مقدمة
ماذا لو كان بإمكانك الدخول في صفقة وأنت تعرف بالفعل كيف ستنتهي؟ في النظرية، هذا بالضبط ما يهدف إليه تداول الأرجحية. بينما لا يوجد ربح “خالي من المخاطر” حقًا في الأسواق الحقيقية، فإن الأرجحية قريبة جدًا مما يحصل عليه المتداولون.
تداول الأرجحية يستفيد من اختلافات الأسعار لنفس الأصل عبر أسواق مختلفة. إذا كان سعر البيتكوين أقل قليلاً في بورصة واحدة مقارنة بأخرى، يمكن للتاجر شراؤه حيث إنه أرخص وبيعه حيث إنه أكثر تكلفة. تميل هذه الفرص إلى أن تكون صغيرة وعابرة، وهو ما يفسر لماذا كانت الأرجحية تقليديًا تهيمن عليها المؤسسات الكبيرة وشركات التداول عالية التردد.
ومع ذلك، ومع صعود العملات المشفرة وظهور أسواق عالمية تعمل على مدار الساعة، أصبحت فرص المراجحة أكثر وضوحًا للمتداولين الأفراد أيضًا.
ما هي تجارة المراجحة؟
تداول المراجحة هو استراتيجية تسعى إلى تحقيق الربح من أوجه عدم الكفاءة السعرية عبر شراء وبيع الأصل نفسه في وقت متقارب جدًا بين أسواق مختلفة. وبما أن الأصل متطابق، فمن المفترض نظريًا أن يكون سعره متساويًا في كل مكان. وعندما لا يحدث ذلك، تظهر فرصة مراجحة.
لا تكمن الصعوبة فقط في رصد فرق السعر. بل في التصرف بسرعة كافية قبل أن يغلق الفارق. وبما أن العديد من المتداولين يراقبون الأسواق نفسها، فإن نوافذ المراجحة غالبًا ما تختفي خلال ثوانٍ. ونتيجة لذلك، تكون الأرباح لكل صفقة عادةً صغيرة، ويعتمد النجاح بدرجة كبيرة على السرعة وجودة التنفيذ وحجم التداول.
ولهذا السبب أيضًا غالبًا ما توصف المراجحة بأنها منخفضة المخاطر ولكن ليست عالية العائد. ولكي تصبح مجدية، عادةً ما يحتاج المتداولون إلى رأس مال كبير أو إلى أنظمة آلية.
الأنواع الشائعة لتداول المراجحة في العملات المشفرة
يمكن أن تتخذ المراجحة أشكالًا عديدة عبر الأسواق التقليدية والرقمية. وفي تداول العملات المشفرة، توجد بعض الأساليب الأكثر شيوعًا.
مراجحة البورصات (Exchange Arbitrage)
تُعد مراجحة البورصات أبسط وأكثر الأنواع شيوعًا وشهرة. وتتمثل في شراء أصلٍ للعملات المشفرة في بورصة يكون فيها السعر أقل، ثم بيعه في بورصة أخرى يكون فيها السعر أعلى.
تتحرك أسعار العملات المشفرة بسرعة، ونادرًا ما تكون دفاتر الأوامر عبر البورصات متطابقة تمامًا. وحتى بالنسبة لأصل شديد السيولة مثل البيتكوين، قد تتباعد الأسعار لفترة وجيزة بين المنصات. يستغل متداولو المراجحة هذه الفروقات، ومن خلال ذلك يساعدون في الحفاظ على تماسك الأسعار نسبيًا عبر الأسواق.
على سبيل المثال، إذا كان سعر البيتكوين أقل قليلًا على منصة Binance مقارنةً ببورصة أخرى، فقد يقوم متداول المراجحة بالشراء على Binance والبيع في الجهة ذات السعر الأعلى. يأتي الربح من فرق السعر (السبريد)، بعد خصم الرسوم وتكاليف المعاملات. وبما أن سوق البيتكوين ناضج وسائِل، تميل هذه الفرص إلى أن تكون صغيرة وقصيرة العمر.
مراجحة معدل التمويل
تُستخدم مراجحة معدل التمويل بشكل شائع في أسواق المشتقات المالية للعملات المشفرة. غالبًا ما تتضمن عقود الفيوتشر الدائمة (Perpetual Futures) مدفوعات تمويل يتم تبادلها بين المتداولين أصحاب المراكز الطويلة (long) والقصيرة (short). ووفقًا لظروف السوق، قد تميل هذه المدفوعات لصالح أحد الطرفين.
في الإعداد المعتاد، يقوم المتداول بشراء عملة رقمية في سوق التداول الفوري (السبوت) ويفتح في الوقت نفسه مركزًا معاكسًا في عقد مستقبلي. ومن خلال التحوط من مخاطر التعرض للسعر، يهدف المتداول إلى جني معدل التمويل دون أن يتأثر بحركات الأسعار. وإذا تجاوزت مدفوعات التمويل تكلفة الاحتفاظ بالمركز، فإن الفرق يتحول إلى ربح.
تعتمد هذه الاستراتيجية بدرجة أقل على الفروقات السعرية بين البورصات وأكثر على الاختلافات بين أسواق الفوري والمشتقات.
المراجحة الثلاثية (Triangular Arbitrage)
تتضمن المراجحة الثلاثية ثلاثة أصول مختلفة بدلًا من سوقين. يمر المتداول بسلسلة من الصفقات التي تبدأ وتنتهي بنفس العملة.
على سبيل المثال، قد يقوم المتداول بتحويل أصل واحد إلى آخر، ثم تحويل الثاني إلى ثالث، وفي النهاية الرجوع إلى الأصل الأول. فإذا كانت أسعار الصرف بين أزواج التداول هذه غير متوافقة، فقد ينتهي المتداول بامتلاك كمية أكبر من العملة التي بدأ بها مقارنةً بما كان لديه في البداية.
في أسواق العملات المشفرة، غالبًا ما تظهر المراجحة الثلاثية عندما لا تتطابق الأسعار النسبية بين أزواج مثل BTC وETH وأصل ثالث تمامًا. عادةً ما تكون أوجه عدم الكفاءة هذه صغيرة، لكن الأنظمة الآلية يمكنها استغلالها بشكل متكرر.
المخاطر المرتبطة بتداول المراجحة
على الرغم من أن المراجحة غالبًا ما توصف بأنها منخفضة المخاطر، فهي ليست خالية من المخاطر إطلاقًا. تتمثل أكثر المشكلات شيوعًا في مخاطر التنفيذ. فإذا تحركت الأسعار قبل اكتمال جميع أجزاء الصفقة، فقد تنكمش الأرباح المتوقعة أو حتى تتحول إلى خسارة. يمكن أن تتداخل الانزلاقات (Slippage)، أو بطء تنفيذ الأوامر، أو ازدحام الشبكة، أو التقلبات المفاجئة.
تُعد مخاطر السيولة مصدر قلق آخر. فإذا لم تتوفر أحجام كافية عند مستويات الأسعار المتوقعة، فقد لا تتمكن من تنفيذ الصفقة كما خططت. وتزداد أهمية هذا الخطر بشكل أكبر عند تداول مبالغ كبيرة.
عندما تنطوي المشتقات أو الرافعة المالية على العملية، تظهر مخاطر إضافية. فقد تؤدي التحركات المفاجئة في السعر إلى نداءات الهامش أو عمليات التصفية، حتى لو كان التداول مصممًا ليكون محايدًا تجاه السوق. وكما هو الحال مع أي استراتيجية، فإن إدارة المخاطر بشكل مناسب أمر ضروري.
أفكار ختامية
تقدم تجارة المراجحة طريقة مثيرة للاهتمام لتحقيق الربح من أوجه عدم كفاءة السوق، خاصة في عالم العملات المشفرة سريع الحركة. ومع توفر السرعة ورأس المال والدقة، يمكن للمتداولين تنفيذ صفقات متكررة ومنخفضة المخاطر تتراكم مع الوقت.
ومع ذلك، ليست المراجحة اختصارًا مضمونًا لتحقيق الربح. المنافسة شديدة، والهوامش رقيقة، ولا تزال المخاطر حقيقية للغاية. وبالنسبة للمتداولين الذين يفهمون هذه القيود ويتعاملون مع الاستراتيجية بانضباط، يمكن أن تكون المراجحة إضافة قيمة إلى مجموعة أدواتهم في التداول بدلًا من كونها وعدًا بالمال السهل.