أظل أتوقف عند رقم €300M+.

ليس لأنه كبير. بل لأنني أدركت أنني ما زلت أنظر إلى $DUSK من خلال عدسة TVL المعتادة، ولست متأكدًا من أن TVL يقيس الجزء من هذا النظام الذي تهتم به المؤسسات فعليًا.

تقول Dusk إنها تمتلك أكثر من €300M في إصدار مؤكد. وهذا يختلف عن رأس المال الذي يجلس مؤقتًا داخل بروتوكول. الإصدار يعني أن أصلًا قد دخل إلى البنية التحتية وأصبح الآن بحاجة إلى سجلات ملكية، وامتثال، وتسوية، وفي نهاية المطاف نشاطًا ثانويًا. الجزء المهم يأتي بعد الإصدار. هل يظل هذا الأصل في الحركة؟

هنا يصبح الرقم مزعجًا. قد يبدو €300M المُصدَر مرة واحدة أقوى من €50M من TVL، بينما يولّد طلبًا متكررًا ضئيلًا جدًا على $DUSK . ما أريد تتبعه فعليًا هو كم مرة تُسوّى هذه الأصول المُصدرة، وتتداول الأيدي، وتولّد الرسوم، وتعيد المشاركين مرة أخرى.

"ربما تكون الميزانية العمومية أقل أهمية من التكرار."

إذا كان الإصدار يواصل خلق نشاط تسوية، فقد يكون TVL يقلل بشكل كبير من الحجم الاقتصادي الحقيقي لـ Dusk. أما إذا كانت تلك الأصول تبقى في مكانها في الغالب، فإن €300M يصبح مجرد رقم آخر مثير للإعجاب مع دوران ضعيف تحته.

لذلك أظل أراقب الفجوة نفسها.

ليست الأصول المُعلنة.

بل الأصول التي لا تزال تحتاج إلى الشبكة.

#dusk $DUSK @Dusk