عادت مشاعر الصعود في أسواق الأسهم الأميركية من جديد خلال اليومين الماضيين.
في اليوم السابق تم إشعال الحماس بنتائج شركات الذكاء الاصطناعي (AI)، أما اليوم فجاء دور بيانات مؤشر PPI.
استقر مؤشر أسعار المنتجين الأميركي لشهر يوليو على أساس شهري دون تغيير، وهو أقل من التوقعات عند +0.2%. وعلى أساس سنوي انخفض من 5.5% إلى 4.7%، كما أن الـ PPI الأساسي على أساس شهري بلغ أيضاً +0.2% فقط.
وبالاستناد إلى الـ CPI الذي كان بالأمس معتدلاً نسبياً، تراجعت مخاوف السوق مرة أخرى بشأن قيام الاحتياطي الفيدرالي بزيادة الفائدة في سبتمبر. هبطت عائدات سندات الخزانة الأميركية لأجل سنتين إلى قرابة 4.16%، كما انخفضت عائدات لأجل 10 سنوات أيضاً إلى نطاق 4.65%—4.68% تقريباً، بينما واصل مؤشر S&P 500 محاولته الاقتراب من أعلى مستوياته التاريخية.
ومن جهة أخرى، يظل قطاع الذكاء الاصطناعي هو الخط الرئيسي الأقوى.
شركة الحوسبة السحابية للـ AI $CRWV
ارتفعت بنحو 19% بعد صدور التقارير المالية، كما صعدت $SMCI بنحو 16%، وارتفعت أيضاً بالتزامن شركات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي مثل $NBIS و$IREN و$APLD.
وعلى الأقل من حيث الطلبات والإيرادات لهذه الشركات، لا يظهر أن الاستثمارات الكبيرة من الشركات في قدرات الحوسبة و مراكز البيانات قد تباطأت بشكل واضح بعد، كما أن نفقات رأس المال المتعلقة بالـ AI (AI Capex) بدأت تتحول تدريجياً إلى أداء مالي حقيقي لدى الشركات المزودة في المنبع.
لكن تحركات $CSCO أيضاً أعطت السوق تنبيهاً.
رغم أن الإيرادات والأرباح جاءت أعلى من التوقعات، واستمرت طلبات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في النمو، إلا أن هامش الربح الإجمالي تراجع من 68.4% إلى 66.3%، بينما انخفض سهم الشركة في التداولات قبل افتتاح السوق بنحو 6%.
هذا يعني أن الأموال قد تركز في المرحلة المقبلة أكثر على ما إذا كان نمو الإيرادات يتحول فعلاً إلى أرباح، وليس فقط على نمو الطلبات والإيرادات.
وفي اتجاهات أخرى، قام بيل أَكمان، عبر صندوقه بانشينغ سكوير (Pershing Square)، بإعادة شراء نحو 315 مليون سهم من $NFLX ،، معتبراً أن Netflix قد حسمت تقريباً معركة البث المباشر.
عند النظر إلى حركة السوق خلال اليومين معاً، فإن ما يقوم السوق بتداوله هو مزيج مثالي نسبياً:
لا يوجد تباطؤ واضح في الطلب على الذكاء الاصطناعي، لكن التضخم يتراجع؛ وتظل توقعات نمو الشركات قائمة، بينما ينخفض الضغط الناتج عن استمرار رفع الفائدة من قِبل الاحتياطي الفيدرالي.
لكن بما أن مؤشر S&P 500 أصبح قريباً من أعلى مستوياته التاريخية، وما تزال عائدات سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات عند مستويات أعلى من 4.6%، كما أن شركات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي كثيراً ما تقفز عشرات النقاط في يوم واحد. لذا، في المرحلة المقبلة—إلى جانب النمو—يجب ألا يغيب أي عنصر من العناصر التالية: هامش الربح، والتقييم، وأسعار الفائدة.
في اليوم السابق تم إشعال الحماس بنتائج شركات الذكاء الاصطناعي (AI)، أما اليوم فجاء دور بيانات مؤشر PPI.
استقر مؤشر أسعار المنتجين الأميركي لشهر يوليو على أساس شهري دون تغيير، وهو أقل من التوقعات عند +0.2%. وعلى أساس سنوي انخفض من 5.5% إلى 4.7%، كما أن الـ PPI الأساسي على أساس شهري بلغ أيضاً +0.2% فقط.
وبالاستناد إلى الـ CPI الذي كان بالأمس معتدلاً نسبياً، تراجعت مخاوف السوق مرة أخرى بشأن قيام الاحتياطي الفيدرالي بزيادة الفائدة في سبتمبر. هبطت عائدات سندات الخزانة الأميركية لأجل سنتين إلى قرابة 4.16%، كما انخفضت عائدات لأجل 10 سنوات أيضاً إلى نطاق 4.65%—4.68% تقريباً، بينما واصل مؤشر S&P 500 محاولته الاقتراب من أعلى مستوياته التاريخية.
ومن جهة أخرى، يظل قطاع الذكاء الاصطناعي هو الخط الرئيسي الأقوى.
شركة الحوسبة السحابية للـ AI $CRWV
ارتفعت بنحو 19% بعد صدور التقارير المالية، كما صعدت $SMCI بنحو 16%، وارتفعت أيضاً بالتزامن شركات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي مثل $NBIS و$IREN و$APLD.
وعلى الأقل من حيث الطلبات والإيرادات لهذه الشركات، لا يظهر أن الاستثمارات الكبيرة من الشركات في قدرات الحوسبة و مراكز البيانات قد تباطأت بشكل واضح بعد، كما أن نفقات رأس المال المتعلقة بالـ AI (AI Capex) بدأت تتحول تدريجياً إلى أداء مالي حقيقي لدى الشركات المزودة في المنبع.
لكن تحركات $CSCO أيضاً أعطت السوق تنبيهاً.
رغم أن الإيرادات والأرباح جاءت أعلى من التوقعات، واستمرت طلبات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في النمو، إلا أن هامش الربح الإجمالي تراجع من 68.4% إلى 66.3%، بينما انخفض سهم الشركة في التداولات قبل افتتاح السوق بنحو 6%.
هذا يعني أن الأموال قد تركز في المرحلة المقبلة أكثر على ما إذا كان نمو الإيرادات يتحول فعلاً إلى أرباح، وليس فقط على نمو الطلبات والإيرادات.
وفي اتجاهات أخرى، قام بيل أَكمان، عبر صندوقه بانشينغ سكوير (Pershing Square)، بإعادة شراء نحو 315 مليون سهم من $NFLX ،، معتبراً أن Netflix قد حسمت تقريباً معركة البث المباشر.
عند النظر إلى حركة السوق خلال اليومين معاً، فإن ما يقوم السوق بتداوله هو مزيج مثالي نسبياً:
لا يوجد تباطؤ واضح في الطلب على الذكاء الاصطناعي، لكن التضخم يتراجع؛ وتظل توقعات نمو الشركات قائمة، بينما ينخفض الضغط الناتج عن استمرار رفع الفائدة من قِبل الاحتياطي الفيدرالي.
لكن بما أن مؤشر S&P 500 أصبح قريباً من أعلى مستوياته التاريخية، وما تزال عائدات سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات عند مستويات أعلى من 4.6%، كما أن شركات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي كثيراً ما تقفز عشرات النقاط في يوم واحد. لذا، في المرحلة المقبلة—إلى جانب النمو—يجب ألا يغيب أي عنصر من العناصر التالية: هامش الربح، والتقييم، وأسعار الفائدة.