摩根士丹利一边把Circle目标价砍到38美元，一边把季度持仓加到832万股。嘴上说风险，手上却在买，这事有意思了。
SEC推迟代币化豁免，Circle跟着板块一起跌，但Circle近7天又增发了1亿USDC。渣打银行也传出要在迪拜开放USDC铸造/赎回（待核实）。
市场都在盯着目标价，却忽略了真正的资金流向。关键不在于评级怎么说，而在于钱往哪走——机构在利空里加仓，这是最值得品味的信号。
别忘了，CRCL从140跌到70附近，腰斩之后筹码已经换手。现在挤在多头一侧的散户不少，而大摩的持仓披露穿越了整个下跌过程。到底是接飞刀还是抄底，市场吵翻了。
我的判断是：短期噪声大于真相，但机构增持+USDC增发+传统金融通道这三件事，值得长期跟踪。