$HYPE بلغت قيمة العقود المفتوحة لدى Hyperliquid رقماً قياسياً جديداً داخل العام، لكن إيرادات البروتوكول قد تتراجع على نحو متصل لأربعة أرباع
في 10 أغسطس، استمر نشاط تداول Hyperliquid في الارتفاع، بينما تراجعت إيرادات البروتوكول بشكل متواصل. في 13 يوليو، ارتفع حجم العقود المفتوحة إلى ما يزيد قليلاً عن 11 مليار دولار، مسجلاً مستوىً قياسياً جديداً في 2026؛ واقترب حجم تداول عقود الدوام (الـ Perpetual) خلال آخر 30 يوماً من 178 مليار دولار، وهو ما يمثل حالياً نحو 9% من إجمالي مراكز العقود المفتوحة للدوام على مستوى العالم. وفي الوقت نفسه، تُظهر بيانات DefiLlama أن إجمالي إيرادات بروتوكوله بلغ ذروته في الربع الثالث من 2025 عند حوالي 357 مليون دولار، ثم واصل الانخفاض، ليهبط في الربع الثاني من 2026 إلى نحو 202 مليون دولار، أي بانخفاض قدره 43% عن القمة.
يرتبط تراجع الإيرادات بتوسع سوق HIP-3. منذ أكتوبر 2025، يمكن للمطورين الذين يقومون بعماد 500 ألف HYPE نشر سوق لعقود الدوام الخاصة بهم على دفتر أوامر Hyperliquid مع الاحتفاظ بما يصل إلى 50% من رسوم التداول. في بداية هذا العام، كانت هذه الأسواق تمثل فقط نحو 2% من حجم تداول عقود الدوام على المنصة، لكنها ارتفعت الآن إلى قرابة نصف الحجم. وبالتوازي، ارتفعت حصة تكلفة الإيرادات لدى Hyperliquid من إجمالي الإيرادات من أقل من 6% في الربع الثاني من 2025 إلى 18% بعد مرور عام.
الأسرع نمواً هي عقود الدوام الخاصة بـ RWA. عقود مرتبطة بشركات غير مدرجة مثل النفط الخام والذهب وNVIDIA وTesla ومؤشر ناسداك 100 وSpaceX؛ وقد بلغ حجم العقود المفتوحة الشهرية رقماً قياسياً جديداً عند 3.6 مليار دولار، وتجاوزت البيتكوين لتصبح أكبر سوق على المنصة. من 13 إلى 19 يوليو، وصل حجم تداول الأسهم والسـلع المُرمّزة (tokenized) إلى 25 مليار دولار، أي 52% من إجمالي حجم التداول الأسبوعي، متجاوزاً لأول مرة العقود الدائمة المشفرة. ومع ذلك، فإن Trade.xyz يستحوذ على أكثر من 90% من إجمالي العقود المفتوحة لـ HIP-3، ما يجعل نشاط التداول الجديد على المنصة شديد الاعتماد على جهة نشر واحدة.
حوالي 97% من رسوم التداول في Hyperliquid يتم تحويلها إلى Assistance Fund لشراء HYPE في السوق المفتوحة وتدميره. وبذلك، تم تقليص المعروض حتى الآن بنحو 44.5 مليون وحدة. لكن مع تراجع الإيرادات، تقلص حجم إعادة الشراء من قرابة 290 مليون دولار في الربع الثالث من 2025 إلى نحو 149 مليون دولار في الربع الثاني من 2026. وفي الوقت نفسه، تم في 6 أغسطس فتح ما يقرب من 10 ملايين HYPE للمساهمين الأساسيين، بقيمة تقارب 550 مليون دولار وفقاً للسعر آنذاك، وستستمر عمليات الإطلاق الشهرية المماثلة حتى 2027. إذا استمر معدل نمو الإيرادات في أول أربعة أسابيع من الربع الثالث عند حوالي 45 مليون دولار، فقد تبلغ إجمالي إيرادات هذا الربع نحو 150 مليون دولار، ما قد يؤدي إلى تراجع إيرادات متصل للربع الرابع على التوالي..
في 10 أغسطس، استمر نشاط تداول Hyperliquid في الارتفاع، بينما تراجعت إيرادات البروتوكول بشكل متواصل. في 13 يوليو، ارتفع حجم العقود المفتوحة إلى ما يزيد قليلاً عن 11 مليار دولار، مسجلاً مستوىً قياسياً جديداً في 2026؛ واقترب حجم تداول عقود الدوام (الـ Perpetual) خلال آخر 30 يوماً من 178 مليار دولار، وهو ما يمثل حالياً نحو 9% من إجمالي مراكز العقود المفتوحة للدوام على مستوى العالم. وفي الوقت نفسه، تُظهر بيانات DefiLlama أن إجمالي إيرادات بروتوكوله بلغ ذروته في الربع الثالث من 2025 عند حوالي 357 مليون دولار، ثم واصل الانخفاض، ليهبط في الربع الثاني من 2026 إلى نحو 202 مليون دولار، أي بانخفاض قدره 43% عن القمة.
يرتبط تراجع الإيرادات بتوسع سوق HIP-3. منذ أكتوبر 2025، يمكن للمطورين الذين يقومون بعماد 500 ألف HYPE نشر سوق لعقود الدوام الخاصة بهم على دفتر أوامر Hyperliquid مع الاحتفاظ بما يصل إلى 50% من رسوم التداول. في بداية هذا العام، كانت هذه الأسواق تمثل فقط نحو 2% من حجم تداول عقود الدوام على المنصة، لكنها ارتفعت الآن إلى قرابة نصف الحجم. وبالتوازي، ارتفعت حصة تكلفة الإيرادات لدى Hyperliquid من إجمالي الإيرادات من أقل من 6% في الربع الثاني من 2025 إلى 18% بعد مرور عام.
الأسرع نمواً هي عقود الدوام الخاصة بـ RWA. عقود مرتبطة بشركات غير مدرجة مثل النفط الخام والذهب وNVIDIA وTesla ومؤشر ناسداك 100 وSpaceX؛ وقد بلغ حجم العقود المفتوحة الشهرية رقماً قياسياً جديداً عند 3.6 مليار دولار، وتجاوزت البيتكوين لتصبح أكبر سوق على المنصة. من 13 إلى 19 يوليو، وصل حجم تداول الأسهم والسـلع المُرمّزة (tokenized) إلى 25 مليار دولار، أي 52% من إجمالي حجم التداول الأسبوعي، متجاوزاً لأول مرة العقود الدائمة المشفرة. ومع ذلك، فإن Trade.xyz يستحوذ على أكثر من 90% من إجمالي العقود المفتوحة لـ HIP-3، ما يجعل نشاط التداول الجديد على المنصة شديد الاعتماد على جهة نشر واحدة.
حوالي 97% من رسوم التداول في Hyperliquid يتم تحويلها إلى Assistance Fund لشراء HYPE في السوق المفتوحة وتدميره. وبذلك، تم تقليص المعروض حتى الآن بنحو 44.5 مليون وحدة. لكن مع تراجع الإيرادات، تقلص حجم إعادة الشراء من قرابة 290 مليون دولار في الربع الثالث من 2025 إلى نحو 149 مليون دولار في الربع الثاني من 2026. وفي الوقت نفسه، تم في 6 أغسطس فتح ما يقرب من 10 ملايين HYPE للمساهمين الأساسيين، بقيمة تقارب 550 مليون دولار وفقاً للسعر آنذاك، وستستمر عمليات الإطلاق الشهرية المماثلة حتى 2027. إذا استمر معدل نمو الإيرادات في أول أربعة أسابيع من الربع الثالث عند حوالي 45 مليون دولار، فقد تبلغ إجمالي إيرادات هذا الربع نحو 150 مليون دولار، ما قد يؤدي إلى تراجع إيرادات متصل للربع الرابع على التوالي..