تبخّر أشباه الموصلات للتو نحو 2.2 تريليون دولار، ومع ذلك راهن صغار المستثمرين على الارتداد بأكبر حجم من الأموال في التاريخ
في يوليو، انخفض مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بنحو 21%، مسجّلًا أسوأ أداء شهري منذ أكتوبر 2008. خلال شهر واحد فقط، تبخّرت قيمة أسهم الرقائق عالميًا بنحو 2.2 تريليون دولار.
لكن هذه المرة لم تُرعب صغار المستثمرين، بل دفعتهم إلى القيام بعمليات شراء انتقائي (تدنيس/تجميع) بحجم أكبر.
خلال الأسبوع الماضي، حققت صناديق ETF لأشباه الموصلات تدفقات صافية تقارب 12 مليار دولار، لتسجل أعلى مستوى في التاريخ. صناديق ETF لأشباه الموصلات لا تمثل سوى نحو 1% من إجمالي أصول جميع صناديق ETF، لكنها استوعبت قرابة 25% من الأموال الجديدة في سوق صناديق ETF خلال الأيام الخمسة تداول الماضية.
بعبارة بسيطة: عندما يدخل للسوق 4 دولارات في صناديق ETF مؤخرًا، يذهب قرابة 1 دولار إلى قطاع أشباه الموصلات.
والأهم من ذلك أن الأموال التي تُشترى ليست كلها موجّهة إلى صناديق ETF العادية لأشباه الموصلات. بل إلى صناديق ثلاثية الرفع (ثلاثية الزيادة) على قطاع أشباه الموصلات. $SOXL شهد تدفقات بنحو 2.5 مليار دولار خلال أسبوع واحد، مسجلًا ثاني أعلى رقم تاريخي.
لم يعد كثير من صغار المستثمرين يكتفون بشراء أسهم شركات الرقائق على نحو مباشر عند الهبوط، بل صاروا يستخدمون رافعة مالية ثلاثية للرهان على أن موجة الهبوط في يوليو قد انتهت، وأن أشباه الموصلات ستشهد ارتدادًا سريعًا بعد ذلك.
وهذا أيضًا يفسّر سبب ظهور ارتداد سريع لقطاع أشباه الموصلات في نهاية الأسبوع الماضي خلال وقت الولايات المتحدة، وليس في كوريا.
خلال الأسبوع الماضي كان الجميع يعلم أن سوق الأسهم الكوري ضعيف، لكن انعكاس الصعود/الهبوط مباشرة خلال الليل في توقيت الولايات المتحدة يعود أساسًا إلى أن صناديق ETF تحتاج إلى شراء أسهم المكوّنات بعد تلقي الأموال. فعلى سبيل المثال، لكي يحافظ $SOXL على تعرّض يومي بمقدار ثلاثة أضعاف، فإنه عند ارتفاع السوق يحتاج أيضًا إلى زيادة المراكز المحمّلة بالمخاطر.
بين ارتفاع الأسهم، وتدفقات ETF، وإعادة موازنة منتجات الرافعة المالية، يمكن أن يتشكل بسهولة تدفّق شراء ميكانيكي متواصل. لكن حتى تدفق 12 مليار دولار لا يكفي لإثبات أن أشباه الموصلات وصلت إلى القاع بالفعل.
كل ما يمكن قوله هو أن صغار المستثمرين قد وضعوا كميات كبيرة من الأموال رهينة بأن هبوط يوليو قد وصل إلى نهايته. بعد ذلك، قد ترتد أشباه الموصلات بسرعة—لكن بطبيعة الحال، هذه مجرد رهانات من صغار المستثمرين، ولا أحد يمكنه الجزم إن كان الواقع سيطابق ذلك.
ومع ذلك، إذا انخفضت أشباه الموصلات مرة أخرى، فإن إعادة الموازنة اليومية لصناديق ETF ذات الرافعة، وخسارة التقلب، وأيضًا وقف خسائر المستثمرين، ستُوسّع جميعها ضغط البيع في الوقت نفسه. فقد تتحول بسرعة عمليات الشراء الميكانيكية التي تدفع الأسعار للأعلى إلى عمليات بيع ميكانيكية.
في يوليو، انخفض مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بنحو 21%، مسجّلًا أسوأ أداء شهري منذ أكتوبر 2008. خلال شهر واحد فقط، تبخّرت قيمة أسهم الرقائق عالميًا بنحو 2.2 تريليون دولار.
لكن هذه المرة لم تُرعب صغار المستثمرين، بل دفعتهم إلى القيام بعمليات شراء انتقائي (تدنيس/تجميع) بحجم أكبر.
خلال الأسبوع الماضي، حققت صناديق ETF لأشباه الموصلات تدفقات صافية تقارب 12 مليار دولار، لتسجل أعلى مستوى في التاريخ. صناديق ETF لأشباه الموصلات لا تمثل سوى نحو 1% من إجمالي أصول جميع صناديق ETF، لكنها استوعبت قرابة 25% من الأموال الجديدة في سوق صناديق ETF خلال الأيام الخمسة تداول الماضية.
بعبارة بسيطة: عندما يدخل للسوق 4 دولارات في صناديق ETF مؤخرًا، يذهب قرابة 1 دولار إلى قطاع أشباه الموصلات.
والأهم من ذلك أن الأموال التي تُشترى ليست كلها موجّهة إلى صناديق ETF العادية لأشباه الموصلات. بل إلى صناديق ثلاثية الرفع (ثلاثية الزيادة) على قطاع أشباه الموصلات. $SOXL شهد تدفقات بنحو 2.5 مليار دولار خلال أسبوع واحد، مسجلًا ثاني أعلى رقم تاريخي.
لم يعد كثير من صغار المستثمرين يكتفون بشراء أسهم شركات الرقائق على نحو مباشر عند الهبوط، بل صاروا يستخدمون رافعة مالية ثلاثية للرهان على أن موجة الهبوط في يوليو قد انتهت، وأن أشباه الموصلات ستشهد ارتدادًا سريعًا بعد ذلك.
وهذا أيضًا يفسّر سبب ظهور ارتداد سريع لقطاع أشباه الموصلات في نهاية الأسبوع الماضي خلال وقت الولايات المتحدة، وليس في كوريا.
خلال الأسبوع الماضي كان الجميع يعلم أن سوق الأسهم الكوري ضعيف، لكن انعكاس الصعود/الهبوط مباشرة خلال الليل في توقيت الولايات المتحدة يعود أساسًا إلى أن صناديق ETF تحتاج إلى شراء أسهم المكوّنات بعد تلقي الأموال. فعلى سبيل المثال، لكي يحافظ $SOXL على تعرّض يومي بمقدار ثلاثة أضعاف، فإنه عند ارتفاع السوق يحتاج أيضًا إلى زيادة المراكز المحمّلة بالمخاطر.
بين ارتفاع الأسهم، وتدفقات ETF، وإعادة موازنة منتجات الرافعة المالية، يمكن أن يتشكل بسهولة تدفّق شراء ميكانيكي متواصل. لكن حتى تدفق 12 مليار دولار لا يكفي لإثبات أن أشباه الموصلات وصلت إلى القاع بالفعل.
كل ما يمكن قوله هو أن صغار المستثمرين قد وضعوا كميات كبيرة من الأموال رهينة بأن هبوط يوليو قد وصل إلى نهايته. بعد ذلك، قد ترتد أشباه الموصلات بسرعة—لكن بطبيعة الحال، هذه مجرد رهانات من صغار المستثمرين، ولا أحد يمكنه الجزم إن كان الواقع سيطابق ذلك.
ومع ذلك، إذا انخفضت أشباه الموصلات مرة أخرى، فإن إعادة الموازنة اليومية لصناديق ETF ذات الرافعة، وخسارة التقلب، وأيضًا وقف خسائر المستثمرين، ستُوسّع جميعها ضغط البيع في الوقت نفسه. فقد تتحول بسرعة عمليات الشراء الميكانيكية التي تدفع الأسعار للأعلى إلى عمليات بيع ميكانيكية.