أبرز النقاط الرئيسية

  • تحدث معظم صفقات bStocks عندما تكون أسواق الولايات المتحدة مغلقة: شكلت الساعات المغلقة 62% من حجم تداول bStocks على منصة Binance في يوليو، وتم تداول ما يقارب 1.5 مليار دولار بينما كانت NYSE مظلمة.

  • على مدار سبعة عطلات نهاية أسبوع، حقق سعر عطلة نهاية الأسبوع على السلسلة (on-chain) متوسطًا نسبته 92% من فجوة الاثنين اللاحقة، وصحّح الاتجاه بشكل صحيح في كل حركة تزيد عن 3% التي رصدناها.

  • ارتفعت الدقة مع حجم الحركة، من 81% في أصغر التحركات إلى شبه اكتمال التقاطها في أكبرها. 

تُغلق بورصة نيويورك للأوراق المالية (NYSE) في الساعة 4 مساءً يوم الجمعة، لكن العالم لا يتوقف عن الحركة. تستمر الأخبار في الوصول سواء وُجدت منصة لتسعيرها أم لا. كان على المتداولين التعامل مع هذه الفجوة لعقود. اجلس وانتظر حتى يفتح السوق أبوابه يوم الاثنين عند 9:30 صباحًا ليبتلع كل ما حدث خلال عطلة نهاية الأسبوع.

مع bStocks، لم يعد الانتظار أمراً ضرورياً. أعدنا مراجعة البيانات لنرى ما يحدث عندما لا يضطر المتداولون إلى الانتظار، أي عندما يمكنهم التداول والاستفادة من فرص السوق في أي وقت.

السوق نشط بينما تنام وول ستريت

في 28 يوليو، تجاوزت bStocks قيمة 500 مليون دولار من الأصول المُدارة. وحتى تاريخ كتابة هذا المقال، يُعدّ هذا المنتج الأسرع نمواً للأوراق المالية المرمّزة منذ إطلاقه في يونيو، ويمثل الآن نحو 27% من القيمة السوقية للأسهم المرمّزة. واللافت أن معظم التداولات تجري أثناء إغلاق السوق. ففي يوليو، شكّلت ساعات إغلاق السوق الأمريكية 62% من حجم تداول bStocks على Binance، و58% منذ إطلاقها. وتداولت أصول بقيمة تقارب 1.5 مليار دولار على Binance أثناء إغلاق بورصة نيويورك.

لا تُظهر أرقام حجم التداول سوى وجود طلب على التعرض للسوق عندما يكون السوق الأساسي مغلقاً. ورغم أن ذلك مثير للإعجاب، فإن السوق قد يكون نشطاً ومع ذلك يسعّر الأصول على نحو غير صحيح.

لذا، يمكن القول إن السؤال الأهم هو ما إذا كان السعر الذي يتداول به مستخدمو bStocks يصمد بعد إعادة فتح السوق الأساسي. لاختبار ذلك، قارنا سعر عطلة نهاية الأسبوع بسعر الافتتاح يوم الاثنين. فإذا كان سوق bStocks قد توصل فعلاً إلى السعر المناسب للأصل، ينبغي أن يتطابق السعران. أما إذا كان الأمر مجرد ضوضاء، فلن يتطابقا.

ما الذي يكشفه افتتاح يوم الاثنين

أخذنا سعر تسوية bStocks خلال عطلة نهاية الأسبوع، وقارناه بسعر افتتاح الأصل الأساسي يوم الاثنين، ثم قسنا مقدار الفجوة الذي سبق أن عكسه سعر عطلة نهاية الأسبوع.

الشكل 1: نسبة فجوة سعر يوم الاثنين التي عكستها أسعار bStocks خلال عطلة نهاية الأسبوع. المصدر: Binance Research، حتى 28 يوليو.

على مدى سبع عطلات نهاية أسبوع، من 12 يونيو إلى 27 يوليو، عكس السعر على السلسلة وسيطياً 92% من فجوة يوم الاثنين، تاركاً فرقاً متبقياً وسيطياً قدره 0.19% عند إعادة الافتتاح، ما يعني أن سعر السهم الأساسي لم يختلف إلا قليلاً نسبياً بعد افتتاح الأسواق التقليدية.

في التحركات الأكبر، أي الفجوات التي تجاوزت 3%، كانت جميع الحالات الـ41 المرصودة صحيحة من حيث الاتجاه، وعكس سعر عطلة نهاية الأسبوع وسيطياً 99.6% من الفجوة.

الشكل 2: دقة اتجاه سعر bStocks خلال عطلة نهاية الأسبوع بحسب حجم فجوة سعر الافتتاح يوم الاثنين. المصدر: Binance Research، حتى 28 يوليو.

ما يجعل تجاهل هذا النمط أصعب هو ارتباط الدقة بحجم الحركة. ففي أصغر تحركات عطلة نهاية الأسبوع — أقل من 0.5% — توقّع السعر على السلسلة الاتجاه الصحيح في نحو 81% من الحالات. وارتفعت النسبة إلى نحو 90% في التحركات التي تراوحت بين 0.5% و1%، وإلى نحو 97% في التحركات التي تراوحت بين 1% و3%، قبل أن تصل إلى عكس شبه كامل للفجوة في أكبر الفجوات.

لو كان سعر عطلة نهاية الأسبوع مجرد تخمين عشوائي، لتوقعنا أن تتقلب الدقة بلا أي نمط. لكن البيانات تُظهر بدلاً من ذلك أن الدقة ترتفع باستمرار كلما زاد حجم التحركات.

أفكار أخيرة

لم تشمل الفترة التي قسناها سوى 7 عطلات نهاية أسبوع. وهي فترة قصيرة بما يكفي لأن تؤدي سلسلة من أيام الأحد التي تحركها الأخبار إلى المبالغة في إظهار هذا الاتجاه. وستُظهر عينة أكبر مدى حسم تسعير bStocks خلال عطلة نهاية الأسبوع في استباق التحركات خلال اليوم التي يؤكدها يوم الاثنين لاحقاً.

تبدو البيانات الأولية مشجعة في الوقت الحالي. وتشير البيانات، ضمن عينة صغيرة ومع مراعاة التحفظ المذكور أعلاه، إلى أن السوق يكوّن رؤية حقيقية لتسعير الأسهم بينما تنام وول ستريت. لكن بالطبع، وكما هو الحال دائماً، أجرِ بحثك الخاص قبل الاستثمار في أي منتجات.

للمزيد من القراءة

إخلاء المسؤولية: تُصنّف الأوراق المالية المرمّزة من bStocks على أنها شهادات تمثل بعض الأدوات المالية (الفقرة 92، الجدول 1 من FSMR). لا تُعد bStocks أسهماً أو حصصاً، ولا تمنح حامليها ملكية مباشرة لأي سهم أو حصة في الشركة المدرجة الأساسية. ولا تمثل bStocks أي ارتباط بجهة إصدار الأصل الأساسي. تُطرح bStocks بموجب نشرة اكتتاب معتمدة في سوق أبوظبي العالمي (ADGM)، ولا تُطرح في أي ولاية قضائية أخرى. ولا يُقدّم أي عرض عام خارج سوق أبوظبي العالمي. الأوراق المالية المرمّزة متاحة للمستخدمين المؤهلين فقط في الولايات القضائية المسموح بها، وعلى أساس التداول في السوق الثانوية فقط. وتقع على عاتقك وحدك مسؤولية التأكد من أن الوصول إلى الأوراق المالية المرمّزة وتداولها أمر قانوني في ولايتك القضائية قبل المتابعة. ولا يؤدي الوصول إلى هذا المنتج من ولاية قضائية يُحظر فيها أو يُقيّد إلى نشوء أي مسؤولية أو التزام على Binance. ويجوز لنا تقييد الوصول أو تعليقه أو رفضه أو إلغاؤه، أو إلغاء المعاملات أو عكسها، إذا قررنا، وفقاً لتقديرنا المطلق، أن وصولك أو معاملتك قد يشكل انتهاكاً للقوانين السارية أو قيود المنتج أو معايير الأهلية أو متطلبات العقوبات أو مستندات الطرح ذات الصلة.

لا يُقصد بأي معلومات معروضة فيما يتعلق بالأوراق المالية المرمّزة أن تكون عرضاً أو طلباً أو ترويجاً أو توصية أو دعوة لشراء الأوراق المالية أو بيعها في أي ولاية قضائية. ولا تُطرح الأوراق المالية المرمّزة أو تُباع أو تُوزّع أو تُتاح أو يمكن الوصول إليها في الولايات المتحدة، أو للأشخاص الأمريكيين أو لحسابهم أو لمنفعتهم. ولم تُسجّل الأوراق المالية المرمّزة، ولن تُسجّل، بموجب قانون الأوراق المالية الأمريكي لعام 1933 أو أي قوانين للأوراق المالية في أي ولاية أمريكية، ولن يُجرى طرح عام لـbStocks في الولايات المتحدة أو أي ولاية قضائية أخرى (باستثناء سوق أبوظبي العالمي). وبوصولك إلى هذا المنتج، فإنك تقر وتضمن أنك لست شخصاً أمريكياً، وأنك لا تقيم في الولايات المتحدة، ولا تتصرف لحساب أي شخص أمريكي أو لمنفعته، وأنك لن تصل إلى الأوراق المالية المرمّزة أو تشتريها أو تبيعها أو تنقلها أو تستردها أو تجري أي معاملة أخرى بها من داخل الولايات المتحدة. لمزيد من المعلومات، يُرجى الاطلاع على شروط الاستخدام، وقواعد منصة التداول، وإجراءات منصة التداول، ونشرة الاكتتاب ذات الصلة (إذا كانت تنطبق عليك، مع العلم أن العرض يُقدّم في سوق أبوظبي العالمي فقط، ولا يُقدّم أي عرض عام في أي مكان آخر، وأن الاطلاع على نشرة الاكتتاب لا يشكل دعوة أو طلباً خارج سوق أبوظبي العالمي)، وشروط منتج إصدار bStocks واستردادها، وإشعار القبول للتداول وتحذير المخاطر.