سين، عملاق الموضة السريعة الذي يقع مقره في سنغافورة والمؤسس في الصين، يقترب خطوة أخرى من إدراجه العام الذي طال انتظاره. ووفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر وتقارير تستشهد ببيانات من «Sina Finance»، تخطط الشركة لبدء تلقي طلبات المستثمرين لطرحها الأولي في هونغ كونغ اعتبارًا من 20 أغسطس، مع احتمال ظهورها في بورصة هونغ كونغ في موعد قريب من 28 أغسطس. ومن المتوقع أن يتيح الطرح جمع ما بين 2 مليار دولار و3 مليارات دولار، رغم أن التفاصيل النهائية لا تزال قيد التغيّر.

كانت الشركة تستهدف في البداية تقييمًا بنحو 30 مليار دولار—وهو انخفاض حاد بالفعل عن ذروة سوقها الخاص التي بلغت قرابة 100 مليار دولار في 2022، فضلاً عن جولات لاحقة قيّمتها بنحو 64 مليار دولار. إلا أن ردّ فعل المستثمرين قد يجبر هذا الرقم على الانخفاض أكثر. وتشير بعض التقارير إلى أن مستشارين كانوا يروّجون للشركة بتقييمات في نطاق 20 إلى 29 مليار دولار تقريبًا، ما يعكس حذرًا لدى المشترين المحتملين. ومن المتوقع أن يكتتب المساهمون الحاليون بما يقارب نصف الأسهم المطروحة، بما يوفر قدرًا من الدعم للصفقة.

يمثل إدراج هونغ كونغ هذا المحاولة الثالثة الرئيسية لدى Shein للاكتتاب العام. فقد تعثرت المحاولات السابقة في نيويورك ولندن في ظل معارضة سياسية، وتدقيق تنظيمي لسلسلتها التوريدية الصينية، ومخاوف تتعلق بممارسات العمل وبحقوق الملكية الفكرية. وافقت الجهات التنظيمية الصينية على المسار الخاص بهونغ كونغ في يوليو 2026، مما أزال العقبة المحلية الرئيسية الأخيرة بعد سنوات من التأخير.

ترجع التوقعات الأقل إلى تغير بيئة الأعمال. فقد تباطأ النمو المتفجر لدى Shein خلال فترة الجائحة—المدفوع بأسعار منخفضة جداً، ودورات تصميم إلى رفوف سريعة، وتسويق رقمي مكثف—مع ازدياد التحديات. فقد ضاعفت تكاليف الشحن، وانتهاء إعفاء الرسوم الجمركية الأمريكية من فئة دي مينيما (de minimis) للشحنات الصغيرة، وفرض رسوم أوروبية جديدة على الطرود منخفضة القيمة، إلى جانب اشتداد المنافسة من منافسين مثل Temu، الضغط على الهوامش. وأظهرت الإفصاحات المالية أن صافي الربح تراجع من ذروة تقارب 3.4 مليار دولار إلى نحو 2 مليار دولار، مع تحوّل الربع الأول من عام 2026 إلى خسارة قدرها 99 مليون دولار. كما تباطأ نمو الإيرادات بشكل ملحوظ مقارنة بمعدلات العشرة أرقام التي كانت سائدة في السابق.

قدّم المحللون آراءً متباينة بشأن القيمة العادلة. فبعضهم يضعها ضمن نطاق 22–25 مليار دولار استناداً إلى الأرباح المتوقعة لعام 2027، بينما يرى آخرون دعماً أقرب إلى هدف الشركة الداخلي البالغ 30 مليار دولار عند مقارنة المضاعفات بنظراء مثل H\u0026M أو Inditex. وقد أخبرت Shein المستثمرين المحتملين أنها تتوقع أن تنخفض أرباحها أكثر خلال هذا العام قبل أن تتعافى باتجاه مستويات 2025 بحلول 2027.

ما زت المناقشات جارية، ويؤكد أصحاب مصادر أن حجم الاكتتاب العام وتقييمه والتوقيت الدقيق ما يزال يمكن أن يتغير بناءً على ملاحظات المستثمرين خلال فترة تلقي الطلبات. وبالنسبة لشركة كانت ترمز يوماً إلى الإمكانات غير المحدودة لصيحة الأزياء السريعة فائقة السرعة والموجهة رقمياً، سيختبر ظهورها في هونغ كونغ ما إذا كانت الأسواق العامة ما تزال ترى إمكانات النمو نفسها—أم أن حقبة التقييمات الخاصة المرتفعة جداً لقطاع الموضة قد أُغلقت فعلياً. وستحدد نتيجة الإعلان في أواخر أغسطس فصلاً مهماً في تطور Shein من مُعطّل خاص إلى بائع تجزئة مدرج في البورصة.