في سوق هابط، بعد أن شاهدت كثيرًا من قصص تعثر البورصات. بعد FTX، عندما تتابع بورصة واحدة، إضافةً إلى البيانات التي يراقبها الجميع مثل حجم التداول والعمولات، صار من المهم أيضًا أن تلقي نظرة على شيء آخر: كم لديها من أصول قابلة للتحقق علنًا.

في هذا السوق الهابط، أثناء الدردشة مع الذكاء الاصطناعي، سألته: عندما يحاول المستخدم العادي تقييم بورصة—بالإضافة إلى رؤية العلامة التجارية وسمعة المستخدمين—ما البيانات التي تساعد على الحكم؟ فطرح لي مؤشرًا لم أكن أوليه اهتمامًا كبيرًا من قبل تقريبًا: Assets (الأصول العامة على السلسلة). بصراحة، هذا الرقم لم أكن أنظر إليه كثيرًا سابقًا؛ في العادة كنت أكثر تركيزًا على حجم التداول والمنتجات والأنشطة. لكن هذه المرة، وبحكم الفضول، بحثت عنه قليلًا، فوجدته ممتعًا إلى حد ما.

باختصار، فإن Assets هو القيمة الإجمالية للأصول—مثل BTC وETH وUSDT—المحوّلة بسعرها اللحظي، الموجودة في عناوين محافظ يمكن للتبادل التعرف عليها والتي يعلن عنها. يمكنك اعتباره بمثابة «خزنة تأمين» يضعها التداول على السلسلة ويمكن للجميع رؤيتها. بالطبع، لا يعني ذلك أن البورصة آمنة تمامًا، لأنه لا يمكن رؤية الالتزامات؛ كما أن تقلبات سعر العملة تؤثر أيضًا على تغيّر الأرقام. لكن بوجود هذا البعد، يمكنك على الأقل معرفة مقدار الأصول المعلنة تقريبًا لدى بورصة ما حاليًا، وهل هي في ازدياد أم نقصان خلال الفترة الأخيرة، وإلى أين تتجه السيولة في السوق.

حاليًا، بيانات Assets لدى DeFiLlama لِـ top4 من بورصات الصين: defillama.com/cexs

🥇 Binance: 1359 مليار دولار

🥈 OKX: 209 مليار دولار

🥉 Bybit: 129 مليار دولار

④ Gate: 52 مليار دولار

في أول نظرة، انجذبت إلى Binance؛ والفارق بينها وبين بقية الشركات لاحقًا كان كبيرًا فعلًا. الأصول المتاحة على السلسلة العامة تقارب 6 أضعاف المركز الثاني تقريبًا. OKX في المركز الثاني بشكل ثابت، ثم Bybit في الثالث، وGate في الرابع. الشركات الأربع تنتمي إلى الصف الأول عالميًا، لكن حجم الأصول المعلنة شكّل بالفعل تسلسلًا واضحًا.

بعد ذلك، فتحت قسم Inflows (تدفقات الأموال)، فوجدت أن هذا المؤشر أكثر إثارة للاهتمام. كثيرون يركزون على كم تملك البورصة من أموال، لكنني أردت أن أعرف هل هذه الأموال تتدفق إليها مؤخرًا أم تتدفق للخارج. خلال الشهر الأخير، ظهرت لدى Binance وOKX وBybit تدفقات صافية للخارج بدرجات مختلفة؛ وكان حجم تدفق OKX للخارج أوضح نسبيًا. أما Gate، فهو ضمن «أول الأربعة» في السوق الناطق بالصينية؛ إذ يحافظ على تدفق صافي للداخل في بُعدين: 7 أيام و30 يومًا.

لكن برأيي، لا داعي للاستعجال في استخلاص استنتاجات من هذا المؤشر. فخروج السيولة قد يكون مجرد سحب المستخدمين، أو نقل المحافظ، أو إعادة ترتيب الأصول، وحتى تأثير تقلبات أسعار العملات. وبالمثل، لا يعني التدفق الصافي للداخل بالضرورة أنها أفضل. إنه أشبه بمقياس حرارة يعكس الحالة في الوقت الحالي؛ أمّا ما إذا كان هناك تغيّر حقيقي، فيلزم إطالة مدة المتابعة والانتظار للنظر ببطء مع مرور الزمن.

وبناءً على هذه البيانات، قلبت أيضًا صفحات تخطيط أعمال كل شركة، ووجدت بعض الاكتشافات المثيرة للاهتمام.

ما زالت Binance هي «المنافس الشامل» صاحب النظام البيئي الأكثر اكتمالًا؛ إذ تحافظ بشكل أساسي على الصدارة في حجم الأصول، والاسبوت، والأسهم الأمريكية، والعقود… إلخ. ومنذ بضع سنوات، تتجه OKX باستمرار نحو منصة مالية شاملة؛ فترتيباتها الخاصة بالمحافظ وWeb3 والأدوات المختلفة أصبحت أكثر اكتمالًا يوماً بعد يوم. أما صفة Bybit في التداول فما زالت واضحة جدًا؛ فالمستخدمون المحترفون في التداول لا يزالون كثيرين. أما Gate فتعطي انطباعًا بأنها تحاول اتجاه نمو جديد، وتطلق بعض طرق لعب جديدة. مثلًا في عطلة نهاية الأسبوع الماضية، توقعت Gate أن قطاع تداول عطلة نهاية الأسبوع سيكون في المرتبة الثانية من حيث حجم التداول، وأن حجم التداول يقارب 7 ملايين دولار. بدأ عدد متزايد من المستخدمين تجربة أسلوب التداول الجديد هذا. ومع ذلك، هل جلبت هذه الأنشطة الجديدة مزيدًا من الأموال؟ لا يمكنني الجزم بذلك الآن، لكن عندما أضعها مع اتجاهات تدفق الأموال الأخيرة معًا، أجدها ظاهرة مثيرة للاهتمام للغاية، ويمكن الاستمرار في تتبعها لاحقًا.

(⚠️Assets = القيمة الإجمالية للأصول على السلسلة داخل محافظ يمكن للتبادل التعرف عليها والمعلنة، لا تمثل وضع الالتزامات)

أصبح لدي لاحقًا زاوية إضافية لمراقبة البورصات. في السابق كنت أركز أكثر على نشاط البورصة مثل: حجم التداول، والعمولات، والأنشطة، وسرعة إدراج العملات. أما الآن فسألقي نظرة أيضًا على Assets وInflows.

بالطبع، فإن بيانات يوم أو يومين لا تشرح الكثير من الأمور. لكن إذا مددنا الوقت، ستظهر كثير من التغييرات تدريجيًا. هل الأصول المعلنة تتزايد أم تتناقص؟ وهل السيولة تتدفق باستمرار للداخل أم للخارج؟ هذه البيانات ستترك آثارًا.

قائمة الترتيب هذه، أستطيع أن أتعامل مع توصية Ai لها كمؤشر لمتابعة البورصات على المدى الطويل، وأعود بعد فترة لأرى ما التغييرات الجديدة التي حدثت.

عند مراقبة البورصات، ما المؤشرات التي يراقبها الجميع؟

#公开可验证链上资产 #Assets #Inflows