هل يمكن لقيود على البيع على المكشوف أن تنقذ السوق فعلًا؟
بعد موجة هبوط متتالية في البورصة الكورية، بدأ المنظمون بحث فرض حظر مؤقت على البيع على المكشوف.
يعتقد الكثيرون أنه ما دام المضاربون على الهبوط سيختفون، فإن السوق سيوقف نزيفه تلقائيًا.
أرى أن تقييد البيع على المكشوف قد يخفف التوتر والعاطفة على المدى القصير، لكنه من الصعب أن يغيّر الاتجاه الحقيقي لسير السوق.
لأن العوامل التي تحدد صعود السوق أو هبوطه لم تكن يومًا مرتبطة بوجود من يراهنون على الانخفاض، بل بوجود أموال ترغب في الاستمرار في الشراء.
التاريخ قدّم بالفعل إجابات كثيرة.
في الأزمة المالية العالمية عام 2008، وخلال جائحة 2020، طبقت العديد من الدول تدابير مثل تقييد البيع على المكشوف، أملاً في استقرار معنويات السوق.
على المدى القصير، يمكن لهذه السياسات فعلًا تقليل التذبذب وتخفيف الذعر.
لكن على المدى المتوسط إلى الطويل، إذا افتقر السوق إلى الثقة واستمرت السيولة في الانكماش، فإن أسعار الأسهم ستواصل البحث عن توازن جديد.
والسبب بسيط.
لكي يرتفع السوق، نحتاج إلى المشترين لدفعه.
أما عندما ينخفض السوق، فقد لا يكون ذلك بالضرورة بسبب المضاربين على الهبوط.
عندما يستمر خروج الأموال الإضافية، ويقل عدد من يستقبلون الطروحات، فقد يستمر السعر في التراجع حتى دون وجود قوة للـبيع على المكشوف، بسبب نقص الجهة القادرة على الاستيعاب.
لذلك، في كل مرة يبدأ فيها المنظمون مناقشة تقييد البيع على المكشوف، أولي اهتمامًا أكبر لعدة أسئلة أخرى:
• هل بدأت الأموال طويلة الأجل في الدخول؟
• هل بدأ حجم التداول في السوق بالارتفاع مجددًا؟
• هل تحسّنت شهية المستثمرين للمخاطرة؟
• هل حدث تحول في السيولة الكلية؟
هذه العوامل هي التي تحدد حقًا ما إذا كان بإمكان السوق أن يستقر.
وبالنسبة للمستثمرين، لا ينبغي أيضًا فهم ”تقييد البيع على المكشوف“ على أنه يعني أن القاع حتمًا قريب.
قد تساعد السياسات في تثبيت المعنويات، لكنها لا يمكنها أن تُغني عن المال.
غالبًا ما يظهر القاع الحقيقي للسوق بعد تفريغ حالة الذعر، عندما تصبح الأموال مرة أخرى مستعدة لتحمّل المخاطر.
قد يتم تقييد المضاربين على الهبوط، لكن الثقة لا يمكن بناؤها بأوامر إدارية. إن القاع الحقيقي للسوق لم يكن يومًا لأن لا أحد يبيع على المكشوف، بل لأن المزيد والمزيد من الأموال أصبح يرغب في العودة إلى الشراء.#韩国股市因三星财报反弹
بعد موجة هبوط متتالية في البورصة الكورية، بدأ المنظمون بحث فرض حظر مؤقت على البيع على المكشوف.
يعتقد الكثيرون أنه ما دام المضاربون على الهبوط سيختفون، فإن السوق سيوقف نزيفه تلقائيًا.
أرى أن تقييد البيع على المكشوف قد يخفف التوتر والعاطفة على المدى القصير، لكنه من الصعب أن يغيّر الاتجاه الحقيقي لسير السوق.
لأن العوامل التي تحدد صعود السوق أو هبوطه لم تكن يومًا مرتبطة بوجود من يراهنون على الانخفاض، بل بوجود أموال ترغب في الاستمرار في الشراء.
التاريخ قدّم بالفعل إجابات كثيرة.
في الأزمة المالية العالمية عام 2008، وخلال جائحة 2020، طبقت العديد من الدول تدابير مثل تقييد البيع على المكشوف، أملاً في استقرار معنويات السوق.
على المدى القصير، يمكن لهذه السياسات فعلًا تقليل التذبذب وتخفيف الذعر.
لكن على المدى المتوسط إلى الطويل، إذا افتقر السوق إلى الثقة واستمرت السيولة في الانكماش، فإن أسعار الأسهم ستواصل البحث عن توازن جديد.
والسبب بسيط.
لكي يرتفع السوق، نحتاج إلى المشترين لدفعه.
أما عندما ينخفض السوق، فقد لا يكون ذلك بالضرورة بسبب المضاربين على الهبوط.
عندما يستمر خروج الأموال الإضافية، ويقل عدد من يستقبلون الطروحات، فقد يستمر السعر في التراجع حتى دون وجود قوة للـبيع على المكشوف، بسبب نقص الجهة القادرة على الاستيعاب.
لذلك، في كل مرة يبدأ فيها المنظمون مناقشة تقييد البيع على المكشوف، أولي اهتمامًا أكبر لعدة أسئلة أخرى:
• هل بدأت الأموال طويلة الأجل في الدخول؟
• هل بدأ حجم التداول في السوق بالارتفاع مجددًا؟
• هل تحسّنت شهية المستثمرين للمخاطرة؟
• هل حدث تحول في السيولة الكلية؟
هذه العوامل هي التي تحدد حقًا ما إذا كان بإمكان السوق أن يستقر.
وبالنسبة للمستثمرين، لا ينبغي أيضًا فهم ”تقييد البيع على المكشوف“ على أنه يعني أن القاع حتمًا قريب.
قد تساعد السياسات في تثبيت المعنويات، لكنها لا يمكنها أن تُغني عن المال.
غالبًا ما يظهر القاع الحقيقي للسوق بعد تفريغ حالة الذعر، عندما تصبح الأموال مرة أخرى مستعدة لتحمّل المخاطر.
قد يتم تقييد المضاربين على الهبوط، لكن الثقة لا يمكن بناؤها بأوامر إدارية. إن القاع الحقيقي للسوق لم يكن يومًا لأن لا أحد يبيع على المكشوف، بل لأن المزيد والمزيد من الأموال أصبح يرغب في العودة إلى الشراء.#韩国股市因三星财报反弹