橙子Joyce

أشار آرثر هايز إلى أن سقف آلية FIMA التابعة للاحتياطي الفيدرالي البالغ 60 مليار دولار يُعد نقطة التحفيز الأساسية لأزمة سيولة البيتكوين. ويتوقع أن يتم رفع هذا السقف لاستيعاب أموال أكبر مثل صناديق التقاعد التابعة للحكومة اليابانية، بما من شأنه دفع سعر البيتكوين إلى الارتفاع بشكل كبير.
يرتبط هذا الرأي مباشرةً بالاختناقات البنيوية في السيولة العالمية الحالية؛ أي إن الآليات القائمة لا تستطيع استيعاب تدخل رؤوس الأموال السيادية على نطاق ضخم، ما يقيّد المجال الصعودي للأصول ذات المخاطر.
يكمن السبب العميق في منطق عمل آلية FIMA (آلية إعادة شراء العملات الأجنبية والمؤسسات النقدية الدولية) والقيود المفروضة بموجب القواعد الحالية. تتيح هذه الآلية للحسابات الرسمية الأجنبية المصرّح لها الحصول مؤقتًا على الدولار مقابل سندات خزينة أمريكية كضمان، حيث تقوم الجهات النقدية المعنية أولًا بتسليم السندات إلى الاحتياطي الفيدرالي مقابل الدولار، ثم تستخدم تلك الدولارات لشراء الين الياباني. لا تتطلب هذه البنية بيع السندات مباشرةً، إذ إنها توفر دعمًا تمويليًا للتدخلات النقدية.

12 أغسطس، ذكر «مُلقّن الاحتياطي الفيدرالي» Nick Timiraos أن بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في يوليو جاءت متوافقة إلى حد كبير مع التوقعات، ما خفف الضغط على الاحتياطي الفيدرالي لرفع الفائدة في سبتمبر. ويرى الاحتياطي الفيدرالي أن سعر الفائدة الحالي أصبح شديد التشدد بما يكفي لإعادة توجيه التضخم إلى هدف 2%، دون الحاجة إلى مزيد من رفع الفائدة.
«مُلَقِّن بنك الاحتياطي الفيدرالي» Nick Timiraos قال: «تقارير التضخم لشهر يوليو جاءت متطابقة تقريبًا مع توقعات السوق، ما يخفف الضغط على بنك الاحتياطي الفيدرالي لمواصلة رفع الفائدة الشهر المقبل. ويولي وول ستريت اهتمامًا خاصًا ببيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) التي تم الإعلان عنها اليوم، لأن مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي أصدروا أيضًا إشارات بأنهم يراقبون هذه البيانات عن كثب أكثر. وخلال العام الماضي، كان مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي يتوقعون أن يعود التضخم إلى مستوى هدف 2% دون الحاجة إلى مزيد من رفع الفائدة، لكن بعض المسؤولين يرون الآن أنه من الضروري الحفاظ على أسعار فائدة أعلى. وقال آخرون إنه إذا جعلت المزيد من البيانات توقعاتهم الحالية غير قابلة للاستمرار، فقد ينضمون أيضًا إلى مجموعة أقلية ذات توجه متشدد. وتستند هذه التوقعات إلى وجهة نظر مفادها أن مستوى الفائدة الحالي أصبح كافيًا بدرجة تقييدية بالفعل، وأن سبب ارتفاع التضخم المستمر يكمن في صدمات خارجية وليس في التوسع المفرط في السياسة النقدية. وكانت القراءة السابقة تقول إن الرسوم الجمركية سترفع التكاليف مرة واحدة فقط، ثم يتلاشى أثرها تدريجيًا؛ ومع تهدؤ التوترات في الشرق الأوسط، من المتوقع أيضًا أن تنخفض أسعار الطاقة بالتوازي مع تراجع أسعار النفط. لكن الواقع هو أن هذه الصدمات لا تزال مستمرة، وإضافة إلى ذلك فإنها تتداخل الآن مع طفرة الطلب الناجمة عن موجة بناء الذكاء الاصطناعي، والتي تدفع أسعار معدات التكنولوجيا والبرمجيات إلى الارتفاع.»