قمتُ بتفكيك إعلان تعاون Babylon في الفترة الأخيرة مع شركات التعدين الخارجية، من جديد. أكثر عبارة قد تُقرأ خطأ هي: "يمكن تفعيل ما يصل إلى 1000 BTC". تصف هذه العبارة الحد الأقصى الذي قد يغطيه الحل الأولي، وليست الرصيد الذي دخل بالفعل إلى الخزنة، وليست الأموال التي تم اقتراضها بالفعل، ولا يمكن اعتبارها مباشرةً قيمة TVL الخاصة بالمنتج. في الصياغة الرسمية ما زال يُستخدم تعبير "الاستعداد لدمج" و"من المتوقع أن" و"جارٍ النظر"، ما يعني أن المنتج لم يكتمل بعد. وفقًا لتصور الإعلان، يقوم حامل العملة أولاً بقفل BTC الأصلي في TBV، ثم يقترض عملات مستقرة باعتبارها ضمانًا، وتُستثمر الأموال المقترضة في منتجات التعدين، وفي النهاية يتم تسوية مكافآت التعدين عبر BTC. هنا توجد على الأقل ثلاث طبقات من المبالغ لا يجوز خلطها معًا: الحد الأقصى من BTC القابل للاتصال بالنظام، والضمانات التي يودعها المستخدم فعليًا، وحجم الاقتراض الذي تحدده نسبة الضمان ومعلمات المخاطر. حتى إذا وصلت البند الأول إلى 1000، فلن يعني ذلك تلقائيًا أن البندين الآخرين يساويان 1000. $BTC @BabylonLabs_io
وهذا أيضًا يعني أن سعة الإعلان لا يمكن استخدامها لتقدير العائدات. ما إذا كان المستخدم يرغب في تقديم الضمان، وكم مقدار الاقتراض الذي تسمح به البنية للمستخدمين، وما إذا كانت العملة المستقرة ستدخل بسلاسة في منتج التعدين—أي عنصر يقل عن التوقع سيؤدي إلى انكماش واضح في حجم الاستخدام النهائي. الإجابة عن "الحد الأعلى" هي مقدار استعداد النظام لاستقباله، ولا تجيب عن مقدار ما سيدخله السوق فعليًا. لذلك، لن أستخدم "1000 BTC" مباشرةً لاستنتاج حجم التبني، ولن أفسر عبارة "BTC ما زال في خزنة المستخدم" على أنها تعني أن الاستراتيجية بأكملها لا يوجد لها طرف مقابِل. بعد ظهور المنتج الرسمي، سأراجع على التوالي: الإيداع الفعلي، ونسبة الاقتراض، ومسار الأموال، وجميع الرسوم، وتسوية مكافآت BTC. وبالنسبة إلى BABY، فإن الشيء الذي يستحق المتابعة حقًا هو الاستخدام المستمر، وليس الحد الأقصى للسعة المذكور في الإعلان. #baby @BabylonLabs_io $BABY