رفع السوق بالرافعة يصل إلى أعلى مستوى تاريخي، والأسهم المفضلة لدى صغار المستثمرين في أمريكا تتراجع 13%
ضمن سلة الأسهم التي يتابعها بنك غولدمان للاهتمام بتفضيلات صغار المستثمرين في الولايات المتحدة، تراجعت هذه الشهرية حتى الآن بنحو 13% تقريبًا. إذا استمر هذا التراجع حتى نهاية الشهر، فسيكون أسوأ أداء شهري منذ عام 2022.
لكن خلال الشهرين السابقين، كانت هذه الأسهم قد ارتفعت، على التوالي، بنحو 17% و16%، ليصل إجمالي الارتفاع خلال شهرين إلى قرابة 36%. خلال شهر واحد فقط، تحولت مجموعة من الأسهم التي يفضلها صغار المستثمرين الأمريكيين من أحد أقوى اتجاهات السوق إلى مجموعة هي الأكبر تراجعًا.
تركز هذه الأسهم بصورة أساسية على قطاعات مثل الذكاء الاصطناعي، أشباه الموصلات، الرقائق/الذاكرة التخزينية، الأمن السيبراني، وغيرها من أسهم التكنولوجيا عالية التقلب. ومن بين الأصول المرجعية المذكورة في التقارير الإعلامية، تأتي AMD وMicron وCrowdStrike. كما تشمل الأسهم الأكثر تداولًا وشعبية لدى صغار المستثمرين بشكل أوسع أسماء مثل Nvidia وTesla وPalantir وIonQ وغيرها.
السمة المشتركة لهذه الأسهم واضحة جدًا: كانت قد حققت ارتفاعات كبيرة مسبقًا، وتقييماتها مرتفعة، وتقلباتها عالية، ما دفع مشاعر FOMO لدى صغار المستثمرين.
في المنشور السابق، أشرت إلى أن ديون التمويل بالهامش في الولايات المتحدة بلغت مستوى قياسيًا عند 1.53 تريليون دولار، بينما انخفض صافي الرصيد الائتماني في حسابات شركات الوساطة إلى -1.061 تريليون دولار. وهذا يشير إلى أنه عندما بدأت الأسهم الأكثر شعبية لدى صغار المستثمرين في الهبوط، لم ينخفض مستوى المراكز الممولة بالرافعة في السوق بشكل متزامن؛ بل ظلت ما تزال عند مستوياتها التاريخية المرتفعة.
خلال فترة الصعود، كلما ارتفع سعر السهم، ارتفع صافي حقوق الحساب، وبالتالي زادت الأموال التي يمكن للمستثمرين اقتراضها، واستمر التمويل الجديد في شراء الأسهم التي كانت تحقق أفضل أداء في السابق. لكن عندما يضعف السوق، تنقلب هذه المنطقية: يؤدي هبوط الأسهم إلى خفض صافي قيمة الحساب، وترتفع ضغوط الهامش، فيضطر المستثمرون إلى ضخ نقد إضافي أو تقليل المراكز.
بعبارات أبسط: خلال الشهرين الماضيين، عندما رفع صغار المستثمرين الرافعة وراهنوا على ما كان يصعد، كان كل ما استهدفوه يرتفع بوتيرة أسرع. الآن، ومع بدء السوق في التصحيح، أصبحت الأسهم التي تتركز فيها حيازات صغار المستثمرين، والتي شهدت أعلى ارتفاعات في السابق، هي أيضًا الأكثر ظهورًا لانخفاضات من رقمين.
كلما ارتفع السعر بسرعة أكبر في البداية، وكلما ازدحمت المراكز أكثر، وكلما ارتفعت نسبة التمويل بالهامش، زادت أيضًا كمية مراكز الأسهم التي ستحتاج إلى البيع بعد حدوث الهبوط.
ضمن سلة الأسهم التي يتابعها بنك غولدمان للاهتمام بتفضيلات صغار المستثمرين في الولايات المتحدة، تراجعت هذه الشهرية حتى الآن بنحو 13% تقريبًا. إذا استمر هذا التراجع حتى نهاية الشهر، فسيكون أسوأ أداء شهري منذ عام 2022.
لكن خلال الشهرين السابقين، كانت هذه الأسهم قد ارتفعت، على التوالي، بنحو 17% و16%، ليصل إجمالي الارتفاع خلال شهرين إلى قرابة 36%. خلال شهر واحد فقط، تحولت مجموعة من الأسهم التي يفضلها صغار المستثمرين الأمريكيين من أحد أقوى اتجاهات السوق إلى مجموعة هي الأكبر تراجعًا.
تركز هذه الأسهم بصورة أساسية على قطاعات مثل الذكاء الاصطناعي، أشباه الموصلات، الرقائق/الذاكرة التخزينية، الأمن السيبراني، وغيرها من أسهم التكنولوجيا عالية التقلب. ومن بين الأصول المرجعية المذكورة في التقارير الإعلامية، تأتي AMD وMicron وCrowdStrike. كما تشمل الأسهم الأكثر تداولًا وشعبية لدى صغار المستثمرين بشكل أوسع أسماء مثل Nvidia وTesla وPalantir وIonQ وغيرها.
السمة المشتركة لهذه الأسهم واضحة جدًا: كانت قد حققت ارتفاعات كبيرة مسبقًا، وتقييماتها مرتفعة، وتقلباتها عالية، ما دفع مشاعر FOMO لدى صغار المستثمرين.
في المنشور السابق، أشرت إلى أن ديون التمويل بالهامش في الولايات المتحدة بلغت مستوى قياسيًا عند 1.53 تريليون دولار، بينما انخفض صافي الرصيد الائتماني في حسابات شركات الوساطة إلى -1.061 تريليون دولار. وهذا يشير إلى أنه عندما بدأت الأسهم الأكثر شعبية لدى صغار المستثمرين في الهبوط، لم ينخفض مستوى المراكز الممولة بالرافعة في السوق بشكل متزامن؛ بل ظلت ما تزال عند مستوياتها التاريخية المرتفعة.
خلال فترة الصعود، كلما ارتفع سعر السهم، ارتفع صافي حقوق الحساب، وبالتالي زادت الأموال التي يمكن للمستثمرين اقتراضها، واستمر التمويل الجديد في شراء الأسهم التي كانت تحقق أفضل أداء في السابق. لكن عندما يضعف السوق، تنقلب هذه المنطقية: يؤدي هبوط الأسهم إلى خفض صافي قيمة الحساب، وترتفع ضغوط الهامش، فيضطر المستثمرون إلى ضخ نقد إضافي أو تقليل المراكز.
بعبارات أبسط: خلال الشهرين الماضيين، عندما رفع صغار المستثمرين الرافعة وراهنوا على ما كان يصعد، كان كل ما استهدفوه يرتفع بوتيرة أسرع. الآن، ومع بدء السوق في التصحيح، أصبحت الأسهم التي تتركز فيها حيازات صغار المستثمرين، والتي شهدت أعلى ارتفاعات في السابق، هي أيضًا الأكثر ظهورًا لانخفاضات من رقمين.
كلما ارتفع السعر بسرعة أكبر في البداية، وكلما ازدحمت المراكز أكثر، وكلما ارتفعت نسبة التمويل بالهامش، زادت أيضًا كمية مراكز الأسهم التي ستحتاج إلى البيع بعد حدوث الهبوط.