核心
观点：市场对 AI 芯片股的抛售聚焦于 CapEx 回报率，但 CoreWeave 将六年前的 A100 资源签入 2029 年长约，证明算力正从消耗品变为基础设施资产。这直接重写了存储（Memory）的估值
逻辑：存储是 AI 基础设施的物理约束，五年长约锁死了盈利可见性，SK 证券测算三星与 SK 海力士 2026 年合计营业利润达 641 万亿韩元，2027 年达 977 万亿韩元。
空头以价格涨幅放缓推演见顶，但多头以"持久性"定义周期强度。产业链上，存储原厂受益于垄断性定价权，二线云厂商和 AI 初创公司则因成本上升受损。Amazon 的 3 年 BEP 数据说明，资产寿命越过回本点后即是超额利润区。
下一步需跟踪 CoreWeave 二季度财报的旧 GPU 合约条款及存储厂股东回报计划。