拉升通胀预期。

这两件事的如果同时发生，BTC大概率会继续大跌。