ما الذي يحدث بالفعل داخل زاوية مهمة من الولايات المتحدة؟
هل تعتقد حقًا أن اقتصاد الولايات المتحدة في حالة جيدة كما تعكسه أسهم البورصة؟
منذ يناير/2026، واصلت الاحتياطي الفيدرالي (Fed) التدخل لإنقاذ القطاع المصرفي عبر حزم شراء T-bills في أول شهرين من العام، وبهذا لم يكن الاحتياطي الفيدرالي بحاجة إلى إنقاذ عبر Repo، والدليل هو عدم وقوع معاملات repo. خلف هذا الإجراء، زادت حكومة الولايات المتحدة أرصدتها النقدية لدى الاحتياطي الفيدرالي (Fed)، بزيادة تجاوزت 94,000 دولار عن الأسبوع السابق، ما أدى مباشرة إلى سحب سيولة قوية من خارج السوق. والدليل هو أن حجم RRP منذ يناير/2026 لا يزال أقل من 7 مليارات دولار من الودائع يوميًا، وهو رقم صغير جدًا مقارنةً بعتبة الأمان. كما تم سحب الأموال من النظام المصرفي؛ إذ تم خفض احتياطيات النقد إلى أقل من 3 تريليونات، لتصل إلى 2.954 تريليون فقط. تُظهر كل هذه العوامل أن السيولة الخارجية قد أصبحت أضعف، والسيولة الداخلية أقل. ومع ذلك، لم يصل الأمر بعد إلى درجة التوتر، لذلك ما يزال سعر Sofr ضمن النطاق المقبول.
الذي نحتاج إلى إدراكه هو أن شيئًا كبيرًا يجري بشكل صامت، فلنتابع معًا لنطلع على المعلومات التالية وتحديثاتها.