أول تدخل أمريكي في الين خلال أكثر من 20 عامًا: لماذا يهم ذلك بالنسبة للعملات المشفرة
حدث اليوم شيئان لا يبدوان مرتبطين على السطح، لكنهما مرتبطان بالفعل. وصل عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا إلى 5.28%، وتدخلت وزارة الخزانة الأمريكية مباشرة في سوق الين عبر شراء الين من خلال الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، وذلك مباشرة بعد أن قامت اليابان نفسها ببيع ما يقارب 59 مليار دولار للدفاع عن عملتها يوم الخميس. هذه هي أول مرة تتدخل فيها الولايات المتحدة بشكل مباشر في أسواق الين منذ أكثر من عقدين.
إليك الآلية التي تهم فعليًا بالنسبة للأصول ذات المخاطر: ضعف الين كان مدفوعًا إلى حد كبير بـ"صفقة الفائدة" (carry trade)، حيث يقوم المستثمرون باقتراض ينٍ رخيص وتوظيفه في أصول ذات عوائد أعلى، بما في ذلك الأسهم الأمريكية والـcrypto. تظل هذه الصفقة مربحة تمامًا طالما يظل الين ضعيفًا وتبقى الفائدة عند مستوياتها.
الدفع المفاجئ والمنسق لتقوية الين—وهو ما كان تدخل اليوم مصممًا لتحقيقه—يُعرّض لخطر إجبار المستثمرين على فك صفقات الفائدة، حيث يتعين عليهم شراء الين مرة أخرى لسداد قروضهم. تاريخيًا، تؤدي عمليات فك هذا النوع من الصفقات إلى ضربة مبكرة وقوية للعملات المشفرة، وبشكل غير متناسب مع حجم التحرك في USD/JPY نفسه. أغسطس 2024 هو المثال الحديث الواضح.
أضف إلى ذلك عائدًا لأجل 30 عامًا عند 5.28%، وتكلفة الاقتراض الطويل الأجل المرتفعة التي تضغط على أصول النمو بشكل عام، وستحصل على رياح معاكسة منفصلة تتجه في الاتجاه نفسه في الوقت ذاته، وليس واحدة فقط.
برأيي، هذه ليست إشارة إلى "بيع كل شيء"، لكنها إشارة إلى "عدم افتراض ظروف سيولة طبيعية هذا الأسبوع". راقب USD/JPY عن كثب؛ إن كان هناك هبوط حاد ومستمر (تقوية الين) فهذه هي القرينة على أن فك صفقات الفائدة يجري فعلاً، وليس مجرد تهديد.
ليست نصيحة مالية، قم بالبحث بنفسك
$BTC #YenIntervention #MacroWatch #CryptoAnalysis
حدث اليوم شيئان لا يبدوان مرتبطين على السطح، لكنهما مرتبطان بالفعل. وصل عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا إلى 5.28%، وتدخلت وزارة الخزانة الأمريكية مباشرة في سوق الين عبر شراء الين من خلال الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، وذلك مباشرة بعد أن قامت اليابان نفسها ببيع ما يقارب 59 مليار دولار للدفاع عن عملتها يوم الخميس. هذه هي أول مرة تتدخل فيها الولايات المتحدة بشكل مباشر في أسواق الين منذ أكثر من عقدين.
إليك الآلية التي تهم فعليًا بالنسبة للأصول ذات المخاطر: ضعف الين كان مدفوعًا إلى حد كبير بـ"صفقة الفائدة" (carry trade)، حيث يقوم المستثمرون باقتراض ينٍ رخيص وتوظيفه في أصول ذات عوائد أعلى، بما في ذلك الأسهم الأمريكية والـcrypto. تظل هذه الصفقة مربحة تمامًا طالما يظل الين ضعيفًا وتبقى الفائدة عند مستوياتها.
الدفع المفاجئ والمنسق لتقوية الين—وهو ما كان تدخل اليوم مصممًا لتحقيقه—يُعرّض لخطر إجبار المستثمرين على فك صفقات الفائدة، حيث يتعين عليهم شراء الين مرة أخرى لسداد قروضهم. تاريخيًا، تؤدي عمليات فك هذا النوع من الصفقات إلى ضربة مبكرة وقوية للعملات المشفرة، وبشكل غير متناسب مع حجم التحرك في USD/JPY نفسه. أغسطس 2024 هو المثال الحديث الواضح.
أضف إلى ذلك عائدًا لأجل 30 عامًا عند 5.28%، وتكلفة الاقتراض الطويل الأجل المرتفعة التي تضغط على أصول النمو بشكل عام، وستحصل على رياح معاكسة منفصلة تتجه في الاتجاه نفسه في الوقت ذاته، وليس واحدة فقط.
برأيي، هذه ليست إشارة إلى "بيع كل شيء"، لكنها إشارة إلى "عدم افتراض ظروف سيولة طبيعية هذا الأسبوع". راقب USD/JPY عن كثب؛ إن كان هناك هبوط حاد ومستمر (تقوية الين) فهذه هي القرينة على أن فك صفقات الفائدة يجري فعلاً، وليس مجرد تهديد.
ليست نصيحة مالية، قم بالبحث بنفسك
$BTC #YenIntervention #MacroWatch #CryptoAnalysis
