橙子Joyce

في 14 أغسطس، ذكرت وحدة الأبحاث التابعة لبنك أوف أمريكا بقيادة كبير استراتيجيي الاستثمار مايكل هارتنيت أن انتخابات منتصف العام 2026 قد تتحول إلى نقطة تحول حاسمة في مسار سوق الأسهم الأمريكية المرتبط بقطاع الذكاء الاصطناعي (AI). إذا تمكن الجمهوريون من الاحتفاظ بمجلس الشيوخ ونجح حاكم تكساس، غريغ أبوت، في إعادة انتخابه، فقد ينظر السوق إلى ذلك على أنه إشارة إلى استمرار الإنفاق الرأسمالي المرتبط بالذكاء الاصطناعي وتوسع مراكز البيانات، ومن ثم قد يشهد أداء الأسهم الأمريكية—وبالأخص قطاع الذكاء الاصطناعي—تعزيزًا إضافيًا، وقد تتطور في 2027 إلى ما يشبه «طفرة فقاعة». أما إذا سيطر الديمقراطيون على مجلس الشيوخ وحازوا منصب حاكم تكساس في الوقت نفسه، فستواجه الاستثمارات في مجال الذكاء الاصطناعي والأصول عالية المخاطر إعادة تسعير، وقد تشهد الأسهم الأمريكية هبوطًا حادًا يتجاوز 10%، كما من المتوقع أن تنخفض العملة الدولار وعوائد السندات تبعًا لذلك. يعرّف بنك أوف أمريكا انتخابات حاكم تكساس على أنها استفتاء يدور حول «تكلفة المعيشة وبيانات AI ومراكزها»—إذ لدى تكساس حاليًا 335 مركز بيانات، إضافة إلى 247 قيد التخطيط.

لا تزال منطقية المستثمرين الإيجابيين مدعومة بعوامل أساسيات: نمو أرباح الربع الثاني لمؤشر S&P 500 بلغ 32%، ومن المتوقع أن يتجاوز الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي في 2027 حاجز تريليون دولار، كما من المتوقع أن ترتفع أسواق الأسهم الأمريكية خلال العام بنحو 14%، في حين تكون مكاسب أسواق سلاسل الإمداد لقطاع AI في كوريا الجنوبية وغيرها أعلى. لكن المشاعر المتفائلة في السوق باتت شديدة الازدحام، وما يزال مؤشر «الثور/الدب» لدى بنك أوف أمريكا ضمن نطاق إشارات البيع. كما ارتفعت نسبة تخصيص الأسهم لدى العملاء من القطاع الخاص إلى 66.4% مسجلة أعلى مستوى تاريخي، بينما انخفضت نسبة تخصيص السندات إلى 17%، ولم تتجاوز نسبة النقد 9.4% وهي أيضًا أقل مستوى تاريخي.

يرى بنك أوف أمريكا أن ارتفاع المراكز لا يعني بالضرورة أن دورة السوق الصاعد ستنتهي فورًا، لكنه يجعل السوق أكثر حساسية تجاه الأخبار السلبية غير المتوقعة. تُعد سوق السندات أكبر قيد محتمل: إذ تقترب ديون الحكومة الأمريكية من تجاوز 40 تريليون دولار، وبلغت مصروفات الفوائد خلال الـ 12 شهرًا الماضية نحو 1.4 تريليون دولار، وقد ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا مؤخرًا إلى 5.126% مسجلة أعلى مستوى في 25 عامًا. عادةً ما يتطلب إنهاء دورة السوق الصاعد حدوث ثلاثة عوامل معًا: الإفراط في المراكز، والإفراط في التفاؤل بشأن الأرباح، وتشديد السياسة. في الوقت الحالي، تتوفر أول عاملين بالفعل؛ وستكون نتيجة الانتخابات ومسار أسعار الفائدة متغيرات حاسمة لتحديد ما إذا كان السوق الصاعد سيواصل الارتفاع بقوة وصولًا إلى احتفال «فقاعة».

في 13 أغسطس، وبحسب ما نقلته وكالة بلومبرغ عن مصادر مطلعة، فإن إيرادات OpenAI السنوية المُمَاثِلة للتوقعات (annualized) تجاوزت 40 مليار دولار أمريكي، أي أنها تضاعفت مقارنة بنهاية عام 2025، ما يوفّر أساسًا أقوى لطرحها العام الأولي (IPO) القادم.

الدافع الرئيسي وراء هذا النمو يأتي من برنامج برمجة الذكاء الاصطناعي، ومبيعات الاشتراكات، وقطاع الإعلانات الذي بدأ للتو، بينما لا يزال نشاط المستهلكين الأساسي يتوسع أيضًا.

كشف جريج بروكمان، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة OpenAI، في إعلان داخلي، أن نمو إيرادات الشركة السنوية المُمَاثِلة للتوقعات على أساس شهري في شهر يوليو تجاوز 20%.

وكانت سارة فير، كبير مسؤولي الشؤون المالية في OpenAI، قد ذكرت سابقًا أن إيرادات الشركة السنوية المُمَاثِلة للتوقعات بنهاية العام الماضي تجاوزت 20 مليار دولار.

تضاعف الإيرادات، وارتفاع حاد في الطلب على "العوامل" (AI Agent)

من بين أهم المحركات التي تدفع النمو في الفترة الأخيرة، الطلب القوي من العملاء من الشركات على AI Agent.

وسجّل كل من Codex المخصص للبرمجة من OpenAI وChatGPT Work الموجه لمجموعة متنوعة من المهام ارتفاعًا ملحوظًا في الطلب.

وفي الوقت نفسه، قامت الشركة بخفض تسعير بعض النماذج بهدف المنافسة بشكل أكثر فعالية في سوق العملاء الأكثر حساسية للأسعار ضد منافسيها من Anthropic وجملة نماذج مفتوحة المصدر.

وفي اليوم نفسه، أعلنت OpenAI تعيين مسؤول جديد للمبيعات (Chief Revenue Officer) — وهي المرة الثانية خلال أقل من عام التي تغيّر فيها الشركة هذا المنصب. ويأتي المرشح الجديد من مجال الأمن السيبراني، بهدف تسريع نمو مبيعات الشركات.

مشهد المنافسة مع Anthropic

تخوض OpenAI حاليًا معركة شرسة على العملاء من الشركات مع Anthropic.

وباعتبار Anthropic كانت تُنظر إليها في السابق كمنافسة لاحقة، فقد تمكنت من فتح السوق تدريجيًا عبر سلسلة من منتجات الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك أدوات البرمجة، وأعلنت في مايو من هذا العام أن إيراداتها السنوية المُمَاثِلة للتوقعات تجاوزت 47 مليار دولار. وقد توجد فروق في معايير احتساب إحصاءات الإيرادات السنوية المُمَاثِلة للتوقعات بين الشركتين.

وقد قدمت الشركتان بالفعل ملفات طلبات سرية للـ IPO. ووفقًا للتقارير، تتوقع Anthropic أن تُدرج في الأسواق في أسرع وقت خلال خريف هذا العام، مع توقيت متقدم على OpenAI.

@阳光YG1

@橙子Joyce 🧧🧧🧧🧧🧧🧧🧧