المستثمرون الأجانب يخفضون الأسعار لالتقاط القاع في سوق الأسهم الكورية، بينما تتقلص أموال الرافعة المالية لدى صغار المستثمرين المحليين من 50 مليار دولار إلى 20 مليار فقط.
وتيرة تقليص الرافعة في صناديق ETF الممولة بالرافعة في كوريا أسرع من السابق. في وقت سابق كانت الأحجام تقارب 26.5 مليار دولار، وكانت نسبة التعرض بالرافعة إلى القيمة السوقية للأسهم الكورية الحرة التداول 2.1%؛ أما الآن فقد هبطت إلى 20 مليار دولار، ولا تتجاوز نسبة التعرض 1.5%.
وبالمقارنة مع أعلى مستوى في نهاية يونيو، انكمش إجمالي حجم صناديق ETF الممولة بالرافعة بنحو ستين بالمئة تقريبًا، من أكثر من 50 مليار دولار إلى أقل، وانخفضت نسبة التعرض من 3.3% إلى 1.5%، لتعود إلى مستويات الفترة بين يناير-فبراير من هذا العام.
وتتراجع حيازات الصندوق باستمرار؛ فعمليات الشراء السلبية التي كانت تدفع أسهم سامسونغ إلكترونيكس وSK هاينكس (SK海力士) إلى الارتفاع تتلاشى بسرعة الآن.
عندما كان قطاع أشباه الموصلات الكوري يرتفع سابقًا، كان صافي قيمة صناديق ETF الممولة بالرافعة يتجه إلى الأعلى. وللحفاظ على الرافعة الثابتة، كان يتعين الاستمرار في زيادة المراكز؛ ومع ازدياد الحجم، ترتفع قوة شراء إعادة التوازن في نهاية اليوم، ما يجذب المزيد من صغار المستثمرين للدخول، فيتكوّن حلقة إيجابية.
بعد انقلاب الاتجاه، ومع هبوط صافي القيمة إلى جانب طلبات استرداد من صغار المستثمرين، لا يمكن للصندوق إلا الاستمرار في تقليص المراكز؛ كما أن عمليات إعادة التوازن اليومية ستضيف مزيدًا من البيع القسري أثناء الهبوط. الأموال التي كانت تدفع صعود أشباه الموصلات سابقًا، أصبحت الآن تسحب قدرتها على دعم السوق من الأسفل.
وهذا يوضح الانقسام الحالي في تدفق الأموال: المستثمرون الأجانب يشتري أحدهم بكثافة، بينما يهرب صغار المستثمرين بشكل مركز. وليس صغار المستثمرين بالضرورة يبدون موقفًا سلبيًا جماعيًا؛ بل غالبًا ما تكون أموال الرافعة التي دخلت عند مستويات مرتفعة تقلّص مراكزها مستفيدة من الارتداد. وبعد أن هبطت تقييمات الأصول ومستويات الرافعة لدى المستثمرين الأجانب بشكل كبير، يتلقّى هؤلاء الأسهم بشكل انتقالي.
لكن تقليص الرافعة لم ينتهِ بعد.
في الوقت الحالي، لا يزال حجم صناديق ETF الممولة بالرافعة قريبًا من ثلاثة أضعاف حجم بداية العام، كما أن نسبة التعرض بالرافعة أعلى بكثير من بداية العام. فالرافعة تراجعت من قمم متطرفة، لكنها لم تعد بعد إلى الوضع الطبيعي.
$NVDAB
وتيرة تقليص الرافعة في صناديق ETF الممولة بالرافعة في كوريا أسرع من السابق. في وقت سابق كانت الأحجام تقارب 26.5 مليار دولار، وكانت نسبة التعرض بالرافعة إلى القيمة السوقية للأسهم الكورية الحرة التداول 2.1%؛ أما الآن فقد هبطت إلى 20 مليار دولار، ولا تتجاوز نسبة التعرض 1.5%.
وبالمقارنة مع أعلى مستوى في نهاية يونيو، انكمش إجمالي حجم صناديق ETF الممولة بالرافعة بنحو ستين بالمئة تقريبًا، من أكثر من 50 مليار دولار إلى أقل، وانخفضت نسبة التعرض من 3.3% إلى 1.5%، لتعود إلى مستويات الفترة بين يناير-فبراير من هذا العام.
وتتراجع حيازات الصندوق باستمرار؛ فعمليات الشراء السلبية التي كانت تدفع أسهم سامسونغ إلكترونيكس وSK هاينكس (SK海力士) إلى الارتفاع تتلاشى بسرعة الآن.
عندما كان قطاع أشباه الموصلات الكوري يرتفع سابقًا، كان صافي قيمة صناديق ETF الممولة بالرافعة يتجه إلى الأعلى. وللحفاظ على الرافعة الثابتة، كان يتعين الاستمرار في زيادة المراكز؛ ومع ازدياد الحجم، ترتفع قوة شراء إعادة التوازن في نهاية اليوم، ما يجذب المزيد من صغار المستثمرين للدخول، فيتكوّن حلقة إيجابية.
بعد انقلاب الاتجاه، ومع هبوط صافي القيمة إلى جانب طلبات استرداد من صغار المستثمرين، لا يمكن للصندوق إلا الاستمرار في تقليص المراكز؛ كما أن عمليات إعادة التوازن اليومية ستضيف مزيدًا من البيع القسري أثناء الهبوط. الأموال التي كانت تدفع صعود أشباه الموصلات سابقًا، أصبحت الآن تسحب قدرتها على دعم السوق من الأسفل.
وهذا يوضح الانقسام الحالي في تدفق الأموال: المستثمرون الأجانب يشتري أحدهم بكثافة، بينما يهرب صغار المستثمرين بشكل مركز. وليس صغار المستثمرين بالضرورة يبدون موقفًا سلبيًا جماعيًا؛ بل غالبًا ما تكون أموال الرافعة التي دخلت عند مستويات مرتفعة تقلّص مراكزها مستفيدة من الارتداد. وبعد أن هبطت تقييمات الأصول ومستويات الرافعة لدى المستثمرين الأجانب بشكل كبير، يتلقّى هؤلاء الأسهم بشكل انتقالي.
لكن تقليص الرافعة لم ينتهِ بعد.
في الوقت الحالي، لا يزال حجم صناديق ETF الممولة بالرافعة قريبًا من ثلاثة أضعاف حجم بداية العام، كما أن نسبة التعرض بالرافعة أعلى بكثير من بداية العام. فالرافعة تراجعت من قمم متطرفة، لكنها لم تعد بعد إلى الوضع الطبيعي.
$NVDAB
