ارجع إلى تلك القولة: “BTC ETF في تدفقات صافية إلى الداخل لثلاثة أيام متتالية بقيمة 626 مليون دولار — هل هذا إشارة إلى بداية سوق صاعدة؟” — هل فكّرتم أن دخول الأموال إلى الـETF لا يعني بالضرورة دخولها إلى السوق الفوري؟
الأسبوع الماضي تحدّث معي صديق يعمل كصانع سوق، وقال إن بعض الـ authorized participant في بعض الـETF يقومون الآن بصفقات basis trade: يشترون الـETF وفي الوقت نفسه يأكلون الـpremium من العقود الآجلة الدائمة (الـperpetual) عبر فروق الأسعار. تبلغ قيمة BTC OI 50.05B، ومعدل الرسوم المرجّح لا يتجاوز +0.0014% فقط. هذا الـspread منخفض جدًا إلى حد قاتل، ما يوضح أن الكثير من الأموال المحايدة تجاه الـdelta موجودة في الداخل. شكليًا الأمر inflow، لكن في العمق توجد صفقات تحكيم (arbitrage) تنقل أموالًا للتربح—وهذا مختلف تمامًا عن فهم التجزئة لفكرة “المؤسسات متفائلة/شرائية”.
أما أنا، فإن صفقة الـBTC الفورية الخاصة بي عند 78200 ما زالت ممسكة بها، والآن عند 64900 ما زلت في خسارة عائمة تقارب 17%. بالمقارنة مع المرة التي نشرت فيها آخر مرة، تحسن الوضع قليلًا. لكنني لن أعتبر نفسي آمنًا فقط لأن هناك inflow إلى الـETF — هذا النوع من الأموال يأتي بسرعة ويغادر أسرع. وعندما يأتي الـcliff، يركض الجميع خارجًا. ففكّ/إطلاق المكافآت (vesting) لدى فريق المشروع يكون هكذا، وكذلك يكون الـETF arbitrage.
الأسبوع الماضي تحدّث معي صديق يعمل كصانع سوق، وقال إن بعض الـ authorized participant في بعض الـETF يقومون الآن بصفقات basis trade: يشترون الـETF وفي الوقت نفسه يأكلون الـpremium من العقود الآجلة الدائمة (الـperpetual) عبر فروق الأسعار. تبلغ قيمة BTC OI 50.05B، ومعدل الرسوم المرجّح لا يتجاوز +0.0014% فقط. هذا الـspread منخفض جدًا إلى حد قاتل، ما يوضح أن الكثير من الأموال المحايدة تجاه الـdelta موجودة في الداخل. شكليًا الأمر inflow، لكن في العمق توجد صفقات تحكيم (arbitrage) تنقل أموالًا للتربح—وهذا مختلف تمامًا عن فهم التجزئة لفكرة “المؤسسات متفائلة/شرائية”.
أما أنا، فإن صفقة الـBTC الفورية الخاصة بي عند 78200 ما زالت ممسكة بها، والآن عند 64900 ما زلت في خسارة عائمة تقارب 17%. بالمقارنة مع المرة التي نشرت فيها آخر مرة، تحسن الوضع قليلًا. لكنني لن أعتبر نفسي آمنًا فقط لأن هناك inflow إلى الـETF — هذا النوع من الأموال يأتي بسرعة ويغادر أسرع. وعندما يأتي الـcliff، يركض الجميع خارجًا. ففكّ/إطلاق المكافآت (vesting) لدى فريق المشروع يكون هكذا، وكذلك يكون الـETF arbitrage.