نحن، متداولو العملات المشفرة، نحب مطاردة الشموع الخضراء. نقضي ساعات ونحن نحدق في الرسوم البيانية ونتمنى أن تتجاوز بيتكوين أعلى مستوى لها على الإطلاق. لكن بينما يخوض مستثمرو التجزئة أفعوانية عاطفية من الارتفاعات الهائلة والانهيارات المدمرة، تحقق الصناديق المؤسسية الأموال بهدوء في الخلفية، غير مكترثة بالاتجاه الذي يتحرك فيه السوق.
يستخدمون استراتيجية تُسمى العائد المحايد للدلتا. قد يبدو الأمر معقدًا، لكن المفهوم في الواقع بسيط جدًا، ما إن تفهم آلية عمل أسواق مشتقات العملات المشفرة.
سنشرح اليوم بالتفصيل ماهية مركز حيادي الدلتا. وسنتناول كيفية بناء مثل هذا المركز، والأهم من ذلك، سنكشف بالضبط عن مصدر الربح عندما لا تراهن على ارتفاع السعر.
❍ فهم المفهوم الأساسي
لفهم هذه الاستراتيجية، عليك أولًا فهم كلمة «دلتا». في المصطلحات المالية، تقيس الدلتا ببساطة مقدار تغيّر قيمة محفظتك عندما يتغير سعر أحد الأصول.
إذا اشتريت بيتكوينًا واحدًا حقيقيًا في السوق الفورية، فستكون دلتا مركزك موجبة بواحد. وإذا ارتفع سعر البيتكوين دولارًا واحدًا، زادت قيمة محفظتك دولارًا واحدًا. أما إذا فتحت مركزًا قصيرًا تراهن فيه ضد البيتكوين، فستكون دلتا مركزك سالبة. وإذا ارتفع السعر، فستخسر المال.
تعني حيادية الدلتا موازنة الكفتين تمامًا. تبني محفظة تكون فيها قيمة الدلتا الإجمالية صفرًا. عندما يرتفع سعر البيتكوين بنسبة عشرين بالمئة، يكون صافي ربحك من حركة السعر صفرًا. وعندما يهبط السعر بنسبة ثلاثين بالمئة، يكون صافي خسارتك من حركة السعر صفرًا. وهكذا تتخلص تمامًا من المخاطر المرتبطة باتجاه السعر.
قد تتساءل: لماذا يستثمر أحدهم أمواله لمجرد أن يتعادل عند تغير السعر؟ الجواب هو أن حركة الأسعار ليست السبيل الوحيد لكسب المال في عالم العملات المشفرة. فعندما تزيل مخاطر السعر، يمكنك التركيز بالكامل على استغلال أوجه القصور البنيوية في السوق.
❍ آلية العمل
أكثر الطرق شيوعًا لبناء هذا المركز في عالم العملات المشفرة هي طريقة تُسمى مراجحة الشراء الفوري والبيع الآجل. وتنفذ صفقتين متعاكستين في الوقت نفسه تمامًا.
أولًا، تذهب إلى سوق التداول الفوري المعتاد وتشتري بيتكوين بقيمة عشرة آلاف دولار. وهكذا تصبح حائزًا للأصل الرقمي الفعلي.
ثانيًا، تذهب إلى سوق العقود الآجلة الدائمة وتفتح مركزًا قصيرًا بقيمة عشرة آلاف دولار بالضبط من البيتكوين.
أصبحت كفتا ميزانك متوازنتين تمامًا الآن. فإذا انهار سعر البيتكوين، انخفضت قيمة حيازاتك الفورية، لكن قيمة مركزك القصير ترتفع بالمقدار نفسه تمامًا. وهكذا تلغي الخسائر والمكاسب بعضها بعضًا بالكامل. فأنت محمي تمامًا من تقلبات السوق.
❍ من أين تأتي الأموال الحقيقية
إذا ألغت تحركات الأسعار بعضها بعضًا، فمن أين يأتي العائد؟ يكمن السر في آلية تُسمى معدل التمويل.
العقود الآجلة الدائمة أدوات تداول اصطناعية، فهي لا تنتهي صلاحيتها. ولإبقاء سعر العقد الآجل مرتبطًا بالسعر الفوري الفعلي للبيتكوين، تستخدم منصات تداول العملات المشفرة آلية تُسمى معدل التمويل. وهي في الأساس رسوم بسيطة تُدفع مباشرة بين المتداولين كل ثماني ساعات.
خلال السوق الصاعدة الصحية، يرغب الجميع في استخدام الرافعة المالية للمراهنة على ارتفاع السعر. فيزدحم السوق بالمراكز الطويلة. وللحفاظ على التوازن، تُلزم المنصة جميع أصحاب المراكز الطويلة الطماعين بدفع رسوم بسيطة للمتداولين الذين يراهنون على هبوط السوق.
عندما تطبق استراتيجية حيادية الدلتا، تحتفظ بذلك المركز القصير. وهكذا تتدخل وتوفر السيولة التي يحتاج إليها السوق بشدة. وفي المقابل، يدفع لك المتداولون الذين يستخدمون الرافعة المالية رسوم التمويل ثلاث مرات يوميًا.
قد ترتفع معدلات التمويل هذه بشكل كبير خلال فترات النشوة القصوى في السوق. ويمكنك غالبًا تحقيق عوائد سنوية تتراوح بين عشرين وثلاثين بالمئة لمجرد الاحتفاظ بمركز محايد وتحصيل الرسوم من المقامرين ذوي الرافعة المالية المفرطة. يأتي هذا العائد مباشرة من جيوب المضاربين.
❍ المخاطر
تسوّق بروتوكولات خزائن آلية كثيرة لهذه الاستراتيجية على أنها خالية تمامًا من المخاطر. وهذا ادعاء خطير وكاذب.
مع أنك لست مضطرًا للقلق بشأن الاتجاه العام للسوق، فإنك تظل معرضًا لمخاطر التنفيذ. وأكبر تهديد هو تصفية مركزك القصير. فإذا ارتفع سعر البيتكوين فجأة وبنسبة هائلة خلال ساعة واحدة، فستبدأ خسائر مركزك القصير بالتفاقم. ولأن أسواق العقود الآجلة تتطلب ضمانات هامشية، فقد تؤدي قفزة حادة في السعر إلى تصفية صفقتك القصيرة تلقائيًا قبل أن يتاح لك الوقت لإعادة موازنة حساباتك.
وتواجه أيضًا مخاطر المنصة. إذ عليك إبقاء رأس مالك في منصة تداول مركزية أو حجزه داخل عقد ذكي كي تظل الصفقات مفتوحة. فإذا أفلست المنصة أو تعرض العقد الذكي للاختراق، فسيضيع كامل رصيدك الأساسي.
FIN
السعي وراء عائد مئة ضعف من عملة ميم عشوائية هو مقامرة. أما التداول بحيادية الدلتا فهو تمويل حقيقي.
عندما تتوقف عن محاولة التنبؤ بالمستقبل وتبدأ باستغلال أوجه القصور الميكانيكية في السوق، تنتقل من مقامر إلى مشغّل حقيقي للسوق. وتُعد استراتيجية الشراء الفوري والبيع الآجل الأداة نفسها التي تستخدمها صناديق التحوط المحترفة لتوليد تدفق نقدي مستقر خلال دورات التقلب.
بالنسبة إلى مستثمر فردي على منصة بينانس، فإن تخصيص الوقت لفهم معدلات التمويل والتحوط باستخدام الدلتا هو أفضل استثمار تعليمي يمكنك القيام به. ابدأ بمبالغ صغيرة. وتعلّم كيفية احتساب الرسوم كل ثماني ساعات. وراقب كيف يتغير العائد عندما تسود حالة الذعر في السوق مقارنةً بوقت هيمنة الطمع. وبمجرد إتقان هذا المفهوم، لن تنظر إلى السوق الجانبي على أنه ممل مرة أخرى. بل سترى فيه فرصة هائلة لجني دخل سلبي بينما ينشغل الآخرون بالقلق بشأن الرسوم البيانية اليومية.a