大摩说 $SPCX 还能再涨一倍，牛市能看到600美元。
按目前140美元左右的股价，把航天和星链业务约127美元/股的价值扣掉，市场留给Cursor AI业务的部分大约只有12美元/股——只给了略高于1倍的2028年EV/Sales。大摩认为市场把SpaceX的AI业务当成了一家普通的新兴云服务商来定价，而它其实是一个正在成形的端到端AI平台。
Cursor的基本面确实在撑这个判断。超过64%的财富500强和5万家企业已经在用Cursor。6月ARR约40亿美元，大摩预计年底能做到80亿，2027年约170亿，2030年达到330亿。这个预测甚至还没算SpaceX收购后的协同效应。
这套东西正在拼成一条完整的AI产业链——Cursor做开发者入口和工作流，Grok提供模型，X提供实时数据，SpaceXAI提供算力，Starlink做全球连接，未来Tesla把AI延伸到机器人和现实世界。其中最值钱的是Cursor手里的开发者数据——5万多家企业每天真实使用AI写代码、修改代码、测试和Debug，这些交互数据可以持续反哺Grok和Cursor自研模型。算力层面，SpaceX的Colossus又能让Cursor减少对OpenAI、Anthropic等第三方模型的依赖，把推理成本压下来。
大摩预计，随着Grok和Composer承担更多推理任务，Cursor目前很差的毛利率有机会在今年Q3转正，2030年升到60%出头。
接下来市场会重点看Q3对Cursor的进一步披露，以及Grok 4.6、4.7、Grok 5和下一代Composer。如果Cursor真能从今年约40亿ARR冲到年底80亿，再继续保持企业端渗透速度，那么SpaceX现在最容易被低估的，可能已经不是火箭和星链，而是它正在长出来的企业AI平台。
$SPCX $SPCXB
按目前140美元左右的股价，把航天和星链业务约127美元/股的价值扣掉，市场留给Cursor AI业务的部分大约只有12美元/股——只给了略高于1倍的2028年EV/Sales。大摩认为市场把SpaceX的AI业务当成了一家普通的新兴云服务商来定价，而它其实是一个正在成形的端到端AI平台。
Cursor的基本面确实在撑这个判断。超过64%的财富500强和5万家企业已经在用Cursor。6月ARR约40亿美元，大摩预计年底能做到80亿，2027年约170亿，2030年达到330亿。这个预测甚至还没算SpaceX收购后的协同效应。
这套东西正在拼成一条完整的AI产业链——Cursor做开发者入口和工作流，Grok提供模型，X提供实时数据，SpaceXAI提供算力，Starlink做全球连接，未来Tesla把AI延伸到机器人和现实世界。其中最值钱的是Cursor手里的开发者数据——5万多家企业每天真实使用AI写代码、修改代码、测试和Debug，这些交互数据可以持续反哺Grok和Cursor自研模型。算力层面，SpaceX的Colossus又能让Cursor减少对OpenAI、Anthropic等第三方模型的依赖，把推理成本压下来。
大摩预计，随着Grok和Composer承担更多推理任务，Cursor目前很差的毛利率有机会在今年Q3转正，2030年升到60%出头。
接下来市场会重点看Q3对Cursor的进一步披露，以及Grok 4.6、4.7、Grok 5和下一代Composer。如果Cursor真能从今年约40亿ARR冲到年底80亿，再继续保持企业端渗透速度，那么SpaceX现在最容易被低估的，可能已经不是火箭和星链，而是它正在长出来的企业AI平台。
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