Hai sàn giao dịch tiền mã hóa lớn là Binance và OKX được cho là đang xem xét đưa trở lại dịch vụ giao dịch cổ phiếu Mỹ dưới dạng token hóa.

Động thái này thể hiện sự chuyển hướng chiến lược của các sàn nhằm tận dụng lợi nhuận từ thị trường tài chính truyền thống (TradFi) trong bối cảnh khối lượng giao dịch crypto đang chững lại, buộc họ phải đa dạng hóa sang các tài sản thực (RWAs).

Sự trở lại của cổ phiếu token hóa?

Việc này đánh dấu sự trở lại của một sản phẩm mà Binance từng thử nghiệm nhưng đã dừng lại vào năm 2021 do vướng mắc về pháp lý. Tuy nhiên, nếu dịch vụ được mở lại, các sàn sẽ có lợi thế cạnh tranh ở mảng thị trường cổ phiếu token hóa còn rất mới và đang phát triển nhanh.

Vào tháng 04/2021, Binance từng ra mắt token cổ phiếu cho các “ông lớn” như Tesla, Microsoft và Apple, do CM-Equity AG (một công ty môi giới tại Đức) phát hành, còn Binance đảm nhiệm hoạt động giao dịch.

Tuy nhiên, dịch vụ này đã bị ngừng vào tháng 07/2021 sau khi chịu áp lực từ các cơ quan quản lý như BaFin (Đức) và FCA (Anh). Cơ quan quản lý cho rằng đây là sản phẩm chứng khoán phát hành mà chưa được cấp phép, thiếu các bản cáo bạch cần thiết.

Thời điểm đó, Binance cho biết lý do dừng hoạt động là vì thay đổi định hướng kinh doanh. Tuy nhiên, theo một số báo cáo gần đây của The Information cho thấy Binance hiện đang cân nhắc khởi động lại dịch vụ này cho người dùng ngoài nước Mỹ, nhằm tránh tầm kiểm soát của SEC, tạo ra thị trường hoạt động 24/7 song song với Mỹ.

Được biết, OKX cũng đang cân nhắc các sản phẩm tương tự, như một phần trong chiến lược mở rộng sang lĩnh vực RWA của mình. Tuy nhiên, cả hai sàn đều chưa đưa ra xác nhận chính thức và các thông tin về đối tác phát hành, danh sách cụ thể hay kế hoạch thời gian vẫn chưa rõ ràng.

Phát ngôn viên của Binance cũng cho biết việc khám phá mô hình token hóa cổ phiếu là “bước đi tự nhiên tiếp theo” để kết nối giữa TradFi và thị trường crypto.

Vì sao các sàn giao dịch crypto muốn cổ phiếu Mỹ vào lúc này

Thị trường crypto trong năm 2026 đang chứng kiến khối lượng giao dịch duy trì ở mức thấp, khiến các sàn phải tìm kiếm những nguồn doanh thu mới.

“Khối lượng giao dịch ngay của BTC hiện vẫn ở mức rất thấp trong năm 2026: Trung bình khối lượng giao dịch mỗi ngày trong tháng 01 thấp hơn 2% so với tháng 12, và thấp hơn 37% so với tháng 11,” nhà nghiên cứu David Lawant chia sẻ gần đây.

Các nhà phân tích cũng nhận định thị trường crypto gần như không có biến động trong tháng 01, với khối lượng và độ biến động vẫn duy trì ở mức rất thấp như cuối tháng 12.

Độ biến động và khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh cửu trên OKX. Nguồn: ApexWhaleNexus trên X

Tình hình này không phải là giai đoạn tích lũy bình ổn mà giống như một “bẫy thanh khoản”, nơi mà sổ lệnh quá mỏng dễ khiến rủi ro tăng cao, chỉ một giao dịch không tốt cũng có thể gây ra thua lỗ lớn cho những nhà giao dịch đòn bẩy cao.

Trong khi đó, nhóm cổ phiếu công nghệ Mỹ như Nvidia, Apple, Tesla lại liên tục tăng mạnh, hấp dẫn các nhà đầu tư crypto, đặc biệt là những người nắm giữ stablecoin, muốn tiếp cận thị trường chứng khoán mà không phải chuyển tiền ra khỏi hệ sinh thái.

Dịch vụ cổ phiếu token hóa cho phép giao dịch các tài sản tổng hợp mô phỏng giá cổ phiếu ngày đêm, thường được hỗ trợ bởi các tổ chức lưu ký hoặc hợp đồng phái sinh nước ngoài thay vì sở hữu trực tiếp.

Mặc dù thị trường này còn nhỏ, tốc độ tăng trưởng lại khá nhanh. Tổng giá trị cổ phiếu được token hóa hiện vào khoảng 912 triệu USD; dữ liệu trên RWA.xyz cho thấy đã tăng 19% so với tháng trước. Song song đó, khối lượng chuyển khoản hàng tháng đã vượt 2 tỷ USD, và số địa chỉ hoạt động cũng tăng vượt trội.

Các chỉ số liên quan đến cổ phiếu token hóa. Nguồn: RWA.xyz

“Trước đây tôi từng mua cổ phiếu NVIDIA trên Binance Wallet. Thực ra, ưu tiên hàng đầu hiện tại của hai sàn nên là triển khai thị trường kim loại quý. Đặc biệt là bạc — ngoài vàng thường dùng để tích trữ, các loại khác không lưu trữ được giá trị lâu dài. Tôi ở Trung Quốc, ngay cả bạc giấy cũng không dễ mua, chỉ mua được qua ETF thôi,” một người dùng chia sẻ.

Chuyên gia AB Kuai Dong cũng nhận xét các sàn giao dịch hiện chủ yếu chỉ có thị trường giao ngay dưới dạng hợp đồng tương lai hoặc token bên thứ ba như PAXG đối với vàng.

Cạnh tranh ngày càng khốc liệt trong lĩnh vực tài sản token hóa

Xu hướng này diễn ra trong bối cảnh cuộc đua token hóa tài sản thực ngày càng nóng hơn. Các tên tuổi lớn như NYSE hay Nasdaq hiện cũng đang xin phép thí điểm nền tảng giao dịch cổ phiếu on-chain hợp pháp, có thể tạo ra sự cạnh tranh gay gắt với các mô hình vận hành ngoài biên giới do thị trường crypto dẫn đầu.

Robinhood đã chiếm được thị phần đáng kể tại khu vực EU (và EEA), khi ra mắt dịch vụ cổ phiếu Mỹ dạng token hóa và ETF từ giữa năm 2025. Một số số liệu đáng chú ý từ dịch vụ Robinhood bao gồm:

Mở rộng lên gần 2,000 tài sản với mức phí hoa hồng bằng 0,

Giao dịch 24/5 (đang chuyển dần sang 24/7 với Layer 2 “Robinhood Chain” dự kiến, được xây dựng trên Arbitrum), và

Tích hợp vào một ứng dụng thân thiện với nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Những điểm này nhắm đến nhóm người dùng trẻ, am hiểu crypto, muốn truy cập dễ dàng vào nhiều loại tài sản khác nhau. Binance và OKX có lợi thế nhờ quy mô toàn cầu, lượng người dùng lớn cùng hạ tầng crypto hoạt động liên tục, giúp họ có thể cạnh tranh vị trí dẫn đầu của Robinhood tại EU và mở rộng đến các khu vực chưa được phục vụ tốt như châu Á, Mỹ Latin.

Khách hàng am hiểu crypto của họ cũng rất sẵn sàng đón nhận cổ phiếu dạng token, vì đây là sự mở rộng tự nhiên. Nếu được triển khai, điều này có thể thúc đẩy quá trình chấp nhận rộng rãi hơn.

Sân chơi này cũng chứng kiến cuộc cạnh tranh song song giữa Robinhood và Coinbase, khi cả hai đều đang xây dựng “sàn giao dịch đa năng” kết hợp cổ phiếu, crypto, thị trường dự đoán và các sản phẩm khác.

Coinbase gần đây đã bổ sung các tính năng như giao dịch cổ phiếu miễn phí hoa hồng, thị trường dự đoán qua Kalshi, sản phẩm phái sinh thông qua việc mua lại Deribit – đây đều là động thái nhằm vào thế mạnh nhà đầu tư nhỏ lẻ của Robinhood, trong khi Robinhood đáp trả bằng việc phát triển sâu hơn các dịch vụ crypto và tài sản token hóa ở nước ngoài.

Nếu Binance và OKX triển khai, cổ phiếu dưới dạng token có thể trở thành nguồn thanh khoản quan trọng, thu hút vốn trở lại các nền tảng crypto và kết nối lợi suất giữa TradFi và crypto.

Tuy nhiên, thành công phụ thuộc vào quy định toàn cầu, đảm bảo thanh khoản và độ chính xác khi theo dõi tài sản, đồng thời xây dựng lại niềm tin của nhà đầu tư sau những lần ngừng hoạt động trước đây.