再賣 1,690 顆比特幣！Strategy 永不賣幣神話破滅💔
全球最大的比特幣上市企業 Strategy（MSTR） 上週遞交給美國證券交易委員會（SEC）的最新監管申報文件，再度在加密貨幣市場掀起波瀾。
申報數據顯示，Strategy 上週透過處分 1,690 顆比特幣變現 1.086 億美元，平均賣出淨價為 64,262 美元，並利用這筆資金回購了 115 萬股微策略浮動利率優先股（STRC）。同時，公司透過市價增發（ATM）售出 659 萬股 MSTR 普通股，狂吸 6.531 億美元資本，將公司的美元儲備金大幅推升至歷史新高 46.5 億美元，持有的比特幣總量則微幅降至 840,447 顆。
Strategy 為何必須賣幣？答案就藏在 STRC 優先股與資產負債表的壓力之中。
高昂的優先股成本：STRC 作為浮動利率優先股，年化股息率高達約 12%。在市價長期低於面值的壓力下，公司必須動用實打實的現金進行回購與派息，以維持優先股市場的信用。
被迫築起 46.5 億美元防空洞：公司將美元儲備一口氣調高至 46.5 億美元，看似資產雄厚，實質上是在為未來的巨額債務到期與潛在的熊市流動性風險預做防備。當市場意識到單靠比特幣無法支付利息與營運成本時，賣幣變現就成為了維持公司運作的結構性必然，而非單一的戰術選擇。
在資本的冷酷天秤上，沒有永恆不賣的資產，只有對流動性與生存權的絕對屈服。