في السابق لم تكن الأسهم الأمريكية مدرجة بعد، ولم يكن هناك تداول لعملة البيتكوين الكبيرة والإيثريوم. كان السوق يفتقر إلى السيولة. لذلك كانت العملات البديلة في عطلة نهاية الأسبوع تظهر فجأة واحدة أو اثنتين بين عشية وضحاها. تعمل على رفع حركة التداول، وتستنزف رسوم الاشتراك.

الآن بعد ظهور الأسهم الأمريكية، توجد يوميًا عملات شاذة؛ لأن سيولة السوق بأكملها لم تعد جيدة. في وقت الدوام العادي الآن، حركة البيتكوين الكبيرة والإيثريوم شبه معدومة. صارت حركة الأسهم الأمريكية مثل العملات البديلة: ترتفع ثم تهبط فجأة، وتمتص السيولة.

بسبب السيولة، كان هناك العديد من العملات المشفرة البديلة، وكانت تشهد يوميًا عشرات العملات ذات الارتفاعات. تجذب انتباه الناس. الحصول على السيولة. أما العملات البديلة الحالية، فلم تعد تملك نشاطًا يبدأ فقط في عطلة نهاية الأسبوع. فهي تُرفع يوميًا، ببطء تتدرج للأعلى، وتظل مرتفعة دون توقف.

#الرسوم هم الآن حتى الرسوم لم يعودوا يهتمون بها، سابقًا كانوا في ساعة واحدة يشنقون الآخرين على حافة الهاوية. أما الآن فمجرد ضخّ بالسعر على الشموع الخام

بصراحة، كان الأمر أفضل حتى في أيام rave

#rave ارتفع 100 مرة خلال 8 أيام، ثم انهار 96% خلال 24 ساعة

مليار% دولار من القيمة السوقية تبخّر في ليلة واحدة، وآلاف الأشخاص تعرضوا للتصفية وخسروا كل شيء. #rave بدأ عند أقل من 0.2 دولار، وخلال أكثر من أسبوع بقليل صعد بشكل أحادي إلى 28 دولارًا، بارتفاع تجاوز مئة ضعف مباشرة. والأغرب أنه كان يرتفع دون أي تصحيح يُذكر؛ كلما قلتَ لنفسك: الآن لا بد أن يهبط، كان يرفعه أكثر، ويدفن كل من راهن على القمة

لماذا خرجت هذه الحركة السعرية أصلًا؟ ببساطة كانت عملية ضغطٍ على البائعين على المكشوف بشكل دقيق. حينها كان كل متداول في السوق يعتقد أنها فقاعة وينتظر البيع على المكشوف والشراء عند القاع، وكلما ارتفع السعر زاد الداخلون في صفقات الشورت، بعضهم يرفع الرافعة ويصمد، وبعضهم إذا هبط السعر قليلًا يضيف صفقات شورت أخرى، ويراهن أن الانهيار سيأتي عاجلًا أم آجلًا. والنتيجة؟ صانع السوق ظل يراقب أسعار تصفية الشورت ويرفع السعر باستمرار، ليضغط عليهم واحدًا تلو الآخر.

في أقصى حالات الجنون، كان حجم التصفية في ساعة واحدة لـ#rave أعلى من بيتكوين، وكانت مجموعات التداول مليئة بلقطات شاشة لخسائر شورت بعشرات ومئات الآلاف. واستمر الضخ حتى وصلت القيمة السوقية إلى 7 مليارات دولار، ودخلت صناعة الكريبتو كلها في حالة عاطفية متناقضة: من جهة يلعنون هذا الشيء ويقولون إنه جنون وسينهار لا محالة، ومن جهة أخرى لا يستطيعون منع أنفسهم من دراسة حركته بحثًا عن #rave التالي

الجميع كان في هذا النوع من الحالات الجديدة، بين الشك والخوف من تفويت الفرصة، يندفعون أعمق فأعمق في هذه الحمى. نقطة التحول التي كسرت هذه الفقاعة لم تكن هبوطًا طبيعيًا للسوق، بل كان ذلك بعد أن خرج محقق السلسلة #ZachXBT إلى العلن ووجّه اتهامًا مباشرًا، حيث نشر أن rave هو تلاعب فاضح بالسوق، وذكر ثلاث بورصات بالاسم وبدأت تحقيقات داخلية، بل عرض أيضًا مكافأة قدرها 10 آلاف دولار من جيبه الخاص.

ما إن خرج هذا الكلام حتى انهارت ثقة السوق مباشرة. ثلاث بورصات ردّت تباعًا بأنها تحقق في الأمر، وخلال تلك الساعات العشرات انحدر السعر سقوطًا حرًا من 26 دولارًا إلى قرابة دولار واحد، أي هبوط بنحو 95% في يوم واحد

قيمة سوقية 6 مليارات دولار اختفت في لحظة. والأكثر سخرية أن الانخفاض بهذا الحجم لم يجرِ معه سوى 52 مليون دولار من التصفية على مستوى الشبكة بأكملها. وبصراحة، كان السعر كله وهميًا؛ فكلّه فقاعة صُنعت من مراكز الشورت المتراكمة. وبعد كل هذا،

#كيف_يسيطر_صانع_السوق_بشكل_قوي؟

قام المشروع وصانع السوق مسبقًا بتجميع أكثر من 90% من العملات المتداولة على السلسلة، وكلها عبر محافظ مرتبطة ببعضها واحدًا لواحد ومخفاة بشكل موزع

خذ مثالًا: إذا كان في السوق 100 عملة بالمجمل، 99 منها في يد صانع السوق، وواحدة فقط في يد المتداولين الأفراد، فإن رفع السعر يكون سهلًا جدًا، بينما الشراء في القمة يصبح كارثة على من يطارد السعر

لا يوجد تقريبًا أي ضغط بيع، وببضعة أموال فقط يمكن رفع السعر إلى السماء، والخطوة الثانية هي السبوت مع العقود، خصيصًا لاصطياد الشورتات وتصفية مراكزها

كثيرون لا يعرفون أن سعر تصفية العقود يعتمد على السعر المرجعي! وهذا السعر يُحسب كمعدل مرجح لأسعار التداول في عدة بورصات

صانع السوق يتعمد اختيار البورصات ذات الرقابة الضعيفة؛ فمع ضخّ السبوت في بورصة صغيرة يمكنه تحريك سعر العقود في بورصات كبرى، ويصفّي كل الشورتات، وهم بارعون جدًا في التمثيل، إذ يتعمدون استدراج الشورت

مثلًا يرفعه إلى مستوى سعري حاسم ثم يهوي به عمدًا مرة واحدة، ليصنع شكلًا يوحي بارتداد هابط. يتضخم حجم التداول، وتنخفض الفائدة المفتوحة، فتشعر أن الحركة انتهت، فتسرع بالدخول في شورت

والنتيجة أنك بمجرد دخولك قام فورًا برفعه مرة أخرى إلى قمة جديدة، فتم حبسك وتصفيتك مباشرة

تمامًا مثل الصيد؛ ترمي الطُعم أولًا، وحين يعضّ عليه السمك، تشدّ الخيط بقوة

وهناك حيلة أكثر خبثًا، وهي استغلال رسوم التمويل في العقود؛ إذ تتم تسويتها كل 4 ساعات. وعندما يرتفع السعر ويكون الشورت أكثر من اللانغ، تتحول رسوم التمويل إلى السالب، أي أن الشورت يدفع للشورت الآخر. عندها يبقي صانع السوق السعر أفقيًا، ويكسب من رسوم التمويل يوميًا أكثر من عشرة بالمئة، وحتى من دون ضرب السوق يمكنه تدريجيًا استنزاف رأس مال الشورتات حتى يجف

#تحليل_الفائدة_المفتوحة الكثيرون أيضًا ينخدعون بالفائدة المفتوحة، فيظنون أنه إذا كانت oi مرتفعة فهذا يعني أن الزخم مرتفع وأن هناك أموالًا حقيقية تدخل السوق

في الحقيقة يمكن لصانع السوق أن يفتح شراءً وبيعًا في الوقت نفسه ليغطي مراكزه، ويصنع فائدة مفتوحة وهمية، ويخلق وهمًا بالزخم، ثم يخدع صغار المستثمرين ليدخلوا ويستلموا الأكياس

بعد وقوع المشكلة، كيف ردّ المشروع؟ ببساطة تنصّل تمامًا، وقال إن الفريق لم يشارك في التلاعب بالسعر، وإن الصعود والهبوط كانا مجرد سلوك سوق، وإنهم يعملون بجد على بناء طويل الأمد، وأنهم سيأخذون web3V إلى الواقع

والأكثر درامية كان انهيار سعر العملة. في تلك الليلة كانوا ما زالوا في هونغ كونغ، في دار الشاي التاريخية لينيانغلُو، يقيمون فعالية رقصٍ على الهواء اسمها ديم سام rave. الموسيقى تصدح في المكان، وعلى الإنترنت كان السعر ينهار ككلبٍ مذعور؛ احتفال وتصفية في الوقت نفسه، والتناقض كان في أقصاه. بعد ظهور هذه القصة، قال البعض إن هذا مجرد سحبٍ فاضح للسيولة عبر السيطرة على السوق؛ فـ99% من التوكنات كانت في يد صانع السوق، ومن يدخل من التجزئة إنما يقدّم السيولة لهم. وقال آخرون إن عالم العملات أصلًا مليء بمشاريع تنتهي تدريجيًا إلى الصفر.