في الفترة من منتصف نهار 19 يناير إلى صباح 20 يناير، تأثرت سوق العملات المشفرة بشكل كبير بسبب النزاع الجمركي بين الولايات المتحدة وأوروبا. حيث أعلنت الولايات المتحدة عن سياسة لزيادة الرسوم الجمركية بنسبة 10% على 8 دول، من بينها الدنمارك والنرويج (ابتداءً من يونيو سترتفع إلى 25%)، مما أدى إلى موجة من البيع في الأصول ذات المخاطر العالمية، وارتفعت العلاقة بين العملات المشفرة والأسواق الأمريكية إلى أعلى مستوياتها في الآونة الأخيرة، مما أدى إلى تراجع سريع في شهية المخاطر في السوق.
أداء الأصول الرئيسية:
- البيتكوين (BTC): أكبر انخفاض يومي بنسبة 3.6%، حيث بلغ أدنى مستوى له 91,800 دولار، وحتى وقت كتابة هذا التقرير استقر عند حوالي 92,700 دولار، حيث تبخرت حوالي 42 مليار دولار من القيمة السوقية خلال 24 ساعة، وتكونت منطقة دعم قصيرة الأجل بين 90,000 و92,000 دولار.
- إيثريوم (ETH): انخفض بنسبة 4.9%، وتراجع إلى 3172 دولارًا قبل أن يرتد متذبذبًا إلى 3208 دولارات. ويظهر سوق الرهن انقسامًا ملحوظًا، إذ لم يتبق في صف الخروج من الرهن سوى 768 وحدة، وانكمش زمن الانتظار إلى 19 دقيقة، ما يعكس استمرار الثقة لدى حامليها على المدى الطويل؛
- قطاع العملات البديلة: تركزت الخسائر بين 4% و8.6%، وتصدرت Solana (SOL) تراجعات العملات البديلة الرئيسية، فيما لحقت بها XRP وDOGE. وتعرضت الأصول عالية التقلب لضغوط واضحة وسط مزاج تجنّب المخاطر، كما بلغ حجم عمليات التصفية على مستوى الشبكة خلال 24 ساعة 780 مليون دولار، وكانت المراكز الطويلة تشكل أكثر من 85% منها.
ثانيًا: تحليل العوامل الدافعة الأساسية
1. انتقال المزاج الكلي: الطلب على الملاذات الآمنة الناتج عن سياسات الرسوم الجمركية دفع الذهب والفضة إلى مستويات تاريخية جديدة، مع انتقال الأموال من الأصول عالية المخاطر إلى الأصول التقليدية الآمنة. وباعتبار العملات المشفرة قطاعًا عالي التقلب، فقد تعرضت لضغوط سلبية، وتبددت من القيمة السوقية الإجمالية للسوق نحو 100 مليار دولار في يوم واحد؛
2. تحركات المؤسسات وتكتيكاتها: الحوت الضخم Garrett Chan الذي تُقدَّر ثروته بمليارات الدولارات أنهى مؤخرًا فكّ رهن 886 ألف وحدة ETH، وخلال الأيام الخمسة الماضية نقل أصولًا تعادل أكثر من 100 مليون دولار من Coinbase إلى Binance، ما دفع السوق إلى التكهن بأنه ربما بدأ عمليات تحوّط؛ وعلى النقيض، لم يتراجع موجة زيادة حيازات الشركات المدرجة، إذ ضخت Metapragnet اليابانية 451 مليون دولار لزيادة حيازاتها من بيتكوين، كما أضافت MicroStrategy 1283 وحدة، لترتفع إجمالي حيازات الشركات المدرجة عالميًا من بيتكوين إلى 923.6 ألف وحدة، بقيمة سوقية تعادل 4.62% من إجمالي المعروض المتداول؛
3. الدعم الفني والمخاطر: يُعد مستوى 90 ألف دولار لبيتكوين نقطة انطلاق الارتداد السابق، وإذا كُسر بفعالية فقد يتجه إلى اختبار دعم قوي عند 88 ألف دولار. أما ETH فمستوى 3083 دولارًا يمثل دعمًا اتجاهيًا حاسمًا، ومع اقترابه حاليًا من 3200 دولار يحتدم الصراع بين الصعود والهبوط. وتُظهر سوق الخيارات أن 100 ألف دولار هي منطقة التمركز الرئيسية لعقود بيتكوين، مع تراجع طفيف في علاوة عقود البيع.
ثالثًا: التنبيهات بشأن السياسات والمخاطر طويلة الأجل
1. التطورات التنظيمية: استؤنفت مفاوضات مشروع قانون هيكل سوق العملات المشفرة في الولايات المتحدة، حيث من المقرر أن تمضي لجنة البنوك في مجلس الشيوخ ولجنة الزراعة قدمًا في الجداول ذات الصلة في فبراير و27 يناير على التوالي. وتُعد قيود عوائد العملات المستقرة وسلطة تنظيم DeFi من نقاط الخلاف الرئيسية. وقد انسحبت مؤسسات مثل Coinbase مؤقتًا من المفاوضات مع الإبقاء على احتمال العودة، فيما لا يزال تطبيق السياسات القطاعية يواجه حالة من عدم اليقين؛
2. المخاطر طويلة الأجل: يشكل تطور تقنية الحوسبة الكمّية تهديدًا محتملاً لأمن الأصول المشفرة، إذ يواجه نحو ثلث محافظ بيتكوين خطر انكشاف المفتاح العام، وقد أدرجت BlackRock هذا العامل بوضوح في نشرة إصدار بعض صناديق ETF ذات الصلة. أما شائعة امتلاك فنزويلا 600 ألف بيتكوين فلا تستند إلى دليل على السلسلة، وتأثيرها على السوق محدود على المدى القصير، لكن يجب الحذر من التقلبات غير العقلانية الناتجة عن المعلومات المضللة.
رابعًا: آفاق السوق وآراء المؤسسات
- تشير GTC Zehui Capital إلى أن التصحيح الحالي هو تعديل قصير الأجل تقوده المخاطر الكلية، وأن قدرة مستوى 90 ألف دولار لبيتكوين على الصمود ستكون العامل الحاسم في الحكم على ما إذا كان الاتجاه قد انعكس. ولا يزال اتجاه تدفقات صناديق ETF الداخلة قائمًا، لكنه قد يتباطأ؛
- ترى شركة التحوط DACM أن الارتداد في بداية العام كان في جوهره تصحيحًا تقنيًا، وأن موجة الرسوم الجمركية أبطأت وتيرة التعافي. كما أن ارتباط العملات المشفرة بمزاج المخاطرة العالمي يزداد باستمرار، لذا ينبغي التركيز لاحقًا على تطورات مفاوضات السياسة التجارية وتغيرات الأوضاع الجيوسياسية؛
- تُظهر التحليلات الفنية أن مؤشر الخوف والجشع الخاص ببيتكوين هبط إلى 44، مقتربًا من منطقة الخوف. وعلى المدى القصير قد يستمر في التذبذب بين 92 ألفًا و95 ألف دولار، ولن يتحقق الاختراق إلا إذا تحسّن المزاج الكلي أو استمرت التدفقات المؤسسية للدخول إلى السوق.
