بدأت الأموال الأجنبية في استغلال الفرصة لشراء القاع في سوق الأسهم الكوري، بينما كان رافعة المستثمرين الأفراد قد انخفضت بالفعل من 5 مليارات دولار إلى 2.0 مليار دولار
وتيرة خفض الرافعة في صناديق ETF الرافعة المالية في كوريا أسرع مما كانت عليه عندما كتبت هذه البيانات آخر مرة.
في المرة السابقة، كان إجمالي حجم صناديق ETF الرافعة المالية الكورية ما زال يقارب 26.5 مليار دولار؛ وبعد تضخيم الرافعة، شكّل إجمالي التعرض الناتج حوالي 2.1% من القيمة السوقية الحرة للأسهم المتداولة في كوريا. وبحسب أحدث البيانات، انخفض الإجمالي أكثر إلى نحو 20 مليار دولار، كما هبط التعرض بالرافعة إلى حوالي 1.5%.
مقارنةً مع ذروة نهاية يونيو/حزيران، كان إجمالي حجم صناديق ETF الرافعة المالية الكورية قد تقلّص من أكثر من 50 مليار دولار بنحو 60% تقريبًا. كذلك انخفضت نسبة التعرض الاسمي إلى القيمة السوقية الحرة من 3.3% إلى 1.5%، لتعود تقريبًا إلى مستويات أواخر فبراير/شباط وبداية مارس/آذار.
كلما صغرت فجوة التعرض للأسهم التي تحافظ عليها الصناديق، تتلاشى بسرعة عمليات الشراء الميكانيكية التي كانت تستهدف شركتي سامسونج إلكترونيكس وSK هاينكس.
عندما ارتفعت أسهم أشباه الموصلات الكورية خلال الشهور القليلة الماضية، ومع كل ارتفاع في صافي قيمة صناديق ETF ذات الرافعة، كان يتعين على الصناديق الاستمرار في مطاردة الشراء للحفاظ على رافعة ثابتة. ومع ازدياد الحجم، تصبح أوامر إعادة التوازن قبل الإغلاق أقوى، ويؤدي صعود سعر السهم إلى جذب المزيد من أموال المستثمرين الأفراد إلى السوق، فيتكوّن حلقة من: ارتفاع الأسعار، ثم شراء بالاشتراك، ثم زيادة المراكز، ثم استمرار الارتفاع.
لكن مع هبوط الأسعار، ينخفض صافي قيمة الصناديق، وتدفع عمليات الاسترداد من المستثمرين الأفراد الصندوق إلى تقليل المراكز. كما أن إعادة التوازن اليومية تضيف بيعًا عند فترات الهبوط. فالأموال التي كانت تضخّم مكاسب سامسونج إلكترونيكس وSK هاينكس سابقًا، بدأت الآن تضعف بشكل متواصل قدرة سوق الأسهم الكوري على الاستيعاب.
وهذا أيضًا يفسّر لماذا في أحدث تدفقات الأموال، بدأت الأموال الأجنبية في الشراء بصورة صافية وبشكل واسع، بينما يقوم المستثمرون الأفراد في كوريا بالبيع بشكل مركز. لا يعني ذلك بالضرورة أن المستثمرين الأفراد اتخذوا فجأة موقفًا هابطًا بشكل جماعي؛ ومن المرجح أكثر أن تكون أموال الرافعة المالية التي اشترت في قمم المرحلة السابقة قد خفّضت أخيرًا المراكز مستفيدة من الارتداد، بينما بدأت الأموال الأجنبية—بعد أن تراجعت التقييمات والمراكز بشكل كبير—في استلام الأسهم التي يبيعها المستثمرون الأفراد.
لكن، لا يمكن اعتبار جولة خفض الرافعة هذه قد انتهت بعد.
لا يزال حجم صناديق ETF الرافعة المالية في كوريا قريبًا من 3 أضعاف مستوى بداية العام. كما أن نسبة التعرض بالرافعة إلى القيمة السوقية الحرة لا تزال أعلى بشكل ملحوظ من مستوى بداية العام. لقد انخفضت الرافعة من مستويات شديدة التطرف، لكنها لم تعد بالكامل إلى وضعها الطبيعي.
وتيرة خفض الرافعة في صناديق ETF الرافعة المالية في كوريا أسرع مما كانت عليه عندما كتبت هذه البيانات آخر مرة.
في المرة السابقة، كان إجمالي حجم صناديق ETF الرافعة المالية الكورية ما زال يقارب 26.5 مليار دولار؛ وبعد تضخيم الرافعة، شكّل إجمالي التعرض الناتج حوالي 2.1% من القيمة السوقية الحرة للأسهم المتداولة في كوريا. وبحسب أحدث البيانات، انخفض الإجمالي أكثر إلى نحو 20 مليار دولار، كما هبط التعرض بالرافعة إلى حوالي 1.5%.
مقارنةً مع ذروة نهاية يونيو/حزيران، كان إجمالي حجم صناديق ETF الرافعة المالية الكورية قد تقلّص من أكثر من 50 مليار دولار بنحو 60% تقريبًا. كذلك انخفضت نسبة التعرض الاسمي إلى القيمة السوقية الحرة من 3.3% إلى 1.5%، لتعود تقريبًا إلى مستويات أواخر فبراير/شباط وبداية مارس/آذار.
كلما صغرت فجوة التعرض للأسهم التي تحافظ عليها الصناديق، تتلاشى بسرعة عمليات الشراء الميكانيكية التي كانت تستهدف شركتي سامسونج إلكترونيكس وSK هاينكس.
عندما ارتفعت أسهم أشباه الموصلات الكورية خلال الشهور القليلة الماضية، ومع كل ارتفاع في صافي قيمة صناديق ETF ذات الرافعة، كان يتعين على الصناديق الاستمرار في مطاردة الشراء للحفاظ على رافعة ثابتة. ومع ازدياد الحجم، تصبح أوامر إعادة التوازن قبل الإغلاق أقوى، ويؤدي صعود سعر السهم إلى جذب المزيد من أموال المستثمرين الأفراد إلى السوق، فيتكوّن حلقة من: ارتفاع الأسعار، ثم شراء بالاشتراك، ثم زيادة المراكز، ثم استمرار الارتفاع.
لكن مع هبوط الأسعار، ينخفض صافي قيمة الصناديق، وتدفع عمليات الاسترداد من المستثمرين الأفراد الصندوق إلى تقليل المراكز. كما أن إعادة التوازن اليومية تضيف بيعًا عند فترات الهبوط. فالأموال التي كانت تضخّم مكاسب سامسونج إلكترونيكس وSK هاينكس سابقًا، بدأت الآن تضعف بشكل متواصل قدرة سوق الأسهم الكوري على الاستيعاب.
وهذا أيضًا يفسّر لماذا في أحدث تدفقات الأموال، بدأت الأموال الأجنبية في الشراء بصورة صافية وبشكل واسع، بينما يقوم المستثمرون الأفراد في كوريا بالبيع بشكل مركز. لا يعني ذلك بالضرورة أن المستثمرين الأفراد اتخذوا فجأة موقفًا هابطًا بشكل جماعي؛ ومن المرجح أكثر أن تكون أموال الرافعة المالية التي اشترت في قمم المرحلة السابقة قد خفّضت أخيرًا المراكز مستفيدة من الارتداد، بينما بدأت الأموال الأجنبية—بعد أن تراجعت التقييمات والمراكز بشكل كبير—في استلام الأسهم التي يبيعها المستثمرون الأفراد.
لكن، لا يمكن اعتبار جولة خفض الرافعة هذه قد انتهت بعد.
لا يزال حجم صناديق ETF الرافعة المالية في كوريا قريبًا من 3 أضعاف مستوى بداية العام. كما أن نسبة التعرض بالرافعة إلى القيمة السوقية الحرة لا تزال أعلى بشكل ملحوظ من مستوى بداية العام. لقد انخفضت الرافعة من مستويات شديدة التطرف، لكنها لم تعد بالكامل إلى وضعها الطبيعي.