أغلب حركة سوق “العملة الأسبوعية” شبه راكدة، لكن ما تمت إعادة تسعيره فعليًا عبر رأس المال هو كهرباء المناجم. كشفت شركة Riot أن شركةً “رائدة في مجال الذكاء الاصطناعي المتقدم” ستستأجر سعتها الحاسوبية البالغة 191 ميغاواط في مجمع Rockdale بولاية تكساس، مع توقع إيرادات أساسية من عقد يمتد 20 عامًا بقيمة 9.1 مليار دولار؛ وذكرت Barron’s نقلاً عن مطلعين أن العميل هو Anthropic، إلا أن الطرفين لم يعلنا اسم الشركة صراحةً في أي بيان حتى الآن.

هذه ليست مجرد استبدال بسيط لأجهزة التعدين بوحدات GPU، بل هي نقطة تفرّع في نموذج أعمال شركات التعدين. تتأثر إيرادات تعدين البيتكوين في آنٍ واحد بسعر العملة وصعوبة الشبكة وسعر الكهرباء ومكافأة الكتلة؛ أما مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي فتحاول تحويل الدخل المتقلب إلى تدفقات نقدية يمكن التنبؤ بها عبر عقود إيجار طويلة الأجل. كانت Riot قد وفّرت سابقًا سعات مراكز بيانات لشركة AMD، وتُظهر صفحة موقعها أن لديها نحو 2 جيغاواط من خطوط كهرباء مُعتمدة بالفعل. وبالنسبة لشركات الذكاء الاصطناعي، غالبًا ما لا يكون الأصل الأصعب في النسخ هو السيرفرات، بل الأراضي المتصلة بالشبكة الكهربائية، ومحطات/قدرات التحويل، وأنظمة التبريد، وإمكانيات التنفيذ والبناء.

تبدو الأرقام كبيرة، لكن لا يمكن مساواة “إجمالي قيمة عقد 9.1 مليارات دولار” بما يمكن الحصول عليه اليوم. يجب تسليم السعة على مراحل، كما أن إنشاء المشروع يتطلب نفقات رأسمالية مستمرة؛ وبما أن العقد يمتد على 20 عامًا، فهناك تكاليف تمويل، ومخاطر تركّز العميل الواحد، ومخاطر التطوير/تحديث المعدات والتأخيرات. حققت شركة Riot إيرادات في الربع الثاني بنحو 174 مليون دولار، لكنها ما زالت تسجّل خسارة صافية بنحو 237 مليون دولار، ما يدل على أن التحول من شركة تعدين إلى مشغّل مراكز بيانات مؤهل ليس أمرًا سهلًا على مستوى التنفيذ.

بالنسبة للـ BTC، فإن هذه الأخبار ليست أيضًا خبرًا إيجابيًا مباشرًا. إذا اتجهت المزيد من شركات التعدين إلى تحويل الطاقة الجديدة وحتى المواقع القائمة إلى مجال الذكاء الاصطناعي، فقد يتباطأ توسّع القدرة الحاسوبية على مستوى الشبكة، ما قد يخفف من حدة المنافسة على المشاركين في جانب التعدين؛ لكن مشروعًا واحدًا لا يكفي وحده لتغيير اتجاهات أمن الشبكة أو مستوى الصعوبة فورًا. والأهم من ذلك هو التغير على مستوى الأسهم: إذ أن أسهم شركات التعدين مثل RIOT تتحول من “مُنتج/وكيل عالي بيتا لبيتكوين” إلى أصل مختلط من “BTC + الطاقة + بنية تحتية للذكاء الاصطناعي”، وقد ترتبط مستقبلاً بسعر العملة بشكل أقل وضوحًا.

حاليًا تبلغ قيمة BTC نحو 63,000 دولار، وتذبذبها خلال 24 ساعة صغير جدًا؛ فقد سجلت صناديق الاستثمار المتداولة للـ BTC الفورية في الولايات المتحدة تدفقات صافية للخروج بحوالي 56.2 مليون دولار في 14 أغسطس، بعد ثلاث جلسات متتالية من صافي الخروج. خلال المساء والأسبوع القادم ينبغي مراقبة ثلاث نقاط: كيفية قيام Riot بتمويل الإنشاءات، ما إذا كانت معالم تسليم 191 ميغاواط سيتم تحقيقها، وما إذا كانت شركات تعدين أخرى ستتبع وتبيع BTC أو تقلل من توسع القدرة الحاسوبية. وقد تكون الندرة الحقيقية ليست نوعًا واحدًا من “الحوسبة”، بل الكهرباء القادرة على توفير إمداد مستقر وسريع التسليم.

تنبيه بشأن المخاطر: قيمة العقود طويلة الأجل لا تعادل الإيرادات المحققة فعليًا. كما تتحمل أسهم شركات التعدين في الوقت نفسه مخاطر BTC وأسعار الفائدة والتكاليف الإنشائية وائتمان العملاء، ولا ينبغي الاندفاع للشراء فقط اعتمادًا على عقد كبير.

#比特币 $BTC #比特币挖矿 #AI基础设施 #RiotPlatforms #سوق التشفير